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Frenazo repentino: esta vez la acción de la Reserva Federal es un poco interesante

A partir del 1 de diciembre, la Reserva Federal ha presionado el botón de pausa en la reducción de su balance. Desde un enorme balance de casi 9 billones de dólares, ha sido reducido a 6.6 billones, y ahora se ha detenido de repente. Muchas personas en el mercado aún no se han dado cuenta de qué tipo de operación es esta.

Para ser honesto, el momento es bastante delicado.

¿Datos de inflación? Sigue oscilando alrededor del 3%. ¿Crecimiento económico? Claramente ha comenzado a debilitarse. El mercado laboral no está tan ajustado como antes. La maniobra de la Reserva Federal parece más un acto de equilibrio: seguir apretando el cinturón por miedo a apagar la economía, o no hacerlo por temor a un rebote de la inflación. En tiempos de dilema, detenerse a observar también puede ser una estrategia.

Pero hay una lógica aún más oculta aquí: la presión del lado fiscal.

Durante los años de la pandemia, la Reserva Federal compró deudas a raudales, lo que en esencia ayudaba al gobierno a cubrir su déficit. Si ahora se sigue vendiendo deuda, los rendimientos de los bonos del gobierno aumentarán, y el costo de pedir dinero prestado para el gobierno se disparará. Pausar la reducción del balance también es, en cierta medida, dejar un respiro al ámbito fiscal. La política monetaria y la fiscal siempre han estado en la misma cuerda.

¿Y para el mercado? A corto plazo, definitivamente es una señal positiva.

La situación de la tensión de liquidez podría aliviarse un poco, y los activos de riesgo podrían experimentar un repunte. Pero no te alegres demasiado pronto: el balance general todavía es casi 2 billones de dólares más alto que antes de la pandemia, y el dinero en el mercado no ha disminuido significativamente. En este estado, los precios de los activos tienden a polarizarse: los fuertes se vuelven más fuertes y los débiles más débiles.

Además, hay un detalle que vale la pena señalar: los datos económicos de EE. UU. de octubre se han retrasado por diversas razones, y ahora coinciden con un período de cambio de política. Con la falta de información y el ajuste de dirección, es fácil que el sentimiento del mercado se descontrole. Las recientes fluctuaciones en el mundo de las criptomonedas y el mercado de valores están en gran medida relacionadas con este asunto.

¿Qué significa realmente este paso?

Mi entendimiento es: La Reserva Federal ha olfateado el sabor de la recesión económica y ha preparado un plan con anticipación. En cuanto a si realmente vendrá un próximo ciclo de flexibilización, dependerá del desempeño de los datos en los próximos meses. Pero al menos, ahora esta postura ya no es la dura línea de "solo quiero endurecer" de antes.

¿Qué piensan ustedes? ¿Qué tipo de activos creen que se beneficiarán más en el futuro?