El programa de endurecimiento cuantitativo de la Fed concluye hoy, pero aquí está el giro: el uso de la instalación de repos ha aumentado drásticamente. ¿Por qué es esto importante?

Cuando termina QT, esperarías que la liquidez se estabilice o incluso se afloje un poco. Pero un aumento en el endeudamiento de repos nocturnos cuenta una historia diferente. Los bancos y las instituciones financieras están luchando por efectivo a corto plazo, lo que sugiere un estrés subyacente en el sistema.

Para los activos de riesgo—incluida la cripto—esto crea una imagen confusa. Más liquidez generalmente significa precios de activos más altos. Pero si las instituciones dependen en gran medida de las herramientas de financiamiento de emergencia, esto señala fragilidad en lugar de fortaleza.

Mantén un ojo en cómo se desarrolla esto en las próximas semanas. Las condiciones de liquidez lo impulsan todo.