La elección de inversión de Ackman: ¿por qué el 75% de su patrimonio está apostado en estas 5 acciones?

El fondo de cobertura Pershing Square, gestionado por el multimillonario inversionista Bill Ackman, actualmente administra 19,000 millones de dólares en activos, pero la forma en que se asigna este dinero es un poco especial: en una cartera de inversiones en acciones de 15,000 millones de dólares, ¡el 75% está concentrado en solo 5 acciones de gran capitalización!

Esto suena extremo, pero la lógica detrás es muy clara: Ackman solo compra empresas que considera de alta calidad pero subestimadas. En lugar de diversificar en apuestas arriesgadas, prefiere seleccionar unos pocos objetivos con alta certeza. Actualmente, Pershing Square solo posee acciones de 15 grandes empresas de Norteamérica.

¿Quiénes son realmente estas 5 acciones?

Uber Technologies（19.6%）

La construcción de la posición comenzará en enero de 2025, habiendo acumulado ya 30,3 millones de acciones. Lo que Ackman valora son el efecto de red de Uber, la calidad del equipo de gestión, la capacidad de generación de flujo de caja y las oportunidades de conducción autónoma. Él espera que las ganancias por acción de Uber crezcan más del 30% anualmente en los próximos años, mientras que el mercado aún no ha otorgado esa valoración. Además, con un capital ligero y una recompra activa, esto es una máquina de generación de efectivo continua.

Brookfield Corporation（17.7%）

Posee el 73% de las acciones de Brookfield Asset Management, la mayor empresa de gestión de activos alternativos del mundo, con un tamaño de gestión superior a 1 billón de dólares (infraestructura, energías renovables, bienes raíces, capital privado). La razón de la inversión adicional son dos motores de crecimiento: la demanda desbordante de infraestructura de IA + la demanda de gestión de patrimonios impulsada por el envejecimiento (Brookfield Wealth Solutions podría ampliarse de 135 mil millones a 600 mil millones). Esta acción ha superado el rendimiento del S&P 500 durante diez años.

Alfabeto（14.4%）

Aumentar la posición continuamente desde 2023. Los ingresos del último trimestre superaron los 100 mil millones de dólares, con un crecimiento anual del 33% en las ganancias netas. Google monopoliza el 90% del mercado de búsqueda, AI Overviews + Gemini continúan iterando, y los pedidos de Google Cloud alcanzan los 155 mil millones, pero Ackman siente que el mercado aún no ha reaccionado al potencial de esta empresa.

Howard Hughes Holdings (13.4%)

Ackman participa profundamente en esto, el año pasado aumentó su participación al 47% del capital y asumió nuevamente el cargo de presidente. Quiere transformar esta empresa que se dedica principalmente al desarrollo y operación de bienes raíces en una forma de “pequeño Berkshire”, y el siguiente paso es adquirir una compañía de seguros de propiedad. El objetivo es lograr un crecimiento compuesto desbloqueando el valor de los activos inmobiliarios + construyendo un portafolio de negocios de alto retorno autosostenible.

Restaurant Brands（10.6%）

Controlar las cuatro grandes marcas de Burger King, Tim Hortons, Popeyes y Firehouse Subs, adoptando un modelo de franquicia de activos ligeros. Los negocios internacionales + Tim Hortons en EE. UU. y Canadá generan el 70% de las ganancias. Ahora el enfoque está en la renovación de Burger King en EE. UU. (invirtiendo hasta 2028) y la expansión de alimentos y bebidas de Tim Hortons. Este modelo de franquicia tiene un flujo de caja especialmente estable.

La filosofía de inversión detrás

Esta combinación refleja las dos estrategias clave de Ackman: primero, seleccionar en lugar de diversificar, concentrando el poder de fuego en los objetivos más seguros; segundo, no solo mantener acciones de forma pasiva, sino desempeñar más a menudo el papel de inversor agresivo para impulsar la liberación de valor empresarial (Howard Hughes es un ejemplo típico).

Mientras la mayoría de los gerentes de fondos aún persiguen rotaciones de tendencias, el 75% de los 15,000 millones de Ackman está apostado en 5 historias, lo que requiere una fe y una capacidad de ejecución extremadamente fuertes.