Recientemente revisé el discurso completo del gobernador del Banco de Japón sobre este aumento de tasas, y la información clave se puede resumir en cuatro puntos que los traders deberían entender.

Primero, hay que tener claro un concepto: este aumento de tasas no es un "inicio de endurecimiento", sino simplemente un pequeño ajuste desde un estado de política extremadamente acomodaticia hacia una operación más convencional. El gobernador ha enfatizado repetidamente que el Banco de Japón no ha entrado en un ciclo de subidas agresivas, y no hay que interpretarlo como una retirada total de estímulos, esa interpretación sería incorrecta.

En segundo lugar, si el banco central continuará subiendo las tasas dependerá completamente de los datos. A diferencia de algunos bancos centrales, el Banco de Japón no tiene un calendario preestablecido para las subidas y no seguirá un ritmo fijo. La estabilidad de la inflación, la sostenibilidad del crecimiento salarial y la evolución de los datos económicos son los factores decisivos.

El punto de mayor importancia es si los salarios y la inflación podrán crear un ciclo virtuoso. Las fluctuaciones a corto plazo en los precios no son el foco principal; lo que realmente importa para el banco central es si las empresas pueden seguir aumentando los salarios y si la inflación puede mantenerse en el nivel objetivo. Si el ritmo de aumento salarial no acompaña, el banco central no tendrá prisa en seguir endureciendo la política.

El último punto clave es la estabilidad del mercado financiero. El gobernador mencionó claramente que seguirá de cerca los rendimientos de los bonos japoneses, el tipo de cambio del yen y la reacción general del mercado, con la esperanza de evitar movimientos bruscos mediante un ritmo de subida de tasas prudente. En general, esto parece más un "ajuste exploratorio" que un "cambio de política" — ritmo lento, actitud estable y dejando espacio para ajustes futuros.