¿Por qué el precio de Ethereum "sube pero no sigue los fundamentos"? Bitwise revela: 65% del movimiento está determinado por Bitcoin

Noticias de Gate, 18 de marzo, la firma de gestión de activos Bitwise en su último estudio señala que la tendencia del precio de Ethereum no está dominada por sus fundamentos de red, sino principalmente impulsada por Bitcoin y el entorno macro de liquidez. Basándose en un modelo construido con datos de 406 semanas desde 2018, encontraron que el precio de Bitcoin explica aproximadamente el 65% de la volatilidad de Ethereum; cada vez que Bitcoin fluctúa un 1%, Ethereum tiende a moverse en la misma dirección en promedio un 0.99%, mostrando una clara característica de “activo alternativo con alta beta”.

Desde el entorno de fondos, las condiciones monetarias flexibles son el segundo mayor factor de impulso, explicando alrededor del 11% del cambio de precio. Cuando la liquidez del mercado es abundante y se expande el crédito, Ethereum es más propenso a subir; en caso contrario, enfrenta presión a la baja. Además, el flujo de fondos en ETF de Ethereum contribuye aproximadamente con un 10% a la volatilidad, aunque su impacto es relativamente limitado, pero persistente.

En comparación, los fundamentos en la cadena son claramente menos influyentes. Indicadores de uso de la red como direcciones activas solo explican alrededor del 6% del cambio de precio, y los ingresos por tarifas incluso fueron excluidos del modelo, mostrando que su impacto en el precio es casi “ruido”. Bitwise opina que el mercado actual tiende a ver Ethereum como un “producto de red”, en lugar de un activo con flujo de caja estable.

A pesar de que Ethereum soporta más de 162 mil millones de dólares en stablecoins, representando más de la mitad del mercado global, y cuenta con aproximadamente 15 mil millones de dólares en activos del mundo real (RWA), además de la participación institucional a través de ETF y futuros de CME, su precio aún ha caído aproximadamente un 62% desde los máximos históricos. El CEO de VanEck, Jan van Eck, incluso lo ha llamado “el token de Wall Street”, pero la lógica de valoración del mercado aún no ha cambiado a una basada en fundamentos.

Los datos también muestran que la utilización de la red de Ethereum está en niveles históricos bajos, mientras que su precio es relativamente alto, reflejando una desconexión entre valoración y uso real. Antes de que cambien las estructuras actuales, es muy probable que el movimiento de Ethereum siga la volatilidad de Bitcoin, y la liquidez macro y los flujos de fondos seguirán dominando la dirección del precio a corto plazo.