Por qué las noticias sobre acciones de uranio muestran que UEC se negocia con riqueza mientras que sus pares parecen atractivos

Uranium Energy Corp (UEC) ha estado en racha este año, ganando un 84,2% en lo que va de año—muy por delante del aumento del 23,4% del sector de Materiales Básicos y del alza del 18,3% del S&P 500. Sin embargo, debajo de la superficie, la valoración de la acción cuenta una historia diferente. UEC se cotiza a un múltiplo de precio-ventas a futuro de 66,55X, muy por encima del promedio de la industria de 1,42X. En comparación, Centrus Energy (LEU), Cameco (CCJ), y Energy Fuels (UUUU) cotizan a múltiplos mucho más razonables de 10,10X, 16,15X y 44,62X, respectivamente. Aún más revelador: Centrus ha subido un 313,8% en lo que va de año, Energy Fuels un 208,4%, y Cameco solo ligeramente por detrás de UEC con un 80,1%.

El aumento de ingresos oculta crecientes presiones de costos

Los números principales parecen impresionantes. Uranium Energy reportó ingresos de 66,84 millones de dólares en el año fiscal 2025, un salto dramático desde solo 0,2 millones en el año anterior. Sin embargo, este aumento refleja el cambio de la compañía hacia las ventas de uranio en lugar de un crecimiento orgánico. UEC vendió 810,000 libras a un precio promedio cercano a 82,50 dólares por libra, principalmente en la primera mitad del año, generando un beneficio bruto de 24,5 millones de dólares frente a 0,04 millones en FY24.

¿El problema? Los gastos operativos casi se duplicaron, aumentando un 104% hasta $66 millones. El gasto en desarrollo del Proyecto Burke Hollow y la Mina Christensen Ranch aumentó significativamente, mientras que los costos de preparación para la producción en los sitios de Christensen Ranch, Irigaray y Palangana pesaron mucho. Los gastos generales y administrativos también aumentaron debido a nuevas contrataciones y ajustes salariales. La conclusión: UEC registró una pérdida de 20 centavos por acción, peor que la pérdida de 7 centavos de FY24. En base ajustada, las pérdidas se ampliaron de 8 a 17 centavos por acción.

La volatilidad del precio del uranio plantea riesgos a corto plazo

El uranio ha sido un camino volátil. Los precios comenzaron el año bajo presión por preocupaciones de sobreoferta, pero se dispararon a $83 por libra en septiembre, impulsados por esperanzas de expansión de la capacidad nuclear y nuevas compras de fondos. Los movimientos en el lado de la oferta por parte de los competidores—Cameco reduciendo su guía para 2025 en McArthur River y Kazatomprom recortando un 10% la producción—respaldaron brevemente el mercado. Pero recientemente, Cameco indicó que su mina Cigar Lake podría compensar las deficiencias, mientras que Kazatomprom reportó un crecimiento del 33% en exportaciones en el tercer trimestre, lo que alivió las preocupaciones.

Para UEC, esta volatilidad importa. La compañía suele aplazar ventas durante las caídas de precios, creando resultados trimestrales irregulares. Con los costos operativos en aumento, cualquier retroceso sostenido en los precios del uranio podría empeorar significativamente la rentabilidad.

Fortaleza en el balance frente a costos de transición de producción

En el lado positivo, UEC mantiene un balance sólido con $321 millones en efectivo e inventarios y sin deuda. La compañía tenía 1,36 millones de libras de uranio al cierre del año fiscal, valoradas en 96,6 millones de dólares, además de otras 130,000 libras de producción fresca de Wyoming. La dirección espera que el inventario en almacén crezca en 300,000 libras durante el año mediante contratos de compra a 37,05 dólares por libra.

Las decisiones estratégicas también son notables. Uranium Energy pasó de ser un desarrollador puro a un productor en FY25, comenzando operaciones en Christensen Ranch con una producción inicial de 130,000 libras. El proyecto Burke Hollow está en camino para su lanzamiento en diciembre de 2025. La adquisición del Complejo Sweetwater de Rio Tinto añadió aproximadamente 175 millones de libras de recursos históricos, llevando la capacidad de producción anual licenciada a 12,1 millones de libras—la más alta en Estados Unidos. UEC también lanzó su propia subsidiaria de refinado y conversión, posicionándose como la única empresa de uranio en EE. UU. totalmente integrada desde la minería hasta el refinado.

La valoración sigue siendo un punto de resistencia

Las estimaciones de ganancias muestran un panorama cauteloso. El consenso espera una pérdida de 9 centavos para el año fiscal 2026 (una mejora respecto a la pérdida de 17 centavos de FY25) y un modesto beneficio de 6 centavos para FY27. De manera crítica, ambas estimaciones han sido revisadas a la baja recientemente. Combinado con la valoración elevada de la acción—una puntuación de Valor de F—y la fase de transición de producción que requiere una gran inversión de capital, el riesgo/recompensa no parece favorable en los niveles actuales.

Aunque la posición a largo plazo de Uranium Energy en la tecnología de minería ISR (que requiere menor capital, extracción más rápida y menor impacto ambiental) y el renacimiento nuclear ofrecen atractivo, los vientos en contra a corto plazo son reales. La acción tiene una clasificación Zacks de #5 (Vender Fuertemente), lo que sugiere que lo mejor es evitar esta rali de noticias sobre uranio por ahora y esperar un mejor punto de entrada.