Guía completa sobre el deslizamiento en criptomonedas

¿Qué es el slippage en criptomonedas?

El slippage se produce cuando un trader compra o vende un activo a un precio distinto al que tenía previsto. En los mercados de criptomonedas, que son muy dinámicos, las condiciones pueden variar entre el momento en que se introduce una orden y el momento en que se ejecuta, lo que puede dar lugar a que el trader obtenga un precio diferente al esperado.

El slippage puede ser positivo o negativo. Los traders pueden recibir un precio menos favorable al previsto (slippage negativo) o, por el contrario, obtener un precio mejor (slippage positivo). Entender este fenómeno es esencial para quienes operan con criptomonedas, ya que afecta directamente a los costes de trading y a la rentabilidad.

La aparición del slippage depende principalmente del tipo de orden que se utilice. Si un trader coloca una orden limitada, se compromete a comprar o vender una cantidad concreta a un precio determinado, dependiendo de la liquidez disponible. La ventaja de las órdenes limitadas es que garantizan la ausencia de slippage, ya que solo se ejecutan al precio especificado o a uno mejor. El inconveniente es que pueden tardar en ejecutarse o no ejecutarse nunca si el mercado no alcanza ese precio. El slippage suele producirse cuando los traders compran o venden activos al precio de mercado mediante una orden de mercado, donde se prioriza la rapidez de ejecución frente a la certeza en el precio.

Volatilidad y baja liquidez: los dos factores clave del slippage

El slippage puede darse en cualquier tipo de activo, pero es especialmente problemático en las criptomonedas. Esto se debe a la elevada volatilidad y a la liquidez limitada de estos activos. De hecho, la volatilidad y la falta de liquidez son las principales causas del slippage en el trading de criptomonedas.

Volatilidad

La volatilidad hace referencia a los movimientos de precio rápidos y significativos que caracterizan a las criptomonedas. Un trader puede colocar una orden esperando un precio concreto en función del mercado en ese momento. Sin embargo, en un mercado muy dinámico, los precios pueden variar considerablemente entre el momento de introducción y el de ejecución de la orden. Esta variación genera una diferencia entre el precio esperado y el precio real de ejecución, lo que provoca slippage.

Por ejemplo, durante eventos de mercado relevantes o anuncios importantes, las criptomonedas pueden experimentar fluctuaciones de varios puntos porcentuales en segundos. Si un trader lanza una orden de mercado en esos periodos de alta volatilidad, el precio puede haber cambiado de forma significativa cuando la orden se ejecuta, dando lugar a slippage notable.

Liquidez limitada

La liquidez indica la disponibilidad de compradores y vendedores en distintos niveles de precio. Si un trader quiere comprar o vender una criptomoneda a un precio concreto, puede ocurrir que no haya suficiente liquidez en la contraparte para completar la operación. Para ejecutarla, será necesario hacerlo a un precio donde sí exista liquidez. Esto puede provocar una diferencia relevante respecto al precio esperado por el trader.

La liquidez limitada es frecuente en criptomonedas de menor capitalización o durante horas de menor actividad. Cuando una orden grande entra en un mercado poco líquido, puede absorber rápidamente todas las órdenes disponibles al precio deseado, obligando a ejecutar el resto a precios menos favorables. Este fenómeno, denominado "walking the order book", puede generar un slippage considerable en grandes operaciones.

¿Cómo funciona el slippage en criptomonedas? Ejemplo

Para ilustrar el slippage en la práctica, veamos un ejemplo: imagina que ves Bitcoin cotizando a 20 000 $ en un exchange y quieres comprar uno. Colocas una orden de compra a precio de mercado. Tras un breve intervalo, descubres que has pagado 20 050 $ por el Bitcoin, algo más de lo esperado. Esto es un caso de slippage negativo, donde pagas más que el precio mostrado inicialmente.

Este slippage puede deberse a varias razones. Una posibilidad es que no hubiera suficiente liquidez en el exchange para comprar un Bitcoin entero a 20 000 $. Quizá tu orden de compra absorbió todas las órdenes de venta a ese precio y necesitó ejecutarse contra ventas a un precio superior para hallar la liquidez necesaria.

También puede ocurrir porque las condiciones de mercado hayan cambiado entre la colocación y la ejecución de la orden. Es decir, otros compradores de Bitcoin pueden haber absorbido antes la liquidez disponible a 20 000 $, o los vendedores pueden haber retirado sus ofertas esperando precios más altos. En mercados competitivos, las órdenes se ejecutan en fracciones de segundo y varios traders compiten por la misma liquidez.

Por el contrario, si tu orden se hubiese ejecutado por debajo de 20 000 $, sería un slippage positivo. Una oleada de órdenes de venta a un precio ligeramente inferior puede explicarlo. Por ejemplo, si un gran vendedor liquida Bitcoin a mercado, generando una presión bajista puntual, tu orden de compra podría ejecutarse a 19 950 $ en vez de 20 000 $, logrando un beneficio de 50 $.

Ahora, la situación inversa: ves Bitcoin a 20 000 $ y quieres vender uno a mercado. Si recibes más de 20 000 $, es slippage positivo (probablemente por compradores agresivos). Si recibes menos, es slippage negativo (por falta de liquidez compradora o una caída brusca del mercado).

¿Cómo se calcula el slippage en criptomonedas?

El slippage puede expresarse en valor nominal (en moneda) o como porcentaje, según la utilidad para el análisis del trader. En el ejemplo anterior, donde esperabas comprar un Bitcoin por 20 000 $ y pagaste 20 050 $, el slippage es de -50 $ en términos nominales. En porcentaje, pagaste un 0,25 % más de lo esperado: (20 050 $ - 20 000 $) / 20 000 $ × 100 % = 0,25 %.

La fórmula para calcular el porcentaje de slippage es:

Slippage % = ((Precio de ejecución real - Precio esperado) / Precio esperado) × 100 %

En órdenes de compra, el slippage positivo implica pagar menos de lo esperado (favorable); el negativo, pagar más (desfavorable). En órdenes de venta ocurre al revés: slippage positivo es recibir más de lo esperado, y negativo, menos.

¿Qué es la tolerancia al slippage?

Muchas plataformas de trading, incluidas exchanges centralizadas y descentralizadas, permiten a los traders definir la tolerancia al slippage que aceptan. Es decir, posibilitan que no se ejecuten operaciones si el slippage supera un cierto porcentaje.

La tolerancia al slippage es la diferencia de precio entre lo que el trader espera al introducir la orden y lo que está dispuesto a aceptar cuando se ejecuta. Suele expresarse como porcentaje del valor total de la operación. Por ejemplo, una tolerancia al slippage del 1 % implica aceptar hasta un 1 % de desviación sobre el precio esperado en el momento de la orden.

La tolerancia al slippage es un mecanismo de protección. Si el mercado supera ese umbral antes de ejecutar la orden, la plataforma la cancela automáticamente para evitar precios desfavorables. Así se protege al trader de pérdidas inesperadas causadas por movimientos rápidos del mercado o problemas de liquidez.

Slippage en exchanges descentralizadas (DEX)

Las exchanges descentralizadas (DEX) ofrecen ventajas relevantes frente a sus equivalentes centralizadas. A diferencia de estas, operar en una DEX no requiere procesos KYC que pueden ser excluyentes, lo que proporciona mayor privacidad y acceso global. Además, las DEX permiten a los usuarios mantener la custodia de sus fondos durante todo el trading, minimizando el riesgo de contraparte.

Sin embargo, una de las desventajas respecto a los exchanges tradicionales es que las DEX suelen registrar más slippage. ¿Por qué ocurre?

En las DEX, los smart contracts ejecutan las operaciones. A diferencia de los exchanges centralizados, donde las órdenes pueden casarse y ejecutarse casi al instante en sistemas internos, en una DEX la operación no se procesa inmediatamente. Existe un retardo, ya que la transacción se procesa en la blockchain, como cualquier otra transacción on-chain. Debe transmitirse a la red, validarse, incluirse en un bloque y confirmarse.

Ese retraso entre la confirmación y la ejecución amplía la ventana para que ocurra slippage. Durante ese tiempo, otros traders pueden ejecutar operaciones que alteren los pools de liquidez, o los precios pueden variar, con lo que la transacción puede ejecutarse a un precio distinto al esperado.

Además, las DEX suelen funcionar mediante modelos de automated market maker (AMM) con pools de liquidez, en vez de libros de órdenes tradicionales. Los precios en estos pools los determinan fórmulas matemáticas, y las operaciones de gran volumen pueden afectar la curva de precios del pool y generar slippage importante.

Calcular el slippage en una DEX es igual que en cualquier plataforma de trading. Si quieres comprar 500 USDC en ETH en una DEX relevante, la plataforma mostrará el precio esperado en ETH según el estado del pool. La mayoría de DEX permiten fijar una tolerancia al slippage y muestran el importe mínimo de ETH que recibirás si se alcanza el máximo slippage. Esta transparencia ayuda al trader a conocer el peor escenario posible antes de confirmar la transacción.

Cómo evitar el slippage en DEX

Existen varios métodos para que los traders eviten o minimicen el slippage al operar en exchanges descentralizadas.

Pagar una tarifa de gas más alta

Para operar en una blockchain como Ethereum, los usuarios deben pagar una tarifa a los validadores de la red, el "gas fee", que incentiva a los validadores a apostar criptomonedas para asegurar la red (en blockchains proof-of-stake) o aportar potencia computacional (en blockchains proof-of-work). Cuando se envía una transacción, entra en una cola de transacciones pendientes.

Para reducir el slippage en una DEX, el trader puede acelerar el procesamiento de su transacción pagando una tarifa de gas más alta, para que su transacción avance posiciones en la cola. Los validadores suelen priorizar las transacciones con mayor tarifa de gas, ya que les resultan más rentables.

Pagando una tarifa de gas elevada, se reduce el tiempo que la transacción permanece en el mempool y, por tanto, el intervalo en que el mercado puede variar. Esto resulta especialmente útil en periodos de congestión de red o alta volatilidad, cuando cada segundo cuenta.

Aun así, el trader debe valorar el coste de una tarifa de gas más alta frente al posible ahorro en slippage. En ocasiones, el coste extra puede superar el ahorro, haciendo que la estrategia no sea rentable.

Operar en DEX basadas en Layer 2

En los últimos años, la mayoría de DEX han funcionado sobre blockchains de Layer 1. Por ejemplo, gran parte del trading en principales DEX se realiza en la red Ethereum. Cuando Ethereum está congestionada, esto puede ralentizar las operaciones y aumentar el riesgo de slippage.

Sin embargo, redes como Ethereum cuentan con blockchains "scaling solution" construidas sobre ellas. Polygon es un ejemplo destacado: una sidechain que funciona en paralelo a Ethereum. Las transacciones en Polygon se procesan rápidamente porque el procesamiento no ocurre en la cadena principal; en su lugar, se agrupan y liquidan periódicamente. Polygon es un protocolo de Layer 2.

Por tanto, los traders pueden optar por operar en DEX basadas en Layer 2, con transacciones más rápidas, menor riesgo de slippage y tarifas de gas mucho más bajas. Plataformas construidas sobre Polygon, por ejemplo, ofrecen confirmación casi instantánea y tarifas mínimas frente a Ethereum mainnet.

Otras Layer 2 como Optimism, Arbitrum y zkSync tienen diferentes ventajas en velocidad, seguridad y descentralización. Operando en estas redes, los usuarios pueden disfrutar del trading descentralizado con un riesgo de slippage muy reducido.

Por separado, los traders pueden ajustar la tolerancia al slippage en la mayoría de DEX. Una tolerancia baja puede impedir la ejecución de la operación si el mercado supera ese umbral, pero evita pérdidas inesperadas por slippage. Encontrar el equilibrio entre tolerancia y probabilidad de ejecución es clave para quienes operan en DEX.

Cómo reducir el slippage en CEX

Al igual que en DEX, los traders pueden adoptar varias estrategias para reducir el slippage en exchanges centralizadas tradicionales (CEX).

Utilizar órdenes limitadas

Al operar en exchanges centralizadas, los traders pueden tomar distintas medidas para minimizar el riesgo de slippage. La principal es utilizar órdenes limitadas en vez de operar a precio de mercado. Como se indicó antes, las órdenes limitadas pueden quedar sin ejecutar, pero nunca generan slippage.

Una orden limitada fija el precio exacto al que el usuario está dispuesto a comprar o vender. Solo se ejecuta si el mercado alcanza ese precio o uno mejor. Así se tiene el control total sobre el precio y se elimina el slippage. El inconveniente es que la orden puede quedarse en el libro o no ejecutarse si el mercado nunca llega al precio fijado.

Para los traders que priorizan la certeza del precio frente a la velocidad de ejecución, las órdenes limitadas son la mejor opción. Son especialmente útiles para posiciones grandes o en mercados volátiles, donde el riesgo de slippage es mayor.

Operar en periodos de baja volatilidad

Los inversores pueden operar en franjas horarias con menor volatilidad. Es recomendable evitar los momentos en los que los mercados europeo y estadounidense se solapan o cuando abre el mercado estadounidense, pues suelen registrar más volumen y volatilidad. También es aconsejable evitar operar durante eventos relevantes, como publicaciones de datos económicos, decisiones de bancos centrales o noticias sobre criptomonedas.

Operar en horarios más tranquilos, como durante la sesión asiática o los fines de semana, puede implicar menor volatilidad y precios más estables, reduciendo el riesgo de slippage. Sin embargo, una volatilidad menor suele ir acompañada de menor liquidez, lo que puede incrementar el slippage en órdenes grandes.

Vigilar el mercado y elegir bien el momento de las operaciones puede ayudar a reducir notablemente las pérdidas por slippage.

Dividir grandes operaciones

Si se desea comprar o vender grandes cantidades de criptomonedas, una estrategia eficaz es dividir la operación en partes más pequeñas. Al fraccionar una operación voluminosa, el trader puede minimizar su impacto en el mercado y reducir el slippage.

Por ejemplo, en vez de lanzar una orden para comprar 100 Bitcoin, se pueden colocar diez órdenes de 10 Bitcoin cada una, distribuidas en el tiempo. Esta técnica, conocida como "order slicing" o "iceberg orders", ayuda a no agotar la liquidez a un precio concreto y evita alertar al mercado sobre la posición.

Muchos traders avanzados y entidades institucionales emplean estrategias algorítmicas como TWAP (Time-Weighted Average Price) o VWAP (Volume-Weighted Average Price) para ejecutar grandes órdenes de forma escalonada, optimizando el slippage.

¿Hasta qué punto deben preocuparse los inversores por el slippage?

Conocer el slippage y cómo mitigar sus riesgos es útil para cualquier participante del mercado de criptomonedas. Sin embargo, la preocupación debe adaptarse al estilo de trading, el tamaño de la posición y el horizonte de inversión.

Para un inversor pequeño que opera ocasionalmente y mantiene sus criptomonedas a largo plazo ("HODLer"), la diferencia entre un slippage del -0,5 % o del -0,25 % es poco relevante en comparación con la rentabilidad a largo plazo. Si compras Bitcoin o Ethereum para mantenerlos durante años, unos pocos dólares de slippage en el precio de entrada no afectarán de forma significativa al resultado global.

Sin embargo, para inversores de mayor volumen, una pérdida del -0,25 % o -0,5 % puede suponer una suma considerable. Por ejemplo, en una operación de 1 millón de dólares, el 0,5 % de slippage son 5 000 $ de costes extra. Para inversores institucionales o de alto patrimonio, estos costes pueden sumar cientos de miles o millones al año, por lo que merece la pena invertir recursos en minimizar el slippage con una ejecución cuidadosa.

Por su parte, los traders que operan con alta frecuencia, como day traders y scalpers, deben minimizar todo lo posible las pérdidas por slippage. Una pérdida del -0,25 % varias veces al día puede reducir los beneficios y convertir una estrategia rentable en perdedora. Para quienes buscan aprovechar pequeños movimientos de precio, el slippage puede marcar la diferencia entre ganar o perder.

Además, quienes operan con apalancamiento deben ser especialmente cautos, ya que las pérdidas por slippage se amplifican y pueden provocar llamadas de margen o liquidaciones.

En definitiva, aunque todos los traders deben entender qué es el slippage, el esfuerzo por minimizarlo debe estar en línea con la frecuencia de operación, el tamaño de las posiciones y la estrategia elegida.

Preguntas frecuentes

¿Qué es el slippage en el trading de criptomonedas?

El slippage es la diferencia entre el precio esperado y el precio real de ejecución al operar criptomonedas. Se da por la volatilidad y los cambios de liquidez, haciendo que pagues más o recibas menos de lo previsto. Es especialmente habitual en mercados muy volátiles.

¿Por qué se produce el slippage en el trading de criptomonedas?

El slippage se produce por la volatilidad y la falta de liquidez. El precio puede variar entre que inicias una operación y se ejecuta, de modo que el precio real de ejecución difiere del esperado. Esto ocurre sobre todo en mercados muy volátiles y con menor volumen de trading.

¿Cómo afecta el slippage a mis beneficios de trading?

El slippage reduce directamente tus beneficios, ya que crea una diferencia entre el precio esperado y el real de ejecución. Las operaciones grandes sufren mayor impacto, pudiendo ocasionar pérdidas significativas que superen las tarifas visibles y reduzcan de forma notable la rentabilidad.

¿Cuál es la diferencia entre el slippage en trading spot y en futuros?

El trading spot suele tener menos slippage por las condiciones más estables y mayor liquidez. En futuros, el slippage es más alto debido a la mayor volatilidad, menor liquidez y el apalancamiento, que amplifica los movimientos de precio.

¿Cómo evitar el slippage usando órdenes limitadas?

Utiliza una orden limitada para fijar tu precio exacto. Así evitas que la operación se ejecute por encima o por debajo de tu objetivo, eliminando el slippage ocasionado por la volatilidad y los cambios de precio durante la ejecución.

¿Cuáles son las estrategias más eficaces para evitar el slippage en mercados muy volátiles?

En mercados volátiles, mejora la eficiencia de la red y el rendimiento de tu equipo para reducir el slippage del sistema. Elige pares con alta liquidez y establece niveles razonables de stop-loss. Opera con órdenes limitadas en vez de órdenes de mercado para controlar el precio de ejecución y minimizar el impacto del slippage.