La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Commodities (CFTC) han firmado un memorando de entendimiento que compromete una mayor coordinación en la supervisión de los mercados financieros, incluyendo el desarrollo de un “marco regulatorio adecuado para los criptoactivos”.
El acuerdo del 11 de marzo de 2026 busca poner fin a décadas de “guerras territoriales regulatorias” entre las agencias mediante una estrategia de “dosis mínima efectiva” para fomentar la innovación mientras se mantiene la integridad del mercado y la competitividad global de EE. UU.
Memorando de Entendimiento: Disposiciones Clave
Mandato de Coordinación Regulatoria
El memorando reconoce que “nuevos modelos de comercio, infraestructura digital y sistemas automatizados en cadena” difuminan cada vez más las líneas tradicionales de jurisdicción, ya que los participantes del mercado operan en múltiples plataformas y clases de activos. Las agencias se comprometen a compartir información y datos sobre temas de “interés regulatorio común” para cumplir con sus respectivos mandatos.
Esta coordinación busca ofrecer claridad y certeza regulatoria basada en regulaciones neutrales en cuanto a tecnología, abordando el desafío de larga data donde la superposición de jurisdicciones generaba incertidumbre para los participantes del mercado en el espacio de activos digitales.
Fin de las Guerras Territoriales Regulatorias
El presidente de la SEC, Paul Atkins, afirmó que “durante décadas, las guerras territoriales regulatorias, registros duplicados de agencias y diferentes conjuntos de regulaciones entre la SEC y la CFTC han ahogado la innovación y empujado a los participantes del mercado a otras jurisdicciones”. El memorando representa, según Atkins, el último paso para reparar la relación entre las agencias.
El presidente de la CFTC, Michael Selig, enfatizó que “los mercados financieros de EE. UU. son la envidia del mundo porque escalan y se adaptan para satisfacer las demandas de los inversores. Como nuestros mercados, los marcos regulatorios de la CFTC y la SEC también deben evolucionar y modernizarse para atender las necesidades de los participantes del mercado”.
Filosofía Regulatoria de la “Dosis Mínima Efectiva”
Enfoque en la Innovación
Las dos agencias indicaron que adoptarán una estrategia regulatoria de “dosis mínima efectiva”, un término farmacológico que se refiere a la menor dosis de medicación que produce el beneficio terapéutico deseado. Aplicado a la regulación, este enfoque busca fomentar la innovación mientras se mantiene la integridad del mercado y la competitividad global de EE. UU.
Esta filosofía representa un cambio de una regulación prescriptiva y severa hacia una supervisión dirigida que aborde riesgos específicos sin imponer cargas excesivas a la innovación.
Marco Adecuado para Cripto
El memorando se compromete específicamente a trabajar en políticas federales que proporcionen un “marco regulatorio adecuado para los criptoactivos y otras tecnologías emergentes”. Esto incluye una coordinación estrecha y cooperación para eliminar obstáculos cuando sea apropiado para la introducción legal de productos de criptoactivos.
Se proporcionará claridad regulatoria a los participantes del mercado que operan en plataformas de comercio, cámaras de compensación, repositorios de datos, vehículos de inversión agrupados, distribuidores e intermediarios, así como para productos que abarcan marcos de valores y derivados.
Implementación y Cumplimiento
Intercambio de Información
Las agencias se comprometen a compartir información y datos sobre temas de interés regulatorio común para cumplir con sus respectivos mandatos regulatorios. Este enfoque colaborativo busca prevenir brechas regulatorias y garantizar una supervisión integral de los mercados financieros cada vez más complejos.
Alcance de la Coordinación
El acuerdo cubre la supervisión de participantes del mercado que operan en plataformas de comercio, cámaras de compensación, repositorios de datos, vehículos de inversión agrupados, distribuidores e intermediarios. También aborda productos que abarcan tanto marcos de valores como de derivados, que históricamente han sido fuentes de ambigüedad jurisdiccional.
Contexto Político y Objetivos de la Administración
Capital Mundial de Cripto
Tanto la SEC como la CFTC han avanzado en cumplir la misión del presidente Donald Trump de convertir a EE. UU. en la “capital mundial de las criptomonedas”. Las agencias han establecido grupos de trabajo y comités asesores específicos para asegurar que las innovaciones en cripto, inteligencia artificial y otras tecnologías emergentes continúen avanzando en EE. UU.
Panorama Regulatorio en Evolución
El memorando llega en un momento en que la administración Trump ha tomado varias medidas para reformar la política de cripto en EE. UU., incluyendo la aprobación de la Ley GENIUS, que establece estándares federales para las stablecoins, esfuerzos para clarificar el tratamiento fiscal de los activos digitales y debates legislativos en curso sobre el proyecto de ley CLARITY para la estructura del mercado.
Aunque los memorandos de entendimiento generalmente no son vinculantes, la expresión formal de intención de colaborar estrechamente en medidas políticas, incluyendo cripto, es vista ampliamente como una señal positiva para los defensores de activos digitales que buscan claridad regulatoria.
Preguntas Frecuentes: Coordinación SEC-CFTC en Cripto
Q: ¿Qué significa el memorando SEC-CFTC para la regulación de cripto?
A: El acuerdo compromete a las agencias a coordinar la supervisión y desarrollar un “marco regulatorio adecuado para los criptoactivos”. Esto busca eliminar la ambigüedad jurisdiccional y ofrecer reglas más claras para los participantes del mercado que operan en marcos de valores y derivados.
Q: ¿Qué es la estrategia regulatoria de “dosis mínima efectiva”?
A: Tomado de la farmacología, el término se refiere a aplicar la intervención regulatoria más pequeña necesaria para lograr el resultado protector deseado. Las agencias planean usar este enfoque para fomentar la innovación mientras mantienen la integridad del mercado y la competitividad global de EE. UU.
Q: ¿Cómo aborda este memorando los conflictos regulatorios pasados?
A: El presidente de la SEC, Paul Atkins, señaló que “las guerras territoriales regulatorias, registros duplicados y diferentes conjuntos de regulaciones” han ahogado la innovación y empujado a los participantes del mercado al extranjero. El acuerdo compromete a las agencias a compartir información y coordinar en temas de interés común para prevenir tales conflictos.
Q: ¿Qué iniciativas específicas para cripto incluye el acuerdo?
A: El memorando se compromete específicamente a trabajar en políticas federales para criptoactivos, coordinar estrechamente en la introducción legal de productos de cripto y ofrecer claridad regulatoria a los participantes del ecosistema digital.
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