Un consorcio de 12 grandes bancos europeos, incluidos ING, UniCredit y BBVA, está desarrollando a través de Qivalis una stablecoin de euro compatible con MiCA, con el objetivo de cerrar la brecha entre la cuota del 20–25% del euro en las finanzas globales tradicionales y su casi ausencia en las redes blockchain, donde las transacciones denominadas en euros representan aproximadamente el 0.2% de la actividad.
El proyecto, que apunta a su lanzamiento en la segunda mitad de 2026 sujeto a la aprobación regulatoria del banco central neerlandés, se posiciona como una respuesta al dominio del dólar en los mercados cripto, advirtiendo que, sin una stablecoin de euro profunda y líquida, la actividad financiera en blockchains recurrirá a tokens basados en dólares como USDT y USDC.
Qivalis busca establecer la stablecoin de euro como alternativa onchain predeterminada frente al dominio del dólar
Jan-Oliver Sell, CEO de Qivalis, afirmó que la ausencia de un euro con liquidez profunda en el onchain supone un riesgo real para la soberanía financiera y digital de Europa, ya que la única alternativa en las finanzas basadas en blockchain es el dólar estadounidense. Las stablecoins se han convertido en centrales para los sistemas financieros globales, con una capitalización de mercado actual de aproximadamente $314 mil millones, y las proyecciones de Jefferies estiman que el mercado podría alcanzar entre $800 mil millones y $1.15 billones en cinco años.
Sell señaló que, en las finanzas tradicionales, el euro representa el 20–25% de la actividad global como la segunda moneda de reserva del mundo, pero en el onchain su presencia es casi inexistente, con un 0.2% de las transacciones. Qivalis está diseñada para abordar la fragmentación que anteriormente frenó a las stablecoins de euro, y Sell sostiene que si los bancos individuales emiten sus propias monedas, la fragmentación sería mayor; en cambio, al reunir a las instituciones se crea la distribución y la liquidez necesarias para que una stablecoin de euro sea utilizable.
El consorcio está construyendo infraestructura para servir como interfaz entre blockchain y el euro, posicionándose como el token predeterminado denominado en euros para los mercados cripto globales. Qivalis busca estar disponible donde surjan casos de uso, compitiendo con las stablecoins en dólares ya establecidas mediante la construcción de liquidez e integración a través de intercambios, custodios y plataformas de finanzas descentralizadas.
El euro digital y Qivalis atienden capas diferentes del “stack” monetario
El Banco Central Europeo continúa trabajando en un euro digital, y la presidenta del BCE, Christine Lagarde, indicó que el banco ha finalizado la parte del banco central digital euro y que ahora las instituciones políticas deben actuar. El proyecto del euro digital, que busca crear un medio público digital de pago, está siendo revisado por el Consejo Europeo y el Parlamento Europeo, con un ejercicio piloto planificado para 2027 y una posible primera emisión durante 2029.
Sell describió las dos iniciativas como complementarias y no competitivas, formando diferentes capas de lo que él llamó un “stack monetario”. El dinero del banco central se asienta en sistemas centralizados bajo los planes del BCE para el euro digital, mientras que los casos de uso basados en blockchain, como los pagos transfronterizos y la liquidación onchain, requieren un activo nativo del euro en redes públicas. Qivalis emitirá una stablecoin privada regulada por MiCA que operará en blockchains públicas.
El miembro del Comité Ejecutivo del BCE Piero Cipollone y la Vicepresidenta del Consejo de Supervisión Frank Elderson argumentaron recientemente que el euro digital no es una amenaza para los bancos, sino una vía estratégica de supervivencia frente a las empresas de pagos de gran tecnología y las stablecoins. El BCE advirtió que los esquemas de tarjetas no europeos procesan actualmente dos tercios de todas las transacciones con tarjeta del área del euro, y que trece de los 21 países del área del euro dependen por completo de esquemas internacionales de tarjetas o soluciones móviles para los pagos en comercios.
Los bancos europeos afrontan un cambio estructural mientras la actividad financiera se mueve onchain
Sell señaló el riesgo de divisa como un factor que podría impulsar la adopción de alternativas denominadas en euros, y afirmó que los usuarios europeos que obtienen rendimiento en dólares también enfrentan riesgo de tipo de cambio que puede compensar las rentabilidades. A medida que más actividad financiera migra a rieles blockchain, la ausencia de una stablecoin de euro ampliamente adoptada podría dejar a Europa de forma estructuralmente dependiente de infraestructura basada en dólares.
El BCE estimó que los costos totales de inversión bancaria para el euro digital están entre €4 mil millones y €5.8 mil millones, aproximadamente €1 mil millones a €1.44 mil millones por año durante cuatro años. Esto representa aproximadamente una quinta parte de los costos proyectados por algunos estudios externos y aproximadamente el 3.4% de los presupuestos anuales de actualización de TI de los bancos significativos.
Los límites de tenencia para individuos, la prohibición de tenencias corporativas y la ausencia de intereses en saldos de euro digital están diseñados para evitar salidas de depósitos desestabilizadoras. El análisis del BCE, basado en datos bancarios, encontró que el euro digital no perjudicaría la estabilidad financiera.
Sell afirmó que el objetivo no es reemplazar el dólar de manera directa, sino garantizar que el euro siga siendo competitivo en un sistema financiero que evoluciona rápidamente, devolviendo al euro su lugar como la segunda moneda de reserva global en el espacio onchain y devolviendo el futuro financiero a manos europeas.
PREGUNTAS FRECUENTES
¿Qué es Qivalis y qué bancos participan?
Qivalis es un proyecto de stablecoin de euro respaldado por un consorcio, apoyado por 12 grandes bancos europeos, incluidos ING, UniCredit y BBVA. El proyecto tiene como objetivo emitir una stablecoin de euro compatible con MiCA, con el objetivo de lanzarla en la segunda mitad de 2026, sujeto a la aprobación regulatoria del banco central neerlandés.
¿En qué se diferencia Qivalis del euro digital del Banco Central Europeo?
Qivalis es una stablecoin privada regulada por MiCA diseñada para su uso en blockchains públicas, mientras que el euro digital del BCE es una moneda digital pública del banco central que operaría sobre infraestructura centralizada. Los proyectos se describen como capas complementarias de un stack monetario, en las que Qivalis proporciona un activo nativo del euro para casos de uso onchain y el euro digital proporciona dinero del banco central en sistemas centralizados.
¿Por qué los bancos europeos y los responsables políticos ven una stablecoin de euro como algo urgente?
Las transacciones denominadas en euros representan solo el 0.2% de la actividad en blockchain frente a la cuota del 20–25% de las finanzas globales tradicionales del euro. Sin una stablecoin de euro profunda y líquida, la actividad financiera en blockchains recurre a tokens basados en dólares como USDT y USDC, lo que genera preocupaciones sobre la soberanía financiera y digital de Europa a medida que más del sistema financiero global se traslada a la infraestructura blockchain.
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