En noviembre pasado, BTC presentó el segundo peor desempeño del año: cayó un 17.28%. Si revisamos el calendario, veremos que este es el peor noviembre desde 2022, apenas mejor que el -17.39% de febrero de este año.

¿Qué tan fuerte ha sido esta caída? Algunos detalles pueden explicar el problema.

Primero, veamos el nivel macroeconómico. El 10 de octubre, Trump anunció la imposición de aranceles adicionales a China, sumado al riesgo de un cierre del gobierno de EE. UU. que se intensificó, lo que provocó un colapso inmediato en el sentimiento del mercado. La aversión al riesgo de capital estalló al instante, y los activos de riesgo sufrieron ventas indiscriminadas.

Las acciones de las instituciones también son bastante claras. Los ETF de Bitcoin en el mercado spot tuvieron una salida neta de 3,480 millones de dólares durante todo noviembre, lo que representa la segunda mayor pérdida mensual desde el lanzamiento del producto. La señal de retirada de grandes fondos es bastante clara.

Los minoristas están en una situación aún peor. Los datos de Glassnode muestran que las pérdidas no realizadas de los tenedores a corto plazo son graves, con una pérdida promedio de 4.27 millones de dólares/día en la media móvil de 7 días, alcanzando el récord más alto desde el colapso de FTX en 2022. Muchas personas realmente no pueden soportarlo.

En pocas palabras, la presión macroeconómica, la retirada de instituciones y la venta a pérdidas por parte de los pequeños inversores —tres fuerzas que se superponen— han convertido noviembre en uno de los meses más desastrosos del año.