Acabo de organizar una serie de datos sobre la tendencia del tipo de cambio del yen japonés en casi diez años y he descubierto algunos patrones bastante interesantes para prestar atención. Desde los 80 yenes por dólar en 2012, hasta alcanzar cerca de 160 en 2024, la caída del yen tiene muchas historias detrás.

Primero, hablemos de la situación más reciente. La ola de julio de 2024 fue realmente terrible, el yen cayó por debajo de 161 yenes por dólar, alcanzando un mínimo en 32 años. La principal razón de esta fuerte caída fue la gran divergencia en las políticas de los bancos centrales de EE. UU. y Japón — para hacer frente a la inflación más severa en 40 años, la Reserva Federal subió las tasas de interés por encima del 5% desde 2022; en cambio, el Banco de Japón todavía mantiene una política de flexibilización, con tasas cercanas a cero. Los inversores naturalmente prefirieron vender yenes de bajo interés y cambiar a dólares con mayor rentabilidad, y así, grandes operaciones de arbitraje presionaron el yen a la baja de manera continua.

Retrocediendo aún más, la caída del yen también tiene raíces en 2011. Ese año, el gran terremoto de marzo y la explosión de la central nuclear de Fukushima obligaron a Japón a comprar grandes cantidades de dólares para adquirir petróleo, además de que la radiación afectó el turismo y las exportaciones agrícolas, reduciendo los ingresos en divisas y debilitando el yen.

Tras la llegada de Shinzo Abe en 2012, se lanzó la “Abenomics”, y en 2013, bajo la dirección de Haruhiko Kuroda, el Banco de Japón implementó un plan de compra de activos sin precedentes, inyectando en dos años aproximadamente 1.4 billones de dólares en equivalentes monetarios. Aunque el mercado reaccionó positivamente, esta política de flexibilización hizo que el yen se depreciara casi un 30% en ese período.

Curiosamente, en 2016, el yen alcanzó un pico en años recientes, con un tipo de cambio de 100-101 yenes por dólar. A principios de ese año, el Banco de Japón anunció tasas negativas, lo que fue interpretado como una señal de debilidad económica global, generando una fuerte demanda de refugio en yenes. Además, en junio de ese año, el referéndum del Brexit en Reino Unido provocó pánico global, y los inversores se volcaron en el yen, considerado un activo de refugio tradicional, empujando aún más su valor.

En septiembre de 2021, la Reserva Federal empezó a insinuar que podría retirar las políticas de estímulo, y Japón, con costos de endeudamiento muy bajos, atrajo muchas operaciones de arbitraje de diferencial de tasas — comprando yenes para adquirir activos de mayor interés y obtener ganancias por intereses. En épocas de buena economía global, la presión para que el yen se deprecie suele ser mayor.

En 2023, el nuevo gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, expresó que podría cambiar la política monetaria, y el mercado empezó a anticipar subidas de tasas en Japón. Además, la inflación subió a más del 3.3%, alcanzando niveles no vistos desde los años 70, lo que llevó al Banco de Japón a considerar seriamente elevar las tasas.

2024 fue claramente un punto de inflexión. El Banco de Japón subió las tasas en marzo y julio, llevando la tasa de política monetaria a 0.25%. Sin embargo, esto no fue suficiente para revertir la tendencia del yen, ya que la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón seguía siendo enorme.

Entrando en 2025, la situación se volvió más compleja. A principios de año, el yen se fortaleció brevemente, con el dólar bajando de 158 a cerca de 140 yenes, principalmente porque en enero el Banco de Japón elevó las tasas a 0.5%, alcanzando un máximo en 17 años, y el mercado anticipó esa subida. Pero esta apreciación fue en realidad una reacción técnica a la convergencia de políticas y a la reducción de la diferencia de tasas, sin que la economía japonesa mejorara realmente.

En la segunda mitad del año, la tendencia se invirtió, y el dólar frente al yen rebotó más del 12-13%, volviendo a la banda de 155-158 a finales de año. La razón principal fue que, aunque EE. UU. bajó las tasas tres veces en todo el año hasta el 3.75%, y Japón subió las suyas dos veces, la diferencia real de tasas aún favorecía al dólar, ya que Japón seguía en tasas negativas. Los inversores preferían seguir comprando yenes de bajo interés para invertir en activos en dólares con mayor rentabilidad. Además, la nueva primera ministra, Sanae Takaichi, continuó con políticas fiscales expansivas, generando preocupaciones sobre la situación fiscal de Japón. Al mismo tiempo, las políticas de Trump fueron interpretadas como una expansión monetaria, lo que fortaleció el índice del dólar.

En definitiva, la caída del yen tiene raíces en los problemas estructurales de Japón: alta deuda, bajo crecimiento, envejecimiento poblacional, dependencia energética de importaciones, y políticas inconsistentes, lo que mantiene al mercado en una postura pesimista a largo plazo sobre el yen.

Actualmente, el yen está en niveles históricos bajos, creando oportunidades para algunos traders. Sin embargo, el mercado de divisas conlleva riesgos, y es fundamental diseñar estrategias y planes de gestión de riesgos cuidadosamente. Si te interesa la tendencia del yen, puedes seguir las cotizaciones en Gate y evaluar las oportunidades por ti mismo.