Hoy, esta gran caída se debe, en pocas palabras, a que en Japón lanzaron una "bomba de agua profunda", lo que hizo que los fondos globales comenzaran a agitarse.

El mercado de bonos japonés de repente se volvió inestable.

Recientemente, la rentabilidad de los bonos del gobierno japonés ha subido como si hubiera sido inyectada con adrenalina:

La tasa a 10 años subió directamente a alrededor del 1.84%, que es el nivel más alto desde la crisis financiera de 2008; la tasa a 20 años es aún más intensa, alcanzando cerca del 2.88%, estableciendo un nuevo máximo histórico desde finales del siglo pasado.

El mercado ahora básicamente reconoce: el 19 de diciembre el Banco de Japón probablemente subirá las tasas de interés. ¿Qué significa esto? Esos fondos globales que dependen de "aprovechar el yen" de repente se dan cuenta de que el costo de pedir prestado va a aumentar.

En los últimos diez años, ¿cuánto dinero en todo el mundo se ha movido con este sistema? Tomar prestados yenes japoneses a ultra-bajos intereses, luego comprando acciones en EE. UU., en el mundo de las criptomonedas, en mercados emergentes... donde sea que los rendimientos sean altos, ahí se invierte. Ahora los costos han subido, las reglas del juego han cambiado:

Comienza la recompra loca de yenes para pagar deudas; venta de activos en el extranjero, especialmente aquellos de alta volatilidad y riesgo.

Así que puedes ver una reacción en cadena como esta:

El Bitcoin fue liquidado por aproximadamente 785 millones de dólares en pocas horas, el mercado spot fue directamente aplastado; los mercados bursátiles globales se encuentran en un estado de debilidad colectiva; la plata alcanzó un nuevo máximo histórico, y el oro también continúa liderando, un típico "modo de refugio" está completamente activado.

¿Por qué cuando Japón se mueve, todo el mundo tiembla?

El núcleo son dos puntos:

El carry trade del yen es la "arteria" del capital global.

Las tasas de interés cercanas a cero o incluso negativas a largo plazo han convertido al yen en el dinero más barato para pedir prestado en el mundo. Una vez que se aumenten las tasas, toda la cadena de arbitraje será insostenible y cerrar posiciones será la elección inevitable.

Japón es un gran tenedor de deuda estadounidense

Como uno de los mayores tenedores extranjeros de deuda pública estadounidense, cuando la rentabilidad de los bonos del gobierno japonés se vuelve más atractiva, el atractivo de los activos en el extranjero (incluyendo la deuda estadounidense) naturalmente se debilita. Los fondos regresan a Japón, y la liquidez global se contrae.

En última instancia, la esencia de esta sacudida del mercado es que el capital global está reajustando el "costo de pedir prestados yenes". Y una vez que este costo se eleva, aquellos jugadores que están acostumbrados a un apalancamiento de bajo costo tendrán que enfrentar la presión de la liquidación.