Bitcoin cae por debajo de 82,000 dólares, debes saber estas 10 cosas

01 Gran caída: Bitcoin de “viernes negro”

Para Bitcoin, el viernes pasado fue un auténtico “viernes negro”.

El 21 de noviembre, Bitcoin cayó por debajo de la marca de 82,000 dólares y estuvo a punto de acercarse a la barrera de 80,000 dólares. En comparación con el récord histórico de 126,000 dólares establecido el 6 de octubre, ha caído un 35% completo. En las últimas 24 horas, el monto total de liquidaciones en toda la red superó los impresionantes 1,000 millones de dólares. Cientos de miles de operadores, en esta Gran caída, se han quedado sin nada.

Dios mío. 1,000 millones de dólares.

Aunque para Bitcoin es normal tener altibajos, ¿por qué esta vez ha sido tan violento y tan repentino?

Intento ayudarte a organizar un poco.

Esto debe comenzar hablando de la Gran caída.

Las instituciones profesionales han vendido en gran medida sus ETF de Bitcoin.

02 Bitcoin ETF: un “ticket de cerdo” de Bitcoin

¿Qué es un “Bitcoin ETF”?

Quieres invertir en carne de cerdo. Porque crees que el precio de la carne de cerdo va a subir.

Pero en el pasado, tenías que criar cerdos por tu cuenta. Era una tarea que llevaba tiempo y esfuerzo, y además tenía un alto riesgo. Pero ahora, ha surgido una empresa fiduciaria. Compró un millón de cerdos y los colocó en un corral profesional. Luego, dividió la propiedad de estos un millón de cerdos en cien millones de “boletos de cerdo” y permitió que estos documentos se negociaran en la bolsa de valores. Así que solo necesitas abrir una cuenta de acciones y puedes comprar “boletos de cerdo” como si estuvieras comprando y vendiendo acciones. O puedes darle otro nombre, llamándolo “ETF de cerdo”.

Exacto, este “ticket de cerdo” es un ETF. Su nombre completo es Exchange-Traded Fund. Fondo de índice abierto negociado.

Y lo que se conoce como ETF de Bitcoin es “boleta de Bitcoin”. Te permite no poseer Bitcoin real, pero seguir las fluctuaciones de Bitcoin y disfrutar de las ganancias y pérdidas que conlleva.

En enero de 2024, finalmente fue aprobado oficialmente por los reguladores de EE. UU. ¿Por qué fue aprobado? Hay muchas razones. Pero la razón que directamente llevó a la aprobación fue que los reguladores perdieron ante una importante demanda contra una compañía de criptomonedas. Al mismo tiempo, el gigante financiero de Wall Street, BlackRock, también lideró la solicitud. Al final, los reguladores no tuvieron más remedio que abrir las compuertas.

Desde ahora, no solo el oro y el petróleo tienen ETF. Bitcoin, también tiene ETF.

Sin embargo, aunque el ETF no cambiará las propiedades de Bitcoin. Pero, ha cambiado por completo la forma de entrar y salir.

Por un lado, es un “super canal de entrada”. Una gran cantidad de fondos puede fluir fácilmente. Por otro lado, también es un “super canal de salida”. Estos fondos pueden retirarse del campo de batalla a una velocidad sin precedentes, como un rayo.

Entonces, ¿por qué las instituciones profesionales, que están bien, están vendiendo masivamente el ETF de Bitcoin y retirándose del campo a gran velocidad?

Es porque escucharon una serie de “declaraciones agresivas” de la Reserva Federal.

03 Comentarios hawkish: Olvídalo, nunca bajarán las tasas de interés

¿Qué declaraciones agresivas?

Da un ejemplo reciente.

El 20 de noviembre de 2025, un día antes de la Gran caída, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, pronunció un discurso. Primero, veamos sus palabras originales.

Aunque reconocemos que hemos logrado algunos avances, la tasa de inflación sigue siendo obstinadamente alta por encima de nuestro objetivo del 2%. Anunciar la victoria ahora, o comenzar a especular sobre el momento de una reducción de tasas, es extremadamente inmaduro. Estamos plenamente preparados y continuaremos manteniendo una postura de política restrictiva - es decir, mantener las tasas de interés “en niveles más altos durante más tiempo” - hasta que estemos seguros de que la tarea de combatir la inflación esté realmente completada.

En esta declaración, hay una gran cantidad de información clave. Por ejemplo, la inflación sigue siendo obstinada; por ejemplo, especular sobre una bajada de tipos ahora es extremadamente inmaduro; por ejemplo, mantener las tasas de interés “en niveles más altos durante más tiempo”.

La traducción sería: “Dejen de soñar, el problema es más grave de lo que piensan”; “Sus expectativas sobre la reducción de tasas en diciembre estaban completamente equivocadas, eran solo un deseo. Lo niego formalmente”; “Un entorno de altas tasas de interés se convertirá en la nueva normalidad en el futuro, y no será temporal. La fiesta ha terminado.”

Pero si tuviera que resumirlo en una conclusión central, en realidad sería una frase.

“Ahora mismo puedo decirte que no vamos a bajar las tasas de interés.”

Pero, ¿qué relación hay entre no bajar las tasas de interés y la venta por parte de las instituciones?

Porque las declaraciones de Powell equivalen a decirle al mercado que los “nuevos bonos” del gobierno de EE. UU. tendrán tasas de interés más altas.

04 Tasa de interés de nueva deuda: el “precio oficial” del dinero

¿Por qué? ¿Por qué al no “reducir las tasas de interés” hay tasas de interés más altas en los nuevos bonos?

Puedes ver el mercado financiero como un “supermercado de dinero”.

La Reserva Federal es el gerente general de este supermercado. En sus manos, hay un mostrador especial. Se llama, mostrador de inversión oficial sin riesgo. No hay recortes de tasas de interés, lo que equivale a que el gerente general grita con un megáfono, mi mostrador oficial seguirá ofreciendo un interés anual del 5.5%. Y además, sin riesgo.

Este 5.5% es el “precio oficial de referencia” de todo el supermercado de dinero.

Ahora, el gobierno de Estados Unidos, como vendedor, necesita emitir una nueva serie de pagarés, es decir, nuevas deudas nacionales, para pedir dinero a los clientes. Entonces, ¿puede ofrecer un interés del 3%? No. Porque los clientes pensarían, ¿estoy loco, verdad? ¿Por qué no simplemente deposito mi dinero en el mostrador del gerente general que tiene un 5.5% de interés anual?

Exacto, el efecto del precio de referencia oficial es que cualquier bono que sea “más caro” (con una tasa de interés más baja) no se venderá.

Por lo tanto, para realmente poder pedir prestado dinero, la nueva deuda emitida por el gobierno de los Estados Unidos debe alinearse con la tasa oficial de la Reserva Federal, e incluso ser más alta. Por ejemplo, un 6%.

Esta es la relación causal entre “no bajar las tasas de interés” y “las nuevas tasas de deuda serán altas”.

Sin embargo, esta nueva deuda, después de todo, es un asunto futuro. Aún no se ha emitido. Entonces, ¿por qué las instituciones ya están comenzando a vender?

Porque todos saben que, tan pronto como aparezca esta “expectativa”, el precio de los activos comenzará a caer en picado.

05 Expectativa: el mercado se adaptará a la “caída” mediante la “tasa de rendimiento”

¿Por qué es esto?

Porque nadie es un tonto. Cuando un activo con un rendimiento más alto está a punto de aparecer y la tasa de interés no se puede cambiar, el activo con un rendimiento bajo ajustará su rendimiento al “caer de precio”.

Es como si gastaras 2 millones en comprar una casa. El alquiler anual es de 100,000. Mi tasa de rendimiento de alquiler es del 5%. Si el alquiler no puede cambiar y el precio cae a la mitad, a 1 millón, la tasa de rendimiento de alquiler se duplicará inmediatamente al 10%, tal vez alguien esté dispuesto a comprar.

De manera similar, cuando se espera que haya nuevos bonos con una tasa de interés del 6% en el futuro, muchas personas comenzarán a deshacerse de los bonos antiguos que solo tienen una tasa de interés del 3%. Los bonos antiguos se venderán en grandes cantidades, lo que hará que su precio caiga.

¿Hasta cuándo caerá? Los detalles son muy complejos. Pero en general, el precio de la deuda antigua seguirá cayendo hasta que su rendimiento aumente hasta estar básicamente a la par con el rendimiento esperado de la nueva deuda, y el mercado encuentre un nuevo equilibrio.

Por lo tanto, ahora es el momento de vender. Porque ahora hay buenos precios.

Y además, no solo hay que deshacerse de las viejas deudas, sino que activos de alta beta como Bitcoin deben ser desechados rápidamente.

06 Activos de alto Beta: activos “irritantes” que todos quieren deshacerse de ellos

¿Qué son los “activos de alto Beta”?

Puedes ver el Beta como un indicador que mide el “nivel de temperamento volátil de los activos”.

Si consideras que el valor Beta de todo el mercado es 1, es como un automóvil familiar normal. Aquellos activos con un valor Beta especialmente alto son como coches de carreras de F1. En días soleados (Risk-On), a muchas personas les gusta conducir coches de carreras. Porque tienen la oportunidad de generar rendimientos excesivos. Pero en días de lluvia (Risk-Off), muchas personas entran en modo de aversión al riesgo, venden los coches de carreras que pueden perder el control y cambian a un automóvil familiar más seguro.

Y Bitcoin es un activo de alta Beta típico. Por lo tanto, se debe priorizar la venta. Incluso vender en grandes cantidades. Hay datos que muestran que en las semanas previas al 21 de noviembre, solo el ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos experimentó salidas netas de fondos durante cinco semanas consecutivas. La cantidad total de venta alcanzó los 2,6 mil millones de dólares.

Bueno. Entonces, fue para cubrirse que las instituciones vendieron estos activos. Pero, ¿por qué causó un colapso que liquidó a decenas de miles de personas?

Debido a las acciones de las instituciones, se ha desencadenado una caída de pánico.

07 Pisoteo por pánico: rocas gigantes rodando, multitudes huyendo, explosiones en cadena

¿Qué es la “venta masiva por pánico”?

Al principio, era una gran roca rodante.

Como fuerza principal, la venta por parte de las instituciones, incluso si es racional, es equivalente a empujar una enorme roca desde la cima de la montaña. El equilibrio de compra y venta en el mercado se rompe. El precio comienza a experimentar la primera ola de caída.

Luego, la multitud se dispersa.

Miles de pequeños inversores, al ver caer la gran roca, son fácilmente dominados por el miedo y comienzan a vender. Como incluso las grandes instituciones han huido, si no se escapan ahora, será demasiado tarde. Así, el alcance de las ventas comienza a ampliarse y el precio cae rápidamente.

Finalmente, explosiones en cadena.

La acelerada caída de precios ha provocado el “liquidación forzada” del comercio apalancado. Es decir, la Gran caída. Luego, una espiral hacia abajo. La caída de precios provoca la Gran caída. La Gran caída, a su vez, hunde aún más los precios. Hundir los precios provoca más Gran caídas…

En el mundo de las inversiones, lo que corre más rápido que la codicia es el miedo. Lo que corre más rápido que el miedo son los programas de computadora.

Entonces, ¿por qué Bitcoin tuvo una Gran caída?

Es porque los comentarios agresivos de la Reserva Federal han hecho que la nueva deuda sea muy atractiva. Para evitar riesgos, las instituciones han priorizado la venta de Bitcoin de alto riesgo y al mismo tiempo han vendido la deuda antigua. La venta masiva de Bitcoin finalmente provocó el pánico y el colapso del mercado.

Sí. Esencialmente, esto es para aprovecharse del gobierno de Estados Unidos.

08 Aprovechando el gobierno de EE. UU.: el capital no tiene fe, solo flujos

¿Qué significa “sacar provecho del gobierno estadounidense”?

Te contaré una historia interesante.

Para regular el orden de tráfico en toda la ciudad (contra la inflación), el jefe de policía (Reserva Federal) ordenó que la bóveda del banco del centro de la ciudad (gobierno de EE. UU.) debe estar abierta las 24 horas. Quien quiera tomar dinero, puede entrar directamente.

El presidente del banco está muy descontento. Pero solo puede hacerlo.

Y Xiao Wang, que originalmente conducía un coche de carreras modificado (Bitcoin), se estaba preparando para aventurarse. Al enterarse de que no cerraban la puerta, inmediatamente vendió el coche de carreras y corrió hacia el banco, que tenía cero riesgos y además fue animado por el jefe de policía, para obtener ese dinero que siempre ganaba sin pérdidas.

Esto es “sacar provecho”.

En concreto, se trata de vender Bitcoin, un activo de alto riesgo, y utilizar el dinero obtenido para comprar bonos del gobierno de EE. UU. (que en última instancia son pagados por los contribuyentes) que tienen una tasa de interés no baja y son considerados sin riesgo.

Capital, sin fe, solo flujo.

Y la Gran caída de Bitcoin ha demostrado una vez más esta verdad.

Sin embargo, esto es demasiado absurdo. La Reserva Federal, ¿por qué ir en contra del gobierno de los Estados Unidos?

Porque tienen su propio deber.

09 Acelerador y freno: asegúrate de que el coche clásico no se desarme

El gobierno de EE. UU. y la Reserva Federal son como el “acelerador” y el “freno” en un coche.

El gobierno de Estados Unidos (Ministerio de Finanzas) es el acelerador. Su tarea es gastar dinero, pedir prestado dinero y estimular la economía. Por lo tanto, espera que la tasa de interés para pedir dinero prestado sea lo más baja posible.

La Reserva Federal es el freno. Su tarea es mantener la estabilidad de precios (controlar la inflación) y lograr el máximo empleo. Para prevenir el sobrecalentamiento del motor (inflación) causado por una velocidad demasiado alta, a veces pisará el freno (aumentando las tasas de interés o manteniendo tasas altas). A pesar de que muchas veces, esto puede hacer que quienes aceleran se sientan muy incómodos.

Y este diseño institucional que quita el control de los frenos de las manos de los políticos se llama “independencia del banco central”. El propósito es prevenir un desastre mayor. Es decir, la hiperinflación. Porque a lo largo de la historia, ha habido innumerables gobiernos que, tras apoderarse de la imprenta, imprimieron dinero de manera frenética, lo que finalmente llevó al colapso económico.

Así que, parece que están en desacuerdo. Pero su objetivo final es el mismo: asegurar que este viejo coche de más de 200 años de EE. UU. no se desmorone.

10 Sistemas complejos: nunca humanices el sistema.

Bien. Volviendo a Bitcoin.

Entonces, ¿el Bitcoin seguirá cayendo o tendrá un aumento?

Difícil de decir.

Pero hasta ahora, quizás deberíamos aprender de esto que es “no humanizar el sistema”.

Alguien dice que esta Gran caída es una conspiración de ciertos manipuladores, que algunos malvados están haciendo el mal.

No sé si hay. Pero quiero creer que son innumerables los individuos dentro del sistema, como la Reserva Federal, el gobierno de Estados Unidos, las instituciones y los inversores minoristas, que han tomado decisiones que consideran beneficiosas, cada uno bajo sus propias reglas y motivaciones. Y estas decisiones se han unido, finalmente creando la situación que vemos hoy.

Así que, no intentes buscar enemigos en el sistema, sino que debes esforzarte por encontrar patrones en el sistema.

Entonces, podrás tener una comprensión más clara que los demás.

Incluso, ver la dirección de la marea.