La Reserva Federal de Nueva York compra 6,8 mil millones de dólares en Treasury Bills para aumentar la liquidez de fin de año: análisis del impacto en el mercado y de la evolución de los precios

Análisis de la compra de 6,8 mil millones de dólares en bonos del Tesoro por parte de la Fed de Nueva York

A mediados de diciembre de 2025, el Banco de la Reserva Federal de Nueva York comunicó que inyectaría cerca de 6,8 mil millones de dólares en liquidez a corto plazo en el sistema financiero mediante acuerdos de recompra (repos). El objetivo era aliviar las tensiones previsibles en el mercado de financiación al cierre del ejercicio. Los agentes de mercado consideraron esta intervención como la más relevante en materia de liquidez temporal por parte de la Fed en el mercado repo desde 2020.

Conviene destacar que estas acciones son herramientas técnicas de gestión de liquidez, no un cambio de política. El objetivo principal es estabilizar los mercados de financiación a corto plazo y evitar movimientos anómalos en los tipos de interés derivados de desajustes de liquidez, no anticipar una orientación acomodaticia a largo plazo.

Funcionamiento de los acuerdos de recompra y su naturaleza en política monetaria

Un acuerdo de recompra consiste en que el banco central facilita fondos a corto plazo a entidades financieras a cambio de activos de alta calidad (habitualmente bonos o letras del Tesoro de EE. UU.), y revierte la operación en una fecha pactada. Este mecanismo es, en esencia, una herramienta de ajuste de financiación a corto plazo con las siguientes características:

• Plazo determinado, lo que implica que la inyección de liquidez es temporal;
• No amplía de forma permanente el balance del banco central;
• Es fundamentalmente distinto de la Expansión Cuantitativa (QE) en términos de política monetaria.

Por tanto, aunque los mercados reaccionan con sensibilidad ante las inyecciones de liquidez de la Fed, las operaciones repo cumplen principalmente una función de “mantenimiento técnico” del mercado de financiación, sin redefinir la orientación de la política monetaria.

¿Por qué la tensión de liquidez de fin de año vuelve a aparecer?

Al cierre del año, bancos y entidades financieras suelen afrontar diversas restricciones de financiación:

• Evaluaciones de ratios regulatorios y suficiencia de capital;
• Liquidaciones fiscales y ajustes de balance de fin de año;
• Gestión del balance y reducción de exposición al riesgo.

La combinación de estos factores eleva la demanda de financiación a corto plazo, incrementando la volatilidad de los tipos repo y los costes de financiación. Sin una intervención oportuna, pueden registrarse repuntes anómalos en los tipos a corto plazo y verse comprometida la estabilidad del mercado financiero.

En este contexto, las operaciones repo de la Fed funcionan como un respaldo de liquidez, una respuesta habitual ante presiones estacionales y no una señal directa sobre la evolución económica.

Herramientas de la Fed: bonos del Tesoro y operaciones repo

En esta ronda de gestión de liquidez, la Fed empleó principalmente:

• Acuerdos de recompra (Repo): Provisión de efectivo al mercado recibiendo garantías de forma temporal;
• Operaciones con letras del Tesoro: Utilización de deuda pública a corto plazo para optimizar la estructura de liquidez del sistema.

La operación de diciembre de 2025 destacó por su volumen relativamente elevado, reflejando la atención de la Fed sobre la brecha de liquidez de fin de año y la presión persistente en el mercado de financiación a corto plazo.

Reacciones del mercado y dinámica de precios

La reacción del mercado mostró que esta inyección de liquidez tuvo efectos heterogéneos en las distintas clases de activos:

Mercado de bonos: Los tipos de interés y los tipos repo a corto plazo descendieron, lo que refleja una relajación de las tensiones de financiación y una mayor presión bajista sobre los rendimientos a corto plazo.

Activos de riesgo: Algunos activos de riesgo experimentaron cierta mejora en el sentimiento, aunque las subidas fueron limitadas. La reacción fue principalmente de corto plazo, impulsada por mejores condiciones de financiación y no por un cambio de tendencia.

Mercado cripto: Las opiniones estuvieron divididas. Una mayor liquidez favorece a los activos volátiles, pero una operación puntual y temporal no basta para alterar la estructura de precios de los criptoactivos a medio o largo plazo. En general, los operadores se mostraron prudentes.

En definitiva, el impacto de este tipo de operaciones sobre los precios es principalmente de corto plazo y estructural. La persistencia de estos efectos está por comprobarse.

Implicaciones para criptoactivos y mercados de riesgo

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Algunos agentes consideran la operación de liquidez de la Fed como un “indicador adelantado” de recuperación en activos de riesgo, especialmente si mejora el sentimiento macro de riesgo. Sin embargo, una visión más cauta sostiene que:

• Las operaciones repo resuelven desequilibrios técnicos en los mercados de financiación;
• Son claramente distintas de una relajación monetaria generalizada;
• El apoyo a los activos de riesgo suele ser limitado y transitorio.

Pese a ello, la medida transmite un mensaje claro: las condiciones de financiación a corto plazo están bajo control activo, lo que contribuye a contener la propagación de la aversión extrema al riesgo.

Claves para inversores

Al analizar eventos de liquidez como este, los inversores deben mantener una perspectiva estructural y centrarse en:

• Evolución de los tipos repo y costes de financiación a corto plazo como indicadores de liquidez;
• Si las operaciones son recurrentes o aumentan en escala;
• Diferencia entre gestión técnica de liquidez y relajación monetaria de carácter político;
• Cambios en los datos macroeconómicos, tendencias de inflación y expectativas futuras de tipos de interés.

Para la gestión del riesgo, es fundamental no sobredimensionar una sola operación de liquidez como señal para la asignación de activos a largo plazo.

Conclusión

La compra de 6,8 mil millones de dólares en bonos del Tesoro y el apoyo de liquidez de fin de año mediante acuerdos repo por parte de la Fed de Nueva York constituyen una operación técnica de financiación altamente focalizada. A corto plazo, esto contribuye a aliviar las tensiones en el mercado de financiación y estabilizar los tipos de interés, pero no implica un cambio en la orientación de la política monetaria.

Para los inversores, este evento debe servir como referencia para cambios marginales en las condiciones de financiación, no como fundamento autónomo para decisiones de inversión a largo plazo. En última instancia, las tendencias del mercado seguirán determinadas por la evolución de los fundamentos macroeconómicos, las expectativas de política y el apetito de riesgo.