Encrucijada en la batalla entre toros y osos: análisis profundo de la tendencia de Bitcoin

El mercado de criptomonedas en noviembre de 2025 no sería una exageración describirlo como una "ola de frío".

El volumen de transacciones en los intercambios centralizados se redujo drásticamente en un 26.7%, hasta 1.59 billones de dólares, alcanzando el nivel más bajo desde junio; el precio de Bitcoin, por su parte, osciló a la baja desde un alto de 110,000 dólares a principios de mes, y perdió incluso el umbral de 90,000 dólares.

Al mismo tiempo, el ETF de Bitcoin al contado en EE. UU., que ha sido un motor importante del mercado alcista de este año, ha experimentado la mayor salida neta mensual desde febrero, alcanzando los 3,480 millones de dólares. El mercado se encuentra en una encrucijada de ajuste profundo, y el próximo movimiento de Bitcoin será una batalla clave entre las fuerzas alcistas y bajistas, influenciada por la presión macroeconómica, las señales en la cadena y la estructura técnica.

Una, el núcleo de la debilidad del mercado: la retirada de fondos bajo la presión de tres frentes

Este ajuste no se debe a un solo factor, sino que es una manifestación concentrada de múltiples presiones, que constituye un ciclo de retroalimentación negativa.
Primero, el "cambio hacia la aversión al riesgo" en el entorno macroeconómico es el contexto fundamental. La reevaluación por parte de los mercados globales de la trayectoria de recortes de tasas de la Reserva Federal y la sostenibilidad del mercado alcista de las acciones tecnológicas ha llevado a que los fondos se retiren de los activos de riesgo. La correlación entre Bitcoin y las acciones tecnológicas "con aversión al riesgo" lo convierte en el más afectado en esta ronda de ajustes.
En segundo lugar, la "capacidad de atraer capital" de los canales de financiamiento principales ha disminuido, lo que ha afectado directamente la demanda. La continua fuga de capitales de los ETF, especialmente los enormes reembolsos de productos líderes como BlackRock, indica que la fuerza de compra institucional que ha sostenido el aumento de precios desde principios de año está disminuyendo. Aunque algunos análisis sugieren que esto podría ser un comportamiento a corto plazo relacionado con la toma de ganancias y ajustes en las estrategias de apalancamiento, su impacto en el sentimiento del mercado es significativo. Al mismo tiempo, el Tesoro de activos criptográficos (DAT), representado por Strategy, también ha ralentizado su ritmo de acumulación debido a la disminución de activos.
Finalmente, la "profundidad de liquidez" en el mercado amplificó la volatilidad. El "flash crash" de octubre liquidó una gran cantidad de apalancamiento, y su efecto posterior es la continua debilidad de la liquidez en el mercado spot. La profundidad del libro de órdenes de las monedas principales ha caído entre un 30% y un 40% en comparación con principios de octubre, lo que hace que el mercado sea excepcionalmente frágil, y pequeñas transacciones pueden provocar fuertes oscilaciones de precios.

Dos, lógica bajista: advertencia de profundidad de la estructura técnica y los indicadores en cadena.

La actual perspectiva bajista se basa en un análisis técnico serio y en datos históricos de la cadena, apuntando a una posible corrección más profunda.

En el aspecto técnico, el Bitcoin se enfrenta a la prueba de un nivel clave de soporte. Los analistas señalan que el precio actualmente oscila en torno a la zona de soporte a corto plazo de entre 90,300 y 90,500 dólares; si se pierde, podría caer aún más a 88,000 e incluso a 82,000 dólares. Más preocupante es que, según la teoría de las ondas de Elliott, el Bitcoin podría estar en la fase de ajuste de la cuarta ola de un gran ciclo alcista.

Los datos históricos muestran que este tipo de ajustes suelen retroceder entre el 23.6% y el 38.2% de la anterior ola principal de subida (ola 3). Si esta estructura se confirma, el área objetivo de retroceso podría estar entre 80,000 y 69,000 dólares.
Lo que es aún más llamativo es la profundidad de las advertencias provenientes de los datos en cadena. El indicador de "Días de Valor Acumulado Destruidos" (CVDD) —una herramienta que mide el valor en movimiento de los Bit "dormidos" para juzgar los ciclos del mercado— actualmente sugiere que el Bitcoin podría dirigirse hacia un fondo profundo de aproximadamente 45,880 dólares. Este indicador coincidió con precisión con los pisos históricos de 3,200 dólares en 2018 y 16,000 dólares en 2022.

A pesar de que esta señal es probabilística, su correlación histórica proporciona un marco para la posibilidad de un retroceso de profundidad. Además, las pérdidas realizadas de los tenedores a corto plazo (con posiciones <155 días) han alcanzado aproximadamente -23%, lo que muestra una fuerte presión de "venta por rendición".

Tres, soporte alcista: reparación a corto plazo y optimización de la estructura a largo plazo

A pesar de la presión, el mercado no está completamente desprovisto de luz. Una serie de señales positivas a corto plazo y la optimización estructural a largo plazo han sentado las bases para un posible rebote.

Los precios a corto plazo han mostrado resiliencia. El Bitcoin logró convertir los 90,000 dólares en un nivel de soporte durante el período de Acción de Gracias y llegó a rebotar cerca de los 92,000 dólares. Los analistas han vuelto a centrar su atención en la resistencia del precio de apertura anual de 93,000 dólares, creyendo que una vez que se rompa, el objetivo de regresar a los 100,000 dólares será nuevamente claro. Cambios positivos más sutiles provienen de la microestructura del mercado. El "diferencial acumulado de volumen de órdenes" (CVD) en el mercado spot está regresando de valores negativos a neutros, lo que indica que la fuerza de compra en el mercado spot está recuperándose.

Al mismo tiempo, con el precio volviendo a estar por encima de los 90,000 dólares, las posiciones de muchos inversores de ETF de BlackRock también han vuelto a estar por encima del punto de equilibrio, lo que podría aliviar la presión de venta pasiva provocada por las pérdidas no realizadas.

Lo que es más importante, la "limpieza de apalancamiento" del mercado está casi completa, despejando el camino para un aumento más saludable. Los contratos abiertos en el mercado de futuros perpetuos se han mantenido bajos tras la caída en octubre, y la tasa de financiamiento ha regresado a niveles neutrales, lo que indica que el apalancamiento especulativo excesivo ha sido eliminado. El volumen total de préstamos en el mercado de préstamos DeFi también ha disminuido significativamente, reduciendo el riesgo sistemático. Una estructura de posiciones de mercado "más limpia" proporciona una base más sólida para un aumento impulsado por fundamentos en el futuro.

Cuarto, perspectivas y puntos clave de la batalla: un equilibrio frágil y un estancamiento por resolver.

En resumen, el Bitcoin se encuentra en una ventana frágil de equilibrio sutil entre fuerzas alcistas y bajistas. Los datos del mercado de predicciones también reflejan esta incertidumbre: según los datos de Polymarket, la probabilidad de que el Bitcoin alcance los 100,000 dólares antes de fin de año es del 50%, mientras que la probabilidad de que vuelva a caer por debajo de los 80,000 dólares es del 37%. Los datos de otra plataforma de predicciones, Kalshi, muestran que las expectativas de los traders sobre un regreso a los 100,000 dólares antes de fin de año están disminuyendo.
El mercado necesita romper el actual estancamiento y salir de una tendencia clara, prestando atención a la evolución de los siguientes puntos clave de la batalla entre toros y osos:

1. Señal de reversión de flujos de capital: Si el ETF de Bitcoin puede poner fin a la salida neta y restaurar un flujo neto de capital estable, será la señal más directa del cambio en el sentimiento del mercado. Cualquier entrada de capital sostenida y a gran escala se convertirá en un fuerte catalizador.
2. La lucha por los precios clave: 90,000 dólares se ha convertido en un punto de inflexión a corto plazo entre toros y osos. Si se logra una ruptura efectiva en el nivel diario, esto elevará considerablemente la confianza de los toros y desafiará el umbral psicológico de 100,000 dólares. Por el contrario, si se pierde el soporte de 90,000 dólares, podría desencadenar una nueva ronda de ventas, poniendo a prueba áreas de soporte más bajas.
3. Dirección de la macroeconomía y las políticas: La trayectoria de la política de tasas de interés de la Reserva Federal, la fortaleza o debilidad del índice del dólar, así como la actitud global hacia la regulación de criptomonedas (como el avance de la "Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales"), seguirán influyendo profundamente en la preferencia de riesgo del mercado y las decisiones de asignación de capital desde el exterior.

En resumen, el Bitcoin, tras experimentar un ajuste de profundidad en noviembre, se encuentra en un período clave de consolidación y selección de dirección. El mercado, mientras soporta vientos en contra macroeconómicos y presiones de salida de capital, también ha logrado purificar su estructura interna a través de un doloroso proceso de desapalancamiento. A corto plazo, el mercado podría continuar oscilando en el rango de 85,000 a 90,000 dólares para acumular energía.

La elección final de la dirección dependerá del resultado de los puntos clave de la batalla. Para los inversores, en un período con señales contradictorias y una posible intensificación de la volatilidad, mantener la vigilancia, prestar atención a los datos y gestionar el riesgo puede ser una estrategia más prudente que apostar en una sola dirección. #十二月行情展望