El lunes, el mercado de acciones A redujo su volumen de ajuste, con sectores defensivos como consumo masivo y seguros resistiendo la corriente, pero lo más interesante fue la operación de fondos en los ETF: el ETF de la Bolsa de Shanghai ha registrado por tercer día consecutivo suscripciones netas, con una entrada de 5.44 mil millones de yuanes en un solo día. Aunque la cantidad no es enorme, la señal es muy clara: los fondos están reconfigurando sus posiciones.

**El juego de diferenciación en los ETF de índices amplios**

Aquí, los ETF de índices de crecimiento de pequeñas y medianas empresas se convirtieron en los favoritos, mientras que los blue chips están siendo rescindidos. Los datos específicos son claros a simple vista:

En suscripciones, el ETF del índice CSI A500 lidera con una suscripción neta de 13.33 mil millones de yuanes, seguido por el CSI 50 Innovación y Emprendimiento con 8.61 mil millones. También hay pequeñas suscripciones en el CSI Emprendimiento y Tecnología 50, CSI 100, CSI 1000, entre otros, con montos que varían desde decenas de millones hasta unos pocos miles de millones, pero con una dirección clara.

¿Y en rescates? El ETF del índice CSI 300 fue rescindido por 11.8 mil millones de yuanes, y otros blue chips como el SSE 50 y el índice SSE también están siendo rescindidos progresivamente. Esto refleja un ritmo típico de "no querer las grandes acciones, sí las pequeñas".

**Rotación en los sectores de ETF**

Las categorías más populares son las relacionadas con sectores de alta prosperidad, estrategias de dividendos y tecnología en Hong Kong.

El ETF del índice de chips de innovación y tecnología registró una suscripción neta de 9.42 mil millones de yuanes, convirtiéndose en el campeón en suscripciones en temas sectoriales, seguido por el AI y semiconductores con 1.49 mil millones y 1.04 mil millones respectivamente. Claramente, el entusiasmo por la tecnología y el crecimiento continúa.

En el lado defensivo, el ETF del índice de baja volatilidad y dividendos suscribió 3.59 mil millones de yuanes, y el ETF del índice de dividendos de las grandes acciones de China en S&P también recibió 1.01 mil millones. Esto indica que, en un mercado volátil, algunos fondos buscan obtener ingresos estables por dividendos.

En Hong Kong, los ETF relacionados con internet y tecnología están atrayendo fondos. El ETF del índice de internet de Hong Kong Stock Connect suscribió 2.45 mil millones, y el ETF del índice de tecnología china de Hong Kong Stock Connect 1.28 mil millones; además, en el campo de medicamentos innovadores, los ETF de medicamentos innovadores de Hong Kong Stock Connect, el ETF de medicamentos innovadores seleccionados de Hang Seng y el ETF del índice de medicamentos innovadores CS suscribieron 1.21 mil millones, 0.96 mil millones y 0.88 mil millones respectivamente. La atención en crecimiento y farmacéutica en Hong Kong está concentrando fondos.

En cuanto a rescates, la situación es diferente. El ETF del índice de las firmas de valores fue rescindido por 9.41 mil millones, siendo el ETF sectorial con mayor rescate del día, evidenciando una fuerte presión sobre el sector de brokers. La industria militar tampoco escapó, con los principales ETF de la industria militar, el CSI Industria Militar y el CSI Defensa, siendo rescindidos por 3.78 mil millones, 3.6 mil millones y 3.11 mil millones respectivamente, con una fuerza de rescate bastante fuerte.

Curiosamente, el sector de consumo subió en contra de la tendencia ese día, pero los ETF específicos de consumo fueron rescindidos. Los ETF del índice de vino y alimentos específicos fueron rescindidos por 4.16 mil millones y 0.8 mil millones respectivamente. Además, los ETF de bancos, bienes raíces, tierras raras y otros sectores también experimentaron rescates en diferentes grados.

**El dinero habla a través de los ETF**

En general, esto refleja una rotación estructural típica: las grandes acciones blue chip están siendo abandonadas, mientras que las pequeñas y medianas empresas en crecimiento, las tecnologías de alta prosperidad, las estrategias de dividendos y los sectores clave en Hong Kong se convierten en los focos de atención del capital. En un mercado volátil, claramente los fondos están seleccionando cuidadosamente, identificando qué sectores pueden seguir recibiendo flujo de fondos y cuáles están en fase de salida, estos microdatos quizás expliquen mejor la verdadera percepción del mercado que las subidas o bajadas del índice.