El Bitcoin cae mientras la liquidez se fortalece y la estructura del mercado cambia

Fuente: CryptoTale
Título original: El Bitcoin cae mientras la liquidez se fortalece y la estructura de mercado cambia
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El Bitcoin cotizó a la baja a finales de 2025 a pesar de la mejora de la liquidez global, según nuevos datos de una importante plataforma de cumplimiento. El informe señaló que una fuerte distribución por parte de los grandes poseedores (whales), la debilitada demanda de opciones, las persistentes salidas de ETFs spot y la desaceleración de la actividad de las tesorerías provocaron una ruptura estructural. La firma compartió un mapa de calor de la distribución del precio de coste que abarca de enero a noviembre de 2025, mostrando densos clústeres de oferta de más de 300.000 BTC entre los 95.000 y los 105.000 dólares. Es la zona donde los titulares a largo plazo defendieron previamente el precio.

Sin embargo, el Bitcoin siguió cayendo hacia los 80.000 dólares en noviembre a pesar de que la Reserva Federal puso fin al endurecimiento cuantitativo y volvió al mercado de bonos, un cambio que históricamente se ha alineado con subidas del Bitcoin.

La estructura de mercado se debilita a pesar del aumento de la liquidez

El gráfico mostró repetidas pruebas de la banda de los 90.000-100.000 dólares a principios de año, con la densidad del precio de coste aumentando hasta entre 250K y 350K BTC mientras el mercado se mantenía cerca del punto de equilibrio. El precio superó los 110.000 dólares a mitad de año, pero las capas de oferta en el mapa de coste solo se redujeron ligeramente, lo que indica que no se reconstruyó la convicción en los niveles clave.

La tendencia bajista iniciada en octubre provocó que el Bitcoin cayera limpiamente a través de cada rango de soporte histórico visible en el mapa de calor. Los informes indicaron que estas bandas de soporte del mercado alcista ya se habían roto antes de que la venta se acelerara, dejando sin una defensa sólida a medida que los precios bajaban.

La parte de noviembre del mapa de calor mostró que el soporte por debajo de los 85.000 dólares se redujo a menos de 25.000 BTC, lo que marcó una de las zonas estructurales más débiles en el gráfico y preparó el terreno para una mayor presión.

Flujos, derivados y whales giran hacia la reducción del riesgo

El informe señaló que los operadores de opciones se inclinaron fuertemente hacia la exposición bajista durante este periodo. Esto coincidió con la pérdida de fuerza de los clústeres de precio de coste y eliminó lo que había sido una fuente constante de estabilidad de mercado en ciclos anteriores.

Los grandes poseedores OG vendieron activamente durante el periodo de 105.000-115.000 dólares, como muestran las franjas azul intenso que aparecieron en el mapa de calor y que se fueron desvaneciendo de cara al último trimestre. Estas ventas redujeron la reserva de titulares a largo plazo que suelen sostener los precios durante correcciones más amplias.

Los ETFs spot de Bitcoin registraron salidas persistentes en la misma ventana. Los informes señalaron que estas salidas frenaron la demanda institucional en un momento en el que las condiciones de liquidez deberían haber impulsado los flujos de riesgo. La actividad de tesorería, medida a través de tesorerías activas diarias (DATs), también se desaceleró, señalando un uso transaccional reducido y una demanda más débil en toda la red.

Un posible cambio de régimen en la reacción del Bitcoin a la liquidez

Según los estudios, la sensibilidad del Bitcoin a la política monetaria ha cambiado en los últimos años, comportándose BTC más como un activo de riesgo tradicional desde 2020. El activo solía caer tras ciclos de endurecimiento y subía cuando mejoraba la liquidez.

Sin embargo, este ciclo ha producido una divergencia. La liquidez aumentó, pero el Bitcoin no respondió. Este patrón apareció por última vez durante el periodo de capitulación de 2022, cuando problemas estructurales similares retrasaron la recuperación. ¿Podría esto marcar otro cambio de régimen en la reacción del Bitcoin a la liquidez?

Los analistas señalaron que la decisión de la Reserva Federal de poner fin al endurecimiento cuantitativo a principios de diciembre suele respaldar a los activos de riesgo, pero el mercado reaccionó con cautela. Un giro similar en 2019 tampoco provocó una subida inmediata, lo que añade más incertidumbre al entorno actual.

Los datos muestran que los flujos se movieron selectivamente hacia utility tokens, cadenas alternativas y stablecoins basadas en rendimiento. El Bitcoin no recibió el reequilibrio de riesgo generalizado que normalmente acompaña al aumento de la liquidez.