La verdad sobre la gran caída de BTC: reversión del arbitraje y el "doble golpe de Davis" por sobreexpectación.

Cuando el mercado asiático abrió a la baja, el Bitcoin tambaleaba frente al soporte técnico de 91200 dólares. Esta caída no es una mera manifestación de emociones, sino un ajuste estructural desencadenado por un punto de inflexión en la liquidez macroeconómica. Aunque la mención de "la renuncia de Powell" por parte de los usuarios es una noticia completamente falsa, la expectativa de aumento de tasas del Banco de Japón y las expectativas de política de la Reserva Federal, dos factores que se han agotado, están formando un raro efecto de "Davis Doble Golpe" en el mercado de criptomonedas.

Uno, el desencadenante directo: el "tsunami de cierre" en el arbitraje del yen.

El giro hawkish del Banco de Japón es el verdadero catalizador de esta ronda de caída.

Actualmente, el mercado apuesta por una probabilidad del 48% de un aumento de 25 puntos básicos en diciembre, mientras que el rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años se dispara al 1.80% (cerca de un máximo histórico), rompiendo directamente la línea de costo de las operaciones de arbitraje. En los últimos años, los inversores globales han tomado prestados yenes a una tasa ultra baja del 0.1% y los han invertido en activos en dólares con un rendimiento del 5% (incluidos bonos del gobierno de EE. UU., acciones de EE. UU. y activos criptográficos). Una vez que Japón aumente las tasas, las reglas del juego de "corto en yenes, largo en activos de riesgo" se reescribirán por completo.

Ruta de cierre de operaciones de arbitraje:

1. Aumento del costo de financiamiento: Un aumento de 25 puntos básicos hará que el costo de financiamiento en yenes aumente un 0.25%, lo que parece pequeño, pero para los fondos de cobertura con un apalancamiento de entre 10 y 20 veces, el margen de beneficio se ve comprimido en más del 50%.

2. Desapalancamiento forzado: cuando la rentabilidad de los bonos del gobierno japonés aumenta, el valor de la garantía disminuye, se activa el margen de llamada, las instituciones se ven obligadas a vender activos de riesgo para recuperar la posición corta en yenes.

3. Resonancia de liquidez: durante la sesión matutina de Asia en horario de Tokio, el índice de prima de Coinbase llegó a ser negativo, mostrando que los fondos asiáticos están retirándose en un pánico.

Datos reales: En noviembre, los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin tuvieron una salida acumulada de aproximadamente 1,800 millones de dólares, de los cuales una parte considerable está directamente relacionada con el cierre de operaciones de arbitraje en yenes. Cuando los fondos de arbitraje se retiran, el mercado no solo pierde volumen de capital, sino también profundidad y resiliencia: el libro de órdenes de Coinbase muestra que la profundidad de compra por encima de 92,000 dólares ha disminuido un 60% en comparación con principios de noviembre.

Dos, causas centrales: la "espiral de muerte" de los poseedores a corto plazo.

Según el análisis en cadena de CryptoQuant, la principal fuerza impulsora detrás de la caída del BTC de 126000 dólares a 95000 dólares (en 6 semanas) es la venta masiva por parte de los titulares a corto plazo (STH), y no la salida de los inversores a largo plazo.

Evidencia clave:

• Venta de pánico por pérdidas en STH: el 14 de noviembre, direcciones que habían mantenido BTC por menos de 3 meses vendieron 148241 BTC en un solo día cuando el precio cayó por debajo del umbral psicológico de 100000 dólares, con un precio de venta promedio de 96853 dólares, muy por debajo de su costo base de 102000-107000 dólares.

• Marea de liquidaciones con apalancamiento: el 18 de noviembre, cuando el BTC cayó por debajo de 90000 dólares, las liquidaciones en toda la red alcanzaron los 1200 millones de dólares en 24 horas, de las cuales el 90% fueron posiciones largas apalancadas, formando una "caída - liquidación - nueva caída" espiral de la muerte.

• Los holders a largo plazo permanecen inactivos: aunque los LTH han realizado ganancias, esto forma parte de un ajuste normal en un ciclo medio y no ha habido una distribución de pánico en la parte superior del mercado alcista.

Esto explica por qué los usuarios observan que "la estructura de chips de BTC es estable y no hay ventas de pánico" — porque el verdadero pánico proviene de los pequeños inversores apalancados que entraron entre marzo y junio, y no de los inversionistas a largo plazo que mantienen sus monedas por más de un año. Cuando el precio cae por debajo de 89000 dólares, la presión de venta de STH se ha limpiado prácticamente, y el mercado entra en la fase de "transferencia de manos débiles a manos fuertes".

Tres, sobregiro esperado: la "trampa" de la probabilidad de reducción de tasas del 87.4%

CME FedWatch muestra que la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en diciembre es del 87.4%, pero esto no solo no es una buena noticia, sino que es la mayor fuente de riesgo.

Tres grandes evidencias de un sobregiro esperado:

1. Precio adelantado: BTC rebotó de 81000 dólares a 91000 dólares a principios de noviembre debido a las expectativas de reducción de tasas, con un aumento del 12%. El precio actual ya ha descontado completamente la reducción de tasas, e incluso ha descontado parcialmente una nueva reducción de tasas en enero.

2. Desacuerdos en los fondos ETF: el 28 de noviembre, la entrada neta de fondos ETF fue de 71.37 millones de dólares, pero el IBIT de BlackRock experimentó una salida de 114 millones de dólares, lo que indica que los fondos de inversión a largo plazo están retirándose en medio de un rebote, mientras que solo los fondos de trading a corto están persiguiendo máximos.

3. Área de vacío de datos PCE: los datos de CPI y PCE de octubre faltan permanentemente debido al cierre del gobierno, y la Reserva Federal tomará decisiones en un "vacío de datos". Esta incertidumbre debería haber reprimido la preferencia por el riesgo, pero el mercado eligió ignorarla y, en cambio, apostó locamente por un enfoque dovish.

Espejo histórico: en diciembre de 2024, la probabilidad de recortes de tasas alcanzó el 98.6%, pero después de que se implementaron los recortes, el BTC cayó un 6% en 48 horas. Las instituciones suelen "comprar expectativas, vender hechos" para cosechar a los minoristas; cuanto más se acerque la probabilidad del 87.4% al 100%, mayor será el riesgo de corrección posterior.

Cuatro, perturbaciones por noticias falsas: las contradicciones en los rumores sobre la renuncia de Powell

El usuario tiene razón: la renuncia de Powell es una noticia falsa.

Verificación de hechos:

• Credibilidad de la fuente: el rumor proviene de un KOL de Twitter, no hay informes de Reuters, Bloomberg ni del sitio web de la Reserva Federal.

• Imposibilidad del proceso: la dimisión del presidente de la Reserva Federal requiere que el Senado lo re-nomine, revise y vote, un proceso que tarda al menos 2-3 semanas, por lo que no es posible que entre en vigor "de repente" el 1 de diciembre.

• Motivo sospechoso: los rumores se publicaron en un momento preciso antes de la reunión de política monetaria de diciembre en EE. UU., con la intención de ejercer presión sobre la decisión dovish de la Reserva Federal creando confusión.

La realidad es que Trump efectivamente está seleccionando a su sucesor para cuando termine el mandato de Powell en mayo de 2026, y la lista final de los cinco principales ya ha sido publicada, con Hassett (de la facción de recortes agresivos) y Waller (de la facción moderada) siendo los más mencionados. Pero esto pertenece a un cambio normal de personal, y es completamente diferente a "renunciar de repente".

El impacto de este tipo de rumores en el mercado radica en la exacerbación de la volatilidad: en la primera mitad de la jornada, el pánico llevó a la venta de BTC a 89000 dólares, pero cuando los medios de comunicación convencionales desmintieron el rumor, el precio se recuperó rápidamente a 90500 dólares. Los rumores se convirtieron en una herramienta para que el comercio algorítmico cosechara la volatilidad, y los minoristas, debido a la asimetría de la información, se convirtieron en las mayores víctimas.

Cinco, vinculación macroeconómica: ansiedad por la burbuja de IA y el arrastre de las acciones tecnológicas de EE. UU.

Recientemente, la caída del mercado de criptomonedas no es un evento aislado, sino parte de la resonancia de activos de riesgo globales.

Cadena de flujo de capital:

• Preocupaciones por la sobreinversión en IA: la inversión en infraestructura de IA superará los 400 mil millones de dólares en 2025, representando el 34% del total de la inversión privada en EE. UU. Wall Street comienza a preocuparse por la "burbuja de IA", los fondos de cobertura reducen drásticamente su participación en Nvidia en el tercer trimestre, Bridgewater recortó casi dos tercios de su posición, Coatue Management redujo su participación en 1.6 millones de acciones.

• Acciones tecnológicas → Transmisión de activos criptográficos: Los gerentes de TradFi están reduciendo su exposición a Bitcoin al mismo tiempo que disminuyen sus participaciones en Nvidia, ya que ambos pertenecen a posiciones de "alto crecimiento y alto riesgo" en la cartera.

• Efecto de expulsión de liquidez: cuando los fondos se retiran de las acciones tecnológicas, las criptomonedas, como "activos marginales del sector tecnológico", son las primeras en verse afectadas.

Punto clave: el 25 de noviembre, una encuesta de Bank of America mostró que los inversores están sobrerreaccionando a las acciones europeas y subponderando las acciones estadounidenses, lo que ha llevado a la salida de fondos de las acciones estadounidenses, arrastrando también a Bitcoin, que está altamente correlacionado con el mercado estadounidense.

Seis, ruptura técnica: reacción en cadena por la pérdida de la media móvil de 50 semanas.

BTC cae por debajo de la media móvil de 50 semanas (aproximadamente 93000 dólares), lo que es una señal técnica del final de la tendencia alcista de dos años.

Reacción en cadena tecnológica:

• Activación de estrategias cuantitativas: la media móvil de 50 semanas es el umbral clave de la estrategia de seguimiento de tendencias, al romperse se activó automáticamente el cierre de posiciones largas por miles de millones de dólares.

• Desmoronamiento del soporte psicológico: después de que se rompió el umbral psicológico de 100000 dólares, pasó de "nivel de soporte" a "nivel de resistencia", y el rebote a esta posición se enfrenta a una intensa presión de venta.

• El siguiente objetivo: los analistas señalan que BTC podría caer hacia la media móvil de 200 semanas (aproximadamente 68000 dólares) para completar la consolidación a medio plazo.

La situación incómoda actual: Aunque 89000-90000 dólares son un soporte a corto plazo, la estructura de la liquidez es débil. Si se rompe el nivel de 88500 dólares, se desencadenará una nueva ronda de liquidación de posiciones largas de aproximadamente 300 millones de dólares, y el precio podría bajar a 86000 dólares.

Siete, puntos clave posteriores: el verdadero impacto del calendario macroeconómico de diciembre

El calendario macroeconómico listado por el usuario es básicamente preciso, pero se necesita agregar una evaluación del nivel de riesgo:

Evento Hora Importancia Expectativa del mercado Riesgo real

Estados Unidos detiene la contracción cuantitativa 1 de diciembre ★★★★★ Cambio de liquidez El beneficio ya está descontado, si el tamaño de las operaciones de reverse repos no baja de 500,000 millones después de detener la reducción de balances, el mercado podría decepcionarse.

Discurso de Powell 2 de diciembre ★★★★☆ Apertura dovish El riesgo más grande es el halcón; si sugiere una pausa en la reducción de tasas en enero, BTC podría caer bruscamente un 3%-5%

Datos de empleo ADP 3 de diciembre ★★★☆☆ Cuanto peor sea el dato, mejor Si el empleo es fuerte (>150,000), las expectativas de recorte de tasas se enfrían, lo que es negativo.

Informe de despidos de los desafiantes 4 de diciembre ★★★☆☆ Cuantos más despidos, mejor Impacto limitado, debido a la desactualización de los datos

Datos de inflación del PCE 5 de diciembre ★★★★★ Mejor de lo esperado Riesgo principal, si el PCE núcleo supera el 2.7%, destruirá la narrativa de recortes de tasas.

Decisión de tasas de interés de la Reserva Federal 19 de diciembre ★★★★★ Reducción de 25 BP La caída es negativa, tener cuidado con la repetición de "comprar expectativas, vender hechos"

Máximo riesgo: la falta permanente de los datos de inflación de EE. UU. de octubre lleva a la Reserva Federal a tomar decisiones en un vacío de información. Si los datos de empleo de diciembre (publicación compensatoria) muestran presión inflacionaria, el mercado volverá a valorar el riesgo de aumento de tasas en 2026.

Ocho, estrategia de inversión: sobrevivir en la volatilidad, en lugar de predecir la dirección.

La mejor estrategia actual es "cobertura dinámica", y no "apuesta direccional":

1. Gestión de posiciones:

• La proporción de efectivo no debe ser inferior al 50%, para evitar estar completamente invertido durante los picos de volatilidad.

• Si la posición supera el 70%, reducir activamente la posición al 50% por encima de 91500 dólares.

2. Seguro de opciones:

• Comprar opciones de venta con un precio de ejercicio de 85000 dólares para el 27 de diciembre, con una prima de aproximadamente 800 dólares por unidad.

• Vender opciones de compra con un precio de ejercicio de 95000 dólares para el 27 de diciembre, con una prima de aproximadamente 600 dólares por unidad.

• Costo neto de 200 dólares, construir la "estrategia de gaviota", bloquear el rango de 85000-95000 dólares

3. Cobertura entre activos:

• Si posees BTC, puedes vender en corto futuros del índice Nikkei (la operación de arbitraje entre el Nikkei y el yen es positivamente correlacionada)

• O comprar opciones de venta de dólares/yen japonés para cubrir el riesgo de apreciación del yen.

4. No participar en criptomonedas alternativas: Aunque XRP, SOL, etc. pueden aumentar debido a la fuga de capitales, caerán sin límites cuando la liquidez se agote, se deben evitar en diciembre.

Conclusión clave: la caída es saludable, pero el fondo aún no se ha consolidado.

La esencia de la gran caída de BTC en esta ronda es un "punto de inflexión de liquidez macroeconómica + limpieza de apalancamiento + sobregiro de expectativas" en un trío, y no una reversión de tendencia. Los tenedores a corto plazo ya se han liquidado en su mayoría, y el mercado ha entrado en la fase de transferencia de "manos débiles → manos fuertes".

Pero formar un suelo lleva tiempo:

• A nivel técnico: se debe mantener por encima de 88500 dólares y volver a situarse por encima de 93000 dólares para confirmar la recuperación de la tendencia.

• A nivel macroeconómico: se debe esperar la guía del gráfico de puntos después de la reducción de tasas el 19 de diciembre, así como la validación de los datos en enero de 2026.

• En el ámbito financiero: se debe observar si el ETF puede lograr una entrada neta continua de más de 1,000 millones de dólares durante 10 días consecutivos (actualmente solo 3 días)

La regla de supervivencia para los minoristas: antes de la reunión de política monetaria de diciembre, el efectivo es rey, la volatilidad es alimento. Utiliza herramientas de opciones para ganar valor temporal, en lugar de apostar en dirección con el spot. Un verdadero mercado alcista nunca necesita un 87.4% de probabilidad para confirmarse: se activa en silencio cuando todos están desesperados. #成长值抽奖赢iPhone17和周边 #十二月行情展望 #百倍币种分享 $BTC $ETH