La plateforme de marchés prédictifs Kalshi vient de clôturer un tour de financement d’un milliard de dollars, portant sa valorisation à 11 milliards de dollars. Ce tour a été mené par des fonds de capital-risque de premier plan tels que Sequoia et CapitalG.
Des sociétés d’investissement renommées comme Andreessen Horowitz, Paradigm, Anthos Capital et Neo ont également participé à cette levée de fonds.
Il s’agit du deuxième tour de financement majeur pour Kalshi en moins de deux mois. Précédemment, fin septembre 2025, l’entreprise avait levé 300 millions de dollars sur une valorisation de 5 milliards de dollars. En un laps de temps remarquablement court, la valorisation de Kalshi a plus que doublé, témoignant de la forte confiance des investisseurs dans le secteur des marchés prédictifs.
01 Deux ans de progression ininterrompue : l’ascension fulgurante de Kalshi
Kalshi, plateforme de marchés prédictifs réglementée au niveau fédéral, permet aux utilisateurs de négocier sur l’issue d’événements futurs. Les utilisateurs peuvent acheter et vendre des contrats « Oui » ou « Non » afin de parier sur les résultats d’événements, le prix des contrats étant lié à l’évaluation par le marché de la probabilité qu’un événement se produise.
La plateforme a été fondée en 2019 par deux diplômés du MIT, Tarek Mansour et Luana Lopes Lara.
La croissance spectaculaire de Kalshi s’explique par son modèle économique distinctif et ses avantages en matière de conformité réglementaire. Contrairement aux paris traditionnels, les marchés prédictifs fonctionnent davantage comme des produits dérivés financiers, agrégeant les informations de milliers de participants et les convertissant en probabilités en temps réel. Ils constituent ainsi un outil essentiel pour les traders, journalistes et analystes afin d’interpréter le sentiment du marché.
En octobre 2024, Kalshi a marqué l’histoire lorsqu’un tribunal fédéral a autorisé le lancement de contrats sur l’élection présidentielle—des contrats interdits depuis plus d’un siècle.
Cette avancée réglementaire a ouvert la voie à une croissance rapide pour Kalshi. Après avoir reçu l’autorisation de proposer des paris sur les élections, sa base d’utilisateurs a été multipliée par dix en moins d’un mois. Le soir de l’élection, 2 millions d’utilisateurs avaient misé plus d’un milliard de dollars.
02 Une table à mille milliards : les milliardaires misent gros
Les marchés prédictifs sont devenus un secteur d’investissement prisé par certaines des figures les plus influentes de la finance.
Charles Schwab, fondateur milliardaire du courtier à prix réduit, s’est rendu personnellement dans les bureaux de Kalshi en 2023 et a participé à ses premiers tours de financement. Il a déclaré que Kalshi lui rappelait le lancement de sa propre société et qu’il avait attendu des années de voir émerger une entreprise capable de transformer fondamentalement les marchés financiers.
Thomas Peterffy, fondateur d’Interactive Brokers (fortune estimée à 72 milliards de dollars), a tenté d’acquérir Kalshi peu après son tour d’amorçage en 2021. L’acquisition n’ayant pas abouti, il a lancé une filiale, ForecastEx, qui est devenue un concurrent direct de Kalshi.
En avril 2024, Jeff Yass (fortune estimée à 65 milliards de dollars) et son fonds de trading quantitatif, Susquehanna International Group, ont noué un partenariat avec Kalshi, apportant de la liquidité en tant que teneur de marché principal.
Récemment, Kalshi s’est également associé à Robinhood, intégrant la négociation de contrats événementiels dans la gamme croissante de produits d’investissement proposés aux particuliers par Robinhood.
03 Modèle économique : un subtil mélange de tradition et d’innovation
Du point de vue des services financiers, le modèle de revenus de Kalshi est simple : la plateforme prélève une commission ou des frais sur chaque contrat acheté ou vendu.
Le prix des contrats varie de 1 cent à 99 cents, selon l’évaluation par le marché de la probabilité qu’un événement se produise.
Par exemple, si un utilisateur achète un contrat à 10 cents prédisant que « Le secrétaire à la Défense Pete Hegseth sera le premier à quitter le cabinet Trump », il paie des frais de 1 cent (soit un taux de 10 %).
Si un utilisateur dépense 50 dollars pour acheter 100 contrats « Oui » prédisant que « Le gouvernement américain fermera en 2026 », Kalshi prélève des frais variables de 1,75 dollar (soit un taux de 3,5 %).
Contrairement aux actions—qui sont fongibles et peuvent être négociées et réglées sur plusieurs plateformes—les contrats de marchés prédictifs sont propriétaires. Cela crée une « barrière » qui fidélise les utilisateurs sur la plateforme où le contrat a été créé.
Actuellement, le volume mensuel de transactions sur Kalshi s’élève à environ 1 milliard de dollars, avec un volume cumulé depuis la création atteignant 6,9 milliards de dollars—dont 6,4 milliards de dollars ont été échangés depuis octobre 2024.
04 Paysage concurrentiel : la poursuite acharnée de Polymarket
Le principal concurrent de Kalshi, Polymarket, s’impose également sur le marché des prédictions.
Cette plateforme de marchés prédictifs basée sur la blockchain a attiré des investissements de plusieurs milliardaires, dont Peter Thiel, cofondateur de Palantir (fortune estimée à 25,3 milliards de dollars), Vitalik Buterin, fondateur d’Ethereum, et Joe Gebbia, cofondateur d’Airbnb (fortune estimée à 7,7 milliards de dollars).
Selon Bloomberg, Polymarket serait actuellement en négociation pour un nouveau tour de financement, avec une valorisation comprise entre 12 et 15 milliards de dollars.
La concurrence entre Kalshi et Polymarket s’intensifie. D’après The Block, depuis septembre 2025, Kalshi, réglementée au niveau fédéral, a dépassé Polymarket en volume mensuel de transactions aux États-Unis.
En octobre 2025, Kalshi a enregistré 4,4 milliards de dollars de volume de transactions, contre 302 millions de dollars pour Polymarket.
Cependant, Polymarket ne se laisse pas distancer. Le mois dernier, Intercontinental Exchange—maison mère du New York Stock Exchange—a accepté d’investir jusqu’à 2 milliards de dollars dans Polymarket.
05 Marchés prédictifs : de la marge au grand public
Les marchés prédictifs évoluent rapidement, passant d’une activité de niche à des outils financiers grand public. D’ici 2025, des plateformes comme Kalshi et Polymarket font l’objet de discussions sur les grandes chaînes d’information, nouent des partenariats avec des organisations sportives et sont utilisées par des institutions pour suivre le sentiment dans la politique, l’économie et la culture.
Le concept fondamental des marchés prédictifs existe depuis des décennies, mais 2025 marque leur émergence au cœur de l’analyse financière et du débat public.
Plusieurs évolutions majeures ont favorisé ce changement, à commencer par la clarification réglementaire. En tant que plateforme réglementée au niveau fédéral, Kalshi peut proposer des contrats événementiels similaires aux produits dérivés traditionnels.
Le sport a également accéléré la tendance. Des ligues comme la NHL et l’UFC ont commencé à s’associer à des plateformes de marchés prédictifs, rapprochant ces marchés des produits financiers plutôt que des outils de jeu.
Plus important encore, l’essor de l’intelligence artificielle insuffle un nouvel élan aux marchés prédictifs. Les outils prédictifs alimentés par l’IA analysent textes, graphiques, sentiment sur les réseaux sociaux et tendances historiques pour estimer la probabilité des événements, offrant aux traders une couche supplémentaire d’analyse.
06 Perspectives : un potentiel de plusieurs milliers de milliards de dollars
Les perspectives de croissance des marchés prédictifs sont considérables. Matt Huang, cofondateur du fonds crypto Paradigm, estime que de faibles coûts d’exploitation pourraient permettre aux marchés prédictifs d’absorber d’autres marchés matures.
Il note : « Les marchés prédictifs sont le ‘superset’ de tous les autres marchés : paris sportifs, marchés actions—pratiquement tous les types de marchés peuvent être englobés par les marchés prédictifs. D’une certaine manière, ils pourraient rivaliser en taille avec les plus grands marchés financiers, voire les dépasser. »
Tarek Mansour, cofondateur de Kalshi, voit le potentiel du marché atteindre « des centaines de milliers de milliards de dollars ».
Le mois dernier, John Wang, responsable crypto chez Kalshi, a indiqué que l’objectif est de rendre les marchés prédictifs accessibles sur « toutes les principales applications et plateformes crypto » au cours des 12 prochains mois.
Avec l’annonce récente de Google Finance, qui prévoit d’intégrer Polymarket et Kalshi directement dans ses résultats de recherche, les marchés prédictifs s’ancrent davantage dans l’écosystème de l’information financière grand public.
Les analystes de Bernstein observent également que les marchés prédictifs évoluent vers des plateformes d’information plus larges, couvrant le sport, la politique, le business, l’économie et la culture.
Perspectives
La croissance fulgurante de Kalshi confirme l’analyse de Matt Huang : « Les marchés prédictifs sont le ‘superset’ de tous les autres marchés : paris sportifs, marchés actions—pratiquement tous les types de marchés peuvent être englobés par les marchés prédictifs. »
Ce qui paraissait autrefois être un secteur de niche attire désormais certains des milliardaires les plus influents de Wall Street—de Charles Schwab à Jeff Yass, de Peter Thiel à Vitalik Buterin.
Les marchés prédictifs ne se limitent plus à parier sur des gagnants ou des perdants. Ils sont devenus des agrégateurs d’intelligence collective—une manière d’appliquer la logique du capitalisme à la quête de la vérité.
