Últimamente, el mercado realmente está siendo muy difícil.

No hay nada grave, los fundamentos no han colapsado, pero simplemente no sube. Antes, al comprar un ETF, despegaba de inmediato, pero ahora se ha convertido en una señal de presión de venta. ¿Qué es lo que realmente hay detrás de esto?

He revisado algunas pistas clave:

**La situación con las stablecoins no es muy tranquila.** S&P ha etiquetado a USDT como de alto riesgo, aunque ya había rumores sobre esto, la reacción del mercado esta vez ha sido claramente más sensible. Además, con el endurecimiento de la regulación de fondos en ciertas regiones, los escenarios de uso diario están efectivamente disminuyendo.

**El camino de las empresas que compran criptomonedas podría cerrarse.** Hay rumores de que, en el futuro, las empresas que posean demasiados bitcoins serán expulsadas de los índices principales. Esto detiene el enfoque de Saylor, y la puerta para la entrada de capital institucional se está cerrando.

**Los mercados tradicionales están compitiendo frenéticamente por liquidez.** Los gigantes tecnológicos se agrupan para emitir deuda, y el concepto de IA, por más irreal que sea, sigue atrayendo capital. Todo el dinero se ha ido al mercado de bonos, ¿quién querría tocar estos activos de alta volatilidad?

**El sentimiento de aversión al riesgo ha alcanzado su punto máximo.** El oro y la plata al contado han sido comprados en exceso, con inventarios cayendo en picado. Esta señal es demasiado clara: el capital está huyendo de los activos de riesgo.

Al verlo en conjunto queda claro: **no se trata de una simple alternancia entre toros y osos, sino de una guerra por el control de los fondos.**

Antes había una flexibilización de la liquidez, y cada uno se mantenía en su propio ámbito. Ahora, a nivel global hay un encogimiento, el pastel se ha reducido, y las finanzas tradicionales han comenzado a poner el ojo en el mercado de criptomonedas, que es un trozo jugoso. La actual caída en picada es, en esencia, una lucha por el territorio entre las viejas y nuevas fuerzas.

Bajo el contexto de la restricción de la liquidez, este juego apenas ha comenzado. Durante el periodo de volatilidad del mercado, es más importante entender las reglas del juego que comprar a ciegas en mínimos.