HYPE alcanza un nuevo máximo histórico: los ETF no son la principal causa, sino que el mecanismo de recompra de protocolos es el verdadero impulsor

Deep Tide TechFlow noticias, 24 de mayo, según Forbes, el token nativo de Hyperliquid HYPE alcanzó un máximo histórico de más de 62 dólares el 21 de mayo. El mercado generalmente atribuye esto a la entrada de fondos institucionales tras la cotización de los primeros ETF de contado en Estados Unidos, pero los análisis señalan que lo que realmente impulsa el precio es el mecanismo de recompra continua incorporado en el protocolo.

Hyperliquid destina aproximadamente el 99% de las tarifas de transacción al "Fondo de Asistencia" (Assistance Fund), utilizado para comprar continuamente HYPE en el mercado abierto. Desde su lanzamiento, el protocolo ha generado ingresos superiores a 1,16 mil millones de dólares, casi en su totalidad para recompras. En comparación, los fondos atraídos en la primera semana del ETF fueron solo unos pocos millones de dólares, una diferencia de escala significativa.

Sin embargo, este mecanismo presenta un riesgo evidente de ciclo económico. Los datos del protocolo muestran que el volumen de recompra trimestral ha bajado de 316.8 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025 a 192.3 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, una reducción de aproximadamente el 40% en dos trimestres. Una vez que el mercado de criptomonedas entre en un ciclo bajista y el volumen de transacciones se reduzca, la fuerza de apoyo de las recompras también disminuirá, y justo en ese momento será cuando los poseedores más necesiten compras.

Los análisis consideran que comprar HYPE en realidad es una apuesta a si el volumen de contratos perpetuos en un solo exchange puede seguir creciendo, y no una apuesta generalizada a las perspectivas del finanzas descentralizadas en su conjunto.