Reciente conflicto en Oriente Medio ha provocado un aumento en los precios de la energía y preocupaciones por la inflación, lo que ha llevado a una fuerte caída del oro. Antes de cerrar la edición, el precio del oro se acercaba a los 4,640 dólares por onza, con una caída acumulada de casi el 8% esta semana, la mayor desde marzo de 2020. Comparamos la estructura del mercado con la de la explosión de la guerra entre Rusia y Ucrania en 2022. En ese momento, las acciones militares de Rusia también impactaron en la energía global; aunque el oro subió inicialmente, luego entró en una tendencia bajista de siete meses. Un ex operador de metales preciosos de JP Morgan advierte: ¡No compren en las caídas!
¿Y por qué el oro se comportó diferente en la guerra entre Rusia y Ucrania?
Hacemos una comparación con la estructura del mercado en marzo de 2022, cuando estalló la guerra. En ese momento, las acciones militares de Rusia también generaron un impacto en la energía global; aunque el oro subió inicialmente, luego cayó durante siete meses.
La guerra en Ucrania elevó los precios del petróleo, impulsando la inflación global
Tras el estallido de la guerra en febrero de 2022, las preocupaciones por la interrupción del suministro energético aumentaron rápidamente. Rusia, como principal exportador mundial de petróleo, enfrentó severas sanciones económicas, lo que provocó un aumento en la prima de riesgo geopolítico en el mercado. El Brent y el WTI superaron los 120 dólares por barril a principios de marzo de ese año. Aunque los precios del petróleo finalmente retrocedieron, durante los primeros siete meses antes de la guerra, el mercado energético se mantuvo en niveles relativamente altos, siendo el principal impulsor de la inflación global.
El oro subió brevemente, pero luego cayó durante siete meses consecutivos
El día del inicio del conflicto, el 24 de febrero de 2022, el índice de miedo (VIX) se disparó, y los fondos se dirigieron rápidamente hacia el oro en busca de refugio. El precio del oro subió rápidamente desde unos 1,900 dólares por onza y alcanzó cerca de 2,070 dólares el 8 de marzo, acercándose a su máximo histórico en ese momento.
Tras un breve repunte en el inicio de la guerra, el oro entró en una tendencia bajista de siete meses. Aunque el oro tradicionalmente funciona como refugio, el aumento en los precios del petróleo generó una grave inflación global. Para combatirla, la Reserva Federal de EE. UU. inició un ciclo agresivo de aumento de tasas. Como el oro no genera intereses, cuando las tasas de interés suben significativamente, el costo de oportunidad de mantener oro aumenta. Además, el aumento de las tasas fortaleció el dólar, lo que presionó aún más el precio del oro en dólares, manteniendo la tendencia bajista durante ese período.
El oro cayó un 8% en una semana, y los inversores vendieron para cubrir pérdidas
Desde finales de febrero, tras los ataques de EE. UU. e Israel a Irán, los precios de los metales preciosos, considerados activos de refugio, han caído semanalmente. La causa principal fue la subida en los precios del petróleo, que generó preocupaciones inflacionarias, junto con el fortalecimiento de los bonos del Tesoro estadounidense y del dólar. Por otro lado, en medio de la caída generalizada de activos, los inversores vendieron oro para compensar pérdidas en otras áreas, y los fondos cotizados en oro (ETFs) experimentaron salidas de capital.
Robert Gottlieb, ex operador de metales preciosos de JP Morgan y actual analista independiente, advierte: ¡No compren en las caídas!
“Antes de que la volatilidad comience a disminuir y los precios se estabilicen, podrían ocurrir más ventas.”
Antes de cerrar la edición, el precio spot del oro se mantuvo en torno a los 4,640 dólares por onza, poniendo fin a siete días consecutivos de caída, la más larga desde octubre de 2023. El precio de la plata cayó a unos 72 dólares por onza, con una caída semanal de aproximadamente el 10%. El paladio y el platino también registraron pérdidas en la semana.
El gestor de fondos macroeconómicos Michael McNair también señala que el mercado del oro ya ha experimentado un “cambio de sistema”, y que la lógica de su precio ya no depende únicamente de la demanda de refugio.
(¿El oro como refugio ha fallado? El analista Michael McNair señala un “cambio de sistema”, y que en el conflicto con Irán el precio del oro se debilitó en sentido inverso)
Este artículo sobre la caída del 8% en el precio del oro en una semana, y si el oro seguirá cayendo tras la comparación con la guerra entre Rusia y Ucrania, fue publicado originalmente en Chain News ABMedia.
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