Check Point acaba de asegurar $1.5B a través de una oferta de bonos convertibles cero cupón a cinco años. ¿Cuál es el plan de juego? Una parte de ese capital está destinada a la recompra de acciones.

Los convertibles sin cupón son instrumentos interesantes aquí: no hay pagos de intereses periódicos, pero los tenedores obtienen la opción de conversión si la acción tiene un buen desempeño. Para la empresa, es una deuda más barata a corto plazo. Para los inversores, es una apuesta por el potencial de renta variable con protección contra el riesgo a la baja.

El ángulo de recompra sugiere que la dirección piensa que sus acciones están subvaloradas, o están optimizando la estructura de capital. De cualquier manera, es un movimiento seguro: recaudando capital fresco mientras se reduce simultáneamente el flotante. Ingeniería financiera clásica cuando crees en tu propia acción pero quieres flexibilidad.

El tiempo también es importante. Asegurar financiamiento ahora, antes de que las tasas cambien o las condiciones del mercado se alteren, les proporciona margen. Cinco años es tiempo suficiente para ejecutar la estrategia de recompra sin la presión inmediata de refinanciamiento.