Estados Unidos publica la tasa anual del PCE subyacente de enero en 3,1 %, en línea con las expectativas pero aún muy por encima del objetivo del 2 % de la Reserva Federal

Estados Unidos, la tasa de inflación del índice de precios PCE subyacente en enero aumentó al 3.1% anual, con un incremento mensual del 0.4%, en línea con las expectativas del mercado, pero el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal aún está lejos del objetivo del 2%. La narrativa de “mantener tasas altas por más tiempo” continúa fortaleciéndose, lo que podría ejercer presión macroeconómica sobre el mercado de criptomonedas.
（Resumen previo: ¿Cambios en la reducción de tasas en EE. UU. en diciembre? El PCE subyacente de octubre alcanzó un máximo en seis meses）
（Información adicional: Las minutas de la reunión FOMC de septiembre revelan señales hawkish: aún hay dos recortes de tasas en 2025, pero las restricciones inflacionarias no son suficientes）

El 13 de marzo, EE. UU. publicó los datos más recientes: la tasa de inflación del índice de gastos de consumo personal (PCE) subyacente en enero fue del 3.1%, en línea con las expectativas del mercado, que era del 3.1%, y ligeramente superior al 3.0% de diciembre. La tasa de aumento mensual se mantuvo en 0.4%, igual que el mes anterior. Tras la publicación, las expectativas de recortes de tasas se vieron aún más presionadas, y la narrativa de que la Fed mantendrá las tasas altas por más tiempo se reforzó nuevamente.

Datos de enero: servicios y bienes muestran fortalecimiento

En cuanto a la estructura de los datos, la principal fuerza proviene de los precios de los servicios. En enero, los precios de los servicios estuvieron elevados, impulsados principalmente por aumentos en las tarifas de servicios médicos y en los costos de gestión de carteras de inversión. En cuanto a los bienes, los precios de los bienes básicos aumentaron debido a la creciente demanda relacionada con la inteligencia artificial, especialmente en software y accesorios de computación, generando una presión adicional al alza.

Es importante destacar que el PCE subyacente de diciembre ya había superado las expectativas del mercado, alcanzando un 3.0%, y en enero volvió a subir a 3.1%, lo que indica que la persistencia de la inflación aún no se ha solucionado.

Actualmente, la tasa de interés política de la Fed se mantiene en un rango del 3.5% al 4.0%. Comparado con el objetivo de inflación del 2%, un PCE subyacente del 3.1% sugiere que el proceso de enfriamiento se ha estancado o incluso muestra signos de reversión leve.

Al respecto, los analistas de Oxford Economics mantienen una postura relativamente conservadora, considerando que el aumento de la inflación subyacente en enero no es una señal de una tendencia para todo 2026. Parte del incremento puede atribuirse a factores estacionales, y los ajustes de precios en los servicios al inicio del año son fenómenos habituales, por lo que no se debe interpretar de manera excesiva.

Impacto potencial en el mercado de criptomonedas

La relación entre el PCE subyacente y el mercado de criptomonedas es la siguiente:

• PCE alto: La Fed tiende a mantener tasas altas o incluso aumentarlas, lo que fortalece el dólar y reduce la liquidez en activos de riesgo (acciones tecnológicas, criptomonedas), ejerciendo una presión significativa.
• PCE bajo: Se abre espacio para recortes de tasas, la liquidez del mercado se relaja y los activos de riesgo suelen beneficiarse en conjunto.

El día del anuncio, el mercado de criptomonedas enfrentó también presión por las opciones, con aproximadamente 27,000 contratos de opciones de Bitcoin (BTC) por vencer, con un valor nominal de unos 1,9 mil millones de dólares. La relación entre opciones de compra y venta fue de 0.97, mostrando una postura neutral a ligeramente bajista, con el mayor punto de atención en los 69,000 dólares.

Los datos macroeconómicos calurosos, junto con la expiración de opciones, hacen que los inversores deban estar atentos a la volatilidad a corto plazo.