El cambio climático impulsa el rally del gas natural, el contrato de diciembre se dispara

El Frente Frío impulsa el impulso del mercado del gas

Los futuros de gas natural rebotaron con fuerza el viernes, ya que los pronósticos meteorológicos apuntaron a condiciones significativamente más frías en todo Estados Unidos. El contrato de diciembre de Nymex subió +2.48%, alcanzando su máximo en una semana, mientras los inversores se reposicionaban para la demanda de calefacción estacional. La perspectiva de Atmospheric G2 señalaba descensos de temperatura en las regiones oeste, noreste y centro hasta principios de diciembre, justo en la ventana en la que normalmente aumentan las necesidades de calefacción residencial.

La acción del precio no fue impulsada únicamente por el clima. El informe de inventarios de la EIA del jueves proporcionó un apoyo sustancial, mostrando que el almacenamiento de gas natural cayó 14 bcf en la semana que terminó el 14 de noviembre, superando las expectativas del mercado de una disminución de 12 bcf y superando significativamente la media estacional de cinco años de +12 bcf. Este panorama de inventario más ajustado respaldó el avance del viernes, especialmente a medida que los operadores se posicionaban para la dinámica de demanda invernal.

El crecimiento de la producción amenaza con el techo de precios

A pesar del panorama alcista a corto plazo, el suministro subyacente sigue siendo robusto. La EIA elevó recientemente su pronóstico de producción para 2025 en un 1%, hasta 107.67 bcf/d, desde la estimación de septiembre de 106.60 bcf/d. La producción seca en Lower-48 fue de 111.1 bcf/d el viernes, un aumento del 7.9% interanual, mientras que las plataformas de perforación activas alcanzaron un máximo de 2.25 años con 128 unidades hace solo dos semanas. La cifra del 21 de noviembre mostró 127 plataformas en operación, lo que indica que los productores siguen comprometidos con ampliar el oferta incluso en medio de esta recuperación de precios.

El panorama de la demanda presenta señales mixtas

La demanda de gas en Lower-48 se contrajo a 82.8 bcf/d, un descenso del 9.2% interanual, según datos de BNEF. Los flujos de exportación de GNL alcanzaron 17.7 bcf/d, ligeramente por debajo de la semana anterior. Sin embargo, la demanda eléctrica más amplia ofrece un contrapeso: el Edison Electric Institute informó que la producción de energía en EE. UU. aumentó un 5.33% interanual en la semana que terminó el 15 de noviembre, alcanzando 75,586 GWh, con el período de 52 semanas subiendo un 2.9% hasta 4,286,124 GWh.

Estado de inventarios y consideraciones de almacenamiento

A mediados de noviembre, los inventarios de gas natural estaban un 0.6% por debajo de los niveles del año pasado, pero seguían siendo un 3.8% superiores a la media estacional de cinco años, lo que indica suministros adecuados para el invierno. El almacenamiento europeo presentaba una situación más ajustada, con una capacidad del 81% frente al 90% de la norma estacional de cinco años, lo que podría crear dinámicas de precios divergentes en las regiones. Los productores y participantes del mercado en regiones como gas prices in New Jersey y otros mercados del noreste están monitoreando de cerca estas transiciones de inventario.

La convergencia de los pronósticos meteorológicos, las tendencias de producción y los niveles de almacenamiento probablemente definirán la dinámica de negociación a corto plazo a medida que se acerca diciembre.