Autor: Jae, PANews
En el actual panorama financiero global, la antigua Torre de Babel del sistema de pagos tradicional, que se tambalea, está siendo golpeada con fuerza por nuevas fuerzas emergentes.
El 10 de marzo, el precio de las acciones de Circle superó los 110 dólares, duplicando su valor desde los mínimos del año, y esta recuperación se debe a la reconstrucción de la lógica de valoración del mercado en torno al modelo de negocio de emisión de stablecoins.
Desde el movimiento en la Bolsa de Nueva York, pasando por la corriente de trillones de dólares en la cadena, hasta los micropagos entre agentes de IA, mientras la gente todavía desprecia la innovación en las criptomonedas y persigue la tendencia de IA, Circle ya ha asegurado discretamente su posición en la hegemonía de las redes de liquidación y la soberanía monetaria de los agentes.
Doble en el precio, la crisis geopolítica se convierte en impulso
En menos de nueve meses, Circle completó su IPO, dando el paso hacia los mercados de capital tradicionales y enfrentando la prueba de su “renacimiento” en el valor de mercado.
Durante la ola especulativa inicial, Circle, como la primera acción de stablecoin, pasó rápidamente de su precio de emisión de 31 dólares a 260 dólares, para luego caer a alrededor de 50 dólares. Tras un período de dolor, el precio volvió a subir con fuerza, superando los 110 dólares.
Circle muestra una transformación cualitativa de un “crecimiento especulativo” a un “crecimiento impulsado por resultados”. El informe financiero de febrero fue un punto de inflexión. En el año fiscal 2025, los ingresos totales de Circle alcanzaron los 2.700 millones de dólares, un aumento del 64% respecto al año anterior. En el cuarto trimestre de 2025 (Q4), sus ingresos llegaron a 770 millones de dólares, un crecimiento del 77%, superando ampliamente las expectativas del mercado.
Un detalle en el informe merece atención especial: las pérdidas netas de 70 millones de dólares en 2025 se vieron principalmente afectadas por gastos de compensación en acciones relacionados con la IPO, por valor de 424 millones de dólares.
Excluyendo este gasto único no en efectivo, la rentabilidad de Circle mejoraría significativamente, y un beneficio neto de 133 millones de dólares en Q4 refleja su verdadera base, con un crecimiento notable.
Circle está demostrando el típico efecto de apalancamiento operativo de los gigantes fintech: cuanto mayor es la escala de circulación, menor es el coste marginal y mayor la rentabilidad.
El complejo juego geopolítico global también ha beneficiado inesperadamente a los emisores de stablecoins. Desde el inicio de la guerra entre EE. UU. e Irán, el precio del petróleo Brent subió aproximadamente un 15% en una semana, y esta expectativa inflacionaria ha reducido aún más la probabilidad de recortes de tasas, mientras que mantener tasas altas crea un entorno más favorable para Circle, que obtiene la mayor parte de sus ingresos de intereses de bonos del gobierno.
El analista de Mizuho Bank, Dan Dolev, opina que el aumento en los precios del petróleo y la inflación retrasarán la reducción de tasas por parte de la Reserva Federal. Los datos de CME FedWatch muestran que la probabilidad de que la Fed no reduzca tasas en 2026 ha subido del 79.9% al 97.3% en un mes.
Para las empresas comunes, las tasas altas significan costos de financiamiento mayores, pero para Circle, tasas altas representan mayores ingresos por reservas. Mientras las tasas se mantengan elevadas, los ingresos por diferencial de intereses de Circle seguirán siendo sustanciales.
Actualmente, la circulación de USDC ha alcanzado los 753 mil millones de dólares, un aumento del 72% respecto al trimestre anterior. Incluso pequeñas fluctuaciones en el diferencial de intereses pueden tener un gran efecto apalancado en las ganancias netas de Circle.
Este entorno de tasas “más altas por más tiempo” ha elevado la valoración de Circle más allá de las fluctuaciones de sus ingresos a corto plazo.
Cabe destacar que, en realidad, esta reciente subida también refleja un reconocimiento del “plusvalía tecnológica en liquidación” de Circle. El volumen de transacciones en la cadena de USDC en el Q4 del año pasado alcanzó los 11.9 billones de dólares, un aumento del 247% respecto al año anterior.
Por lo tanto, además de ser una “gestora de activos que obtiene beneficios del diferencial”, Circle también es una red de liquidación que procesa transacciones por más de 10 billones de dólares en un trimestre, suficiente para amenazar a los gigantes tradicionales de pagos.
Por supuesto, la actitud del mercado de capitales no está exenta de reservas. Aunque el precio de las acciones ha sido fuerte, las ventas por parte de altos ejecutivos de Circle en los últimos 90 días, que sumaron más de 47 millones de dólares, han oscurecido un poco el ánimo de los inversores.
USDC supera en transferencias mensuales a USDT, un cambio de poder
En febrero, se presenció un momento de inflexión en el sector de las stablecoins. Datos de Allium muestran que el volumen de transferencias mensuales en todo el mercado alcanzó los 1.8 billones de dólares, estableciendo un nuevo récord histórico.
Detrás de esta cifra, el cambio en el “ritmo de flujo de fondos” resulta aún más interesante que el simple crecimiento del valor de mercado.
Aunque USDT sigue dominando con una capitalización de 184 mil millones de dólares, USDC logró un cambio de marcha en la velocidad de flujo de fondos. En el total de transferencias de febrero, USDC manejó aproximadamente 1.26 billones de dólares, casi el 70%. La velocidad de flujo de fondos determina quién es realmente la sangre en movimiento.
Desde la naturaleza de la moneda, USDT se acerca a un almacenamiento de valor, principalmente acumulado en cuentas de margen en exchanges centralizados; mientras que USDC está evolucionando hacia un medio de circulación, impulsado por escenarios como liquidaciones institucionales, mercados predictivos y pagos comerciales.
El crecimiento explosivo de Circle en febrero se debe en gran parte a su posicionamiento en el ecosistema.
La integración profunda con Visa ha sido un catalizador. Al introducir USDC en los procesos de liquidación entre adquirentes y emisores, se ha saltado el sistema bancario tradicional, logrando liquidaciones en tiempo real. Esto significa que, incluso en fines de semana en que los bancos están cerrados, los fondos de adquisición de empresas multinacionales pueden liquidarse en USDC en la cadena, mejorando significativamente la eficiencia del capital.
El fenómeno de Polymarket, que ha alcanzado un crecimiento espectacular, valida la demanda en escenarios nativos de criptomonedas. Como principal moneda de liquidación, USDC ha desempeñado un papel de “moneda universal” en la apuesta por eventos globales, aumentando notablemente su rotación.
Además, la penetración de Circle en mercados emergentes como América Latina y África ya muestra resultados. Las empresas locales usan cada vez más USDC para cubrir la devaluación de sus monedas y para liquidaciones transfronterizas. En estas regiones, las stablecoins dejan de ser solo herramientas de especulación y se convierten en necesidades básicas de supervivencia.
Eliminando los dolores de micropagos, USDC aspira a ser “el lenguaje financiero de los agentes”
Si los 1.8 billones de dólares en transacciones mensuales representan la aceptación social de las stablecoins, los 140 millones de pagos de agentes de IA anuncian la llegada de la era del “financiamiento de agentes”.
En los últimos nueve meses, más de 400,000 agentes de IA con capacidad de compra han mostrado una actividad de pago extremadamente alta, y el 98.6% de esas transacciones se realizaron en USDC.
¿Pero por qué USDC?
Peter Schroeder, director de mercado global de Circle, cita datos que muestran que el monto medio de pago de los agentes de IA es solo de 0.31 dólares. Este pequeño monto revela el problema fundamental de la economía de los agentes: los micropagos.
Al ejecutar tareas, los agentes necesitan pagar por llamadas a APIs, alquiler de potencia de cálculo, adquisición de datos, entre otros costos. En los sistemas tradicionales bancarios o de tarjetas de crédito, procesar una transferencia de 0.31 dólares puede costar más que la propia transacción. Esta estructura de costos elevados hace que sea difícil para los agentes pagar a través de canales tradicionales.
Pero, la verdadera razón por la que los agentes eligen USDC no es solo la economía, sino la tecnología que Circle ofrece.
Circle proporciona un kit de herramientas programables que permite a los desarrolladores integrar directamente en el código de IA la gestión de wallets. A través del servidor de protocolo de contexto de modelos (MCP), los desarrolladores pueden hacer que IA como Claude, Cursor o Windsurf generen scripts que llamen a pagos en USDC. Esta facilidad de desarrollo ha convertido a USDC en la opción predeterminada para pagos de agentes.
El protocolo de transferencia entre cadenas (CCTP) resuelve el problema de la última milla. Los agentes suelen operar en cadenas de bajo costo y alta concurrencia como Base o Solana. En estas redes, las tarifas de transferencia de USDC son inferiores a un centavo y se completan en segundos. CCTP permite mover la liquidez entre cadenas sin que los usuarios noten la transición, algo crucial para agentes que necesitan realizar llamadas frecuentes entre cadenas.
Circle está atravesando su “cruce dorado”. La mejora en los fundamentos eleva la valoración, la estrategia de ecosistema impulsa las expectativas de crecimiento, y los pagos de agentes de IA abren un nuevo mercado.
En un mundo lleno de incertidumbre, la mejor estrategia es convertirse en la infraestructura de certeza. Circle, en la intersección del dominio de liquidación y la soberanía monetaria de los agentes, está empezando a emitir la primera “billete legal” para la próxima civilización de IA, con un proto-banco central de la era digital que ya se vislumbra.
