El Departamento de Trabajo de EE. UU. propuso una norma el 30 de marzo de 2026 que haría más fácil que los planes 401(k) incluyan activos alternativos, incluidos criptomonedas, capital privado y bienes raíces, en respuesta a la orden ejecutiva de agosto de 2025 del presidente Donald Trump que instruía a los reguladores a ampliar el acceso a activos digitales en las carteras de jubilación.
La norma propuesta establece un puerto seguro para los fiduciarios del plan que sigan procesos analíticos específicos al incorporar activos alternativos, lo que potencialmente abriría billones de dólares en ahorros de jubilación a inversiones en cripto, mientras genera críticas por parte de legisladores que advierten de riesgos mayores para los trabajadores.
La norma propuesta establece un puerto seguro para los fiduciarios al añadir activos alternativos
La norma propuesta del Departamento de Trabajo proporciona un marco para que los fideicomisarios de planes 401(k) incorporen activos alternativos, incluidos criptomonedas, capital privado y bienes raíces, en las carteras de jubilación. La guía exige que los fiduciarios “consideren de forma objetiva, exhaustiva y analítica” factores que incluyen desempeño, comisiones, liquidez, valoración, puntos de referencia del desempeño y complejidad antes de añadir dichos activos.
Los fideicomisarios que cumplan con el proceso analítico especificado recibirían protección de puerto seguro frente a demandas relacionadas con inversiones en activos alternativos. La Corte Suprema acordó antes en 2026 conocer un caso presentado en 2019 por un ex empleado de Intel que alega que los fiduciarios tomaron decisiones imprudentes al invertir en fondos de cobertura y fondos de capital privado.
La norma sigue la orden ejecutiva de agosto de 2025 del presidente Trump que ordena al Departamento de Trabajo y a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) facilitar un acceso ampliado a activos alternativos en planes 401(k). El Departamento de Trabajo había revocado previamente una guía en mayo de 2025 que instaba a los fiduciarios a ejercer “extremo cuidado” antes de añadir cripto a los planes de jubilación.
El secretario de Trabajo, Lori Chavez-DeRemer, afirmó que la norma propuesta muestra cómo pueden los planes considerar productos que reflejen mejor el panorama de inversión tal como existe hoy. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, describió la propuesta como un paso inicial orientado a ser prudentes en la protección de los activos de jubilación.
Los grupos de la industria apoyan la expansión, mientras los críticos advierten de riesgos
Los administradores de activos alternativos, incluidos Blackstone, KKR y Apollo Global Management, se beneficiarán del acceso a grupos de capital de 401(k). BlackRock, que tiene más de la mitad de sus $14 billones en activos bajo administración vinculados a la jubilación, se unió a los grupos de la industria al apoyar la medida. El CEO de Apollo, Marc Rowan, afirmó que la norma propuesta puede mejorar de manera significativa los resultados de jubilación, señalando que los estadounidenses cada vez carecen del ahorro y los ingresos necesarios para una jubilación segura.
El presidente de la SEC, Paul Atkins, dijo que la capacidad de los estadounidenses para participar de manera más plena en la innovación y el crecimiento económico mediante inversiones a largo plazo bien diversificadas es una prioridad vital para una planificación eficaz de la jubilación.
La senadora Elizabeth Warren (D-MA) criticó la norma propuesta y señaló que, a medida que aparecen fisuras en el mercado de crédito privado, los retornos del capital privado caen a mínimos de 16 años, y el cripto sigue desplomándose, la administración está empujando activos riesgosos a los 401(k) de los estadounidenses. Warren advirtió que la norma podría exponer a los trabajadores a pérdidas mientras beneficia a grandes firmas financieras.
Algunos escépticos señalaron que la norma propuesta de 160 páginas muestra que sus autores se enfrentaron a preguntas como las altas comisiones. El profesor de finanzas de la Universidad de Texas en Austin, Henry Hu, afirmó que, si bien la extensión es positiva, habría sido mejor si hubieran dedicado tiempo a los problemas recientes del mercado con valoraciones y liquidez.
Posible impacto en el mercado y cronograma de implementación
Los planes 401(k) de EE. UU. mantienen billones de dólares en ahorros para la jubilación, y incluso asignaciones pequeñas a activos digitales podrían enviar un volumen significativo de nuevo capital a los mercados cripto. Un plan grande con decenas de miles de trabajadores que asignen 1% de su cartera a Bitcoin se traduciría en millones de dólares que fluirían hacia fondos cripto o tokens.
El Departamento de Trabajo abrirá un período de comentarios de 60 días para la norma antes de decidir si la finaliza. La socia de Mayer Brown, Erin Cho, señaló que incluso si se adopta la norma, no abrirá las compuertas para que fondos de capital privado, crédito privado o fondos cripto se trasladen al ámbito de jubilación, sino que solo proporcionará un proceso que los fiduciarios deban seguir.
El CEO de HarbourVest, John Toomey, caracterizó la norma como algo que se reduce a una buena práctica básica: seguir el proceso correcto, contar con la información correcta y tomar decisiones con los intereses de las personas al frente. La norma propuesta marca un cambio respecto de los planes 401(k) tradicionales centrados en acciones y bonos, hacia permitir que los proveedores de planes añadan una combinación más amplia de activos, incluidos tokens digitales y fondos de mercado privado que no se negocian en bolsas públicas.
Preguntas frecuentes
¿Qué permite la norma propuesta del Departamento de Trabajo para los planes 401(k)?
La norma propuesta haría más fácil que los planes 401(k) incluyan activos alternativos como criptomonedas, capital privado y bienes raíces. Establece un puerto seguro para los fiduciarios del plan que analicen de forma objetiva y exhaustiva factores, incluidos el desempeño, las comisiones, la liquidez y la complejidad, antes de añadir estos activos a las carteras de jubilación.
¿Qué motivó la norma propuesta y cuál es el siguiente paso?
La norma responde a la orden ejecutiva de agosto de 2025 del presidente Trump que instruye al Departamento de Trabajo y a la SEC para facilitar un acceso ampliado a activos alternativos en planes 401(k). El Departamento de Trabajo abrirá un período de comentarios de 60 días antes de decidir si finaliza la norma.
¿Qué preocupaciones se han planteado sobre la norma propuesta?
Los críticos, incluida la senadora Elizabeth Warren, advierten que la norma podría exponer a los trabajadores a mayores riesgos, comisiones y posibles pérdidas al permitir que activos riesgosos entren en los planes de jubilación. Algunos escépticos señalan que los fondos de mercado privado han mostrado señales de tensión, incluidas retiradas de compañías de desarrollo empresarial y la caída de los retornos del capital privado.
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