China International Securities advierte: el mercado del petróleo subestima el riesgo de los Halmuz; el BTC sufre presión y cae 18% esta semana

中信證券（CITIC Securities）于 6 月 8 日发布报告，警告石油市场可能低估近中期风险，包括霍尔木兹海峡关闭风险，以及美国钻探活动疲软。布伦特原油于 6 月 8 日盘中受伊朗和以色列导弹交火推动一度突破 97 美元，收盘报约 94,25 美元。截至 6 月 5 日当週，比特币跌近 18%。

已确认的石油库存和供应数据

依据多个机构的公开确认数据，当前石油供应状况包括以下已确认指标：

· 美国原油库存（含战略石油储备）已降至约 1,5 mil millones de barriles，为 2004 年以来最低水平（路透社报道）；

· 俄克拉荷马州库欣油库库存降至 22,40 millones de barriles，接近维持高效运作所需的 20 millones de barriles最低门槛（路透社报道）；

· 高盛数据确认，霍尔木兹海峡管道中断在 4 月份单月使全球原油日需求减少 4 至 5 mil barriles（全球日产量的 4% 至 5%）；

· 中国 5 月份海运原油进口量降至每日 636 万桶，为近十年最低水平。

机构和分析师的确认评估

先锋集团（Vanguard）高级经济学家 Adam Chicline 确认，布伦特原油若在一年内持续维持约 120 美元，将使美国 GDP 增长率下降约 0,4 个百分点。埃克森美孚高级副总裁 Neil Chapman 于 5 月下旬表示，考虑到库存持续降至历史低点，布伦特原油价格可能达到每桶 150 至 160 美元。

中信证券指出，远期原油曲线已开始反映更高的未来价格，显示市场参与者对霍尔木兹海峡堵塞局势迅速解决的乐观情绪正在下降。

常见问题

油价上涨如何通过通胀机制对比特币和以太坊形成压力？

依据分析报告的传导逻辑：油价长期高于 90 美元会推高通胀预期 → 限制联储降息空间 → 债券收益率维持高位 → 风险资产包括加密货币面临估值压力。2022 年的历史案例显示，布伦特原油突破 120 美元后，联储以数十年最大幅度加息，比特币当年价值跌超 50%；分析指出直接压力来自流动性收紧而非油价本身。

美国原油库存降至 2004 年最低，这对石油市场意味着什么？

依据路透社报道，含战略石油储备在内的美国原油库存降至约 1,5 mil millones de barriles（2004 年以来最低）；俄克拉荷马州库欣油库库存（22,40 millones de barriles）接近 20 millones de barriles的最低运营水准。中信证券和维多集团的分析指出，库存水平过低意味着缓冲空间减少，一旦出现采购需求而实物供应不可得，油价可能迅速向上跳空。

中信证券提及的「霍尔木兹海峡重新开放需要 6 至 8 个月」是什么意思？

IEA 石油业及市场负责人 Toril Bosoni 确认，即便美伊达成停火协议，因为海峡水道的清障和海事安全评估需要时间，霍尔木兹海峡完全恢复正常通航预计需要 6 至 8 个月。这意味着即便地缘政治局势出现缓和，石油供应的实际恢复也不会立竿见影。