TL;DR
- Le rapport sur l’emploi non agricole surprend les marchés, atténuant les craintes de récession, tandis que la hausse du taux de chômage alimente les anticipations de baisse des taux.
- Les données à venir cette semaine incluent les indices de la Fed de Chicago, Dallas et Richmond, la seconde estimation du PIB américain du troisième trimestre, le PCE core d’octobre, etc.
- Forte correction sur les marchés : le BTC recule de 7,88 %, l’ETH chute de 9,44 %, et les ETF BTC et ETH enregistrent d’importantes sorties hebdomadaires (–1,22 Md$ et –500,25 M$).
- Le sentiment macro reste fragile : MicroStrategy risque l’exclusion des indices, l’indice Fear & Greed demeure à 19 (peur extrême), et le ratio ETH/BTC glisse à 0,326.
- Les altcoins sont les plus touchés : la capitalisation totale du marché crypto baisse de 7,48 % ; hors majeurs, la baisse est de 5,89 % ; les actifs hors top 10 plongent de 9,18 %.
- Performance du top 30 : recul moyen de –9,8 %. Seuls BCH (+12,8 %), WLFI (+7,6 %) et LEO affichent une hausse. BCH s’envole grâce à des positions longues de « whales » ; WLFI progresse malgré une faille de sécurité et un burn d’urgence de 22,14 M$. HYPE –14,7 % après un déblocage de 320 M$.
- La Fondation Ethereum dévoile l’Interop Layer pour résoudre la fragmentation et l’interopérabilité des L2.
- Aave Labs lance une application d’épargne à haut rendement avec dépôts assurés et support de 12 000 banques.
- Paxos lance USDG0 pour apporter une liquidité dollar régulée inter-chaînes.
Vue d’ensemble macroéconomique
Le rapport sur l’emploi non agricole surprend les marchés, atténuant les craintes de récession, tandis que la hausse du taux de chômage alimente les anticipations de baisse des taux
En septembre, les États-Unis ont créé 119 000 emplois non agricoles, dépassant le consensus de 51 000, tandis que les chiffres des deux mois précédents ont été révisés à la baisse de 34 000 au total. Le taux de chômage a augmenté de 0,1 point à 4,4 %, légèrement au-dessus des attentes. La croissance du salaire horaire moyen a ralenti de 0,2 point à 0,2 % en rythme mensuel, en dessous des 0,3 % attendus. La durée hebdomadaire moyenne reste stable à 34,2 heures, conformément aux prévisions. Ces créations d’emplois supérieures aux attentes ont apaisé les craintes de récession ou de ralentissement brutal de l’économie. Parallèlement, la hausse du chômage et la modération des salaires renforcent les anticipations de baisse des taux par la Réserve fédérale.
Bien que les taux actuels demeurent restrictifs, laissant à la Fed une marge de manœuvre pour abaisser ses taux, les récents signes de reprise économique et les dissensions internes au sein de la Fed réduisent la probabilité d’une baisse dès décembre. La présidente de la Fed de Boston, Susan Collins, indique ne pas avoir encore arrêté sa décision, tandis que le président de la Fed de New York, John Williams, estime que la banque centrale pourrait abaisser son taux directeur. Le Bureau of Labor Statistics (BLS) a annoncé que les données sur l’emploi non agricole d’octobre et novembre seront publiées conjointement le 16 décembre, faisant du rapport de septembre la dernière statistique officielle dont disposera la Fed avant sa prochaine réunion du FOMC. L’attention se portera donc sur les nouvelles demandes d’allocations chômage et d’autres indicateurs liés aux licenciements et à la fermeture partielle du gouvernement.
Les données à venir cette semaine incluent les indices de la Fed de Chicago, Dallas et Richmond, la seconde estimation du PIB américain du troisième trimestre, le PCE core d’octobre, etc. En raison du Thanksgiving, la semaine sera écourtée, mais on attend encore la publication tardive des prix à la production et des enquêtes d’activité des Fed régionales, ainsi que l’indice de confiance des consommateurs du Conference Board. Les autres statistiques seront diffusées progressivement, alors que les perturbations liées au shutdown continuent d’affecter le calendrier officiel. (1, 2)
Polymarket : Décision de la Fed en décembre
DXY
Le dollar américain est resté au-dessus de 100 depuis lundi dernier, évoluant près d’un sommet de six mois alors que les investisseurs évaluent les orientations de la Fed, sur fond de divergences entre gouverneurs régionaux. (3)
Rendements obligataires US à 10 et 30 ans
Les taux courts et longs américains ont tous reculé vendredi dernier, alors que le président de la Fed de New York a déclaré voir « une marge d’ajustement supplémentaire à court terme pour la fourchette cible ». (4)
Or
Les prix de l’or sont restés stables la semaine passée, les investisseurs renforçant leurs paris sur une baisse des taux en décembre après les signaux accommodants du président de la Fed de New York. (5)
Panorama des marchés crypto
1. Principaux actifs
Ratio ETH/BTC
Le BTC a reculé de 7,88 % sur la semaine, tandis que l’ETH a chuté de 9,44 %, prolongeant la dynamique baissière du marché. Les ETF BTC affichent désormais quatre semaines consécutives de sorties nettes, avec –1,22 Md$ cette semaine, et les ETF ETH continuent de faiblir avec –500,25 M$ de sorties hebdomadaires. (6)
MicroStrategy risque l’exclusion des indices MSCI et Nasdaq, les actifs numériques représentant désormais plus de 50 % de son bilan, avec un coût d’acquisition moyen du BTC à 74 430 $, ce qui accentue la pression sur le sentiment de marché. (7)
L’indice Fear & Greed reste en zone de « peur extrême » à 19, et le ratio ETH/BTC recule encore de 1,77 % à 0,326, signalant la sous-performance relative de l’ETH. (8)
2. Capitalisation totale du marché
Capitalisation totale du marché crypto
Capitalisation totale hors BTC et ETH
Capitalisation totale hors top 10
La capitalisation totale du marché crypto a reculé de 7,48 % la semaine dernière. Hors BTC et ETH, le marché élargi baisse de 5,89 %, tandis que les actifs hors top 10 plongent de 9,18 %. Cela montre que les altcoins ont subi une correction plus marquée que les actifs majeurs.
3. Performance des 30 principaux actifs crypto
Source : Coinmarketcap et Gate Ventures, au 24 novembre 2025
Parmi les 30 principaux actifs crypto, les prix ont reculé en moyenne de 9,8 % sur la semaine. Seuls BCH, WLFI et LEO affichent une hausse.
BCH domine les hausses avec +12,8 %, soutenu par une activité marquée de « whales » sur Hyperliquid, où de gros traders ont pris des positions longues 10x sur BCH, pour environ 900 000 $ US. (9)
WLFI progresse de 7,6 %, malgré la révélation d’un incident de sécurité majeur ayant affecté les portefeuilles utilisateurs avant le lancement officiel. L’équipe a réagi en gelant les portefeuilles concernés et en procédant à un burn d’urgence de tokens d’une valeur de 22,14 M$ US. (10)
À la baisse, HYPE chute de 14,7 % suite au déblocage de tokens pour 320 M$ US, générant une forte pression vendeuse. (11)
Les faits marquants du secteur crypto
1. La Fondation Ethereum dévoile l’Interop Layer pour résoudre la fragmentation et l’interopérabilité des L2
La Fondation Ethereum a présenté de nouveaux détails sur son Interop Layer, un protocole onchain visant à éliminer la fragmentation au sein de l’écosystème L2 en forte croissance. Basé sur l’abstraction de compte ERC-4337, l’Interop Layer rend les portefeuilles et dapps nativement multichaînes, permettant le transfert d’actifs et les interactions sur tous les rollups sans passerelles ni UX spécifiques à une chaîne. Désormais ouvert aux tests, cette initiative renforce la feuille de route de scalabilité d’Ethereum en unifiant la liquidité, en améliorant l’expérience développeur et en redonnant à l’environnement EVM une sensation de chaîne unique. (12)
2. Aave Labs lance une application d’épargne à haut rendement avec dépôts assurés et support de 12 000 banques
Aave Labs lance une application d’épargne offrant un taux de base de 5 %, jusqu’à 9 % avec des boosts d’activité, et une protection assurantielle sur les dépôts jusqu’à 1 M$. Le produit se connecte à plus de 12 000 banques et cartes de débit pour l’alimentation en fiat, tout en permettant des transferts illimités de stablecoins, positionnant les rendements DeFi comme une alternative plus sûre et accessible aux comptes d’épargne fintech. Les intérêts sont générés via les marchés de prêts surcollatéralisés d’Aave, où Aave Labs capte l’écart entre le taux utilisateur et le rendement du protocole sous-jacent. L’application sera d’abord disponible sur iOS, avec une liste d’attente déjà ouverte. (13)
3. Paxos lance USDG0 pour apporter une liquidité dollar régulée inter-chaînes
Paxos Labs a introduit USDG0, une extension omnichaîne de son stablecoin régulé USDG, permettant à une offre unique de dollars entièrement garantie de circuler sur Hyperliquid, Plume et Aptos via le standard OFT de LayerZero. La conception évite les actifs « wrapped » tout en préservant les garanties réglementaires et le profil de rendement indexé sur le Trésor américain. Chaque écosystème peut intégrer USDG0 dans ses rails de trading, de prêt ou de DeFi modulaire, créant une liquidité unifiée sans passerelles traditionnelles. Ce lancement étend le Global Dollar Network, Paxos poursuivant la montée en puissance de la tokenisation régulée, avec plus de 180 Md$ traités depuis 2018. (14)
Principaux deals de ventures
1. 0xbow lève 3,5 M$ en Seed round, portée par la demande croissante de rails de confidentialité régulés
0xbow a levé 3,5 M$ lors d’un tour Seed mené par Starbloom Capital, avec le soutien de Coinbase Ventures, BOOST VC et d’autres investisseurs, pour accélérer le développement de Privacy Pools, un protocole de confidentialité conforme lié à l’initiative Kohaku de la Fondation Ethereum. S’appuyant sur des recherches antérieures de Vitalik Buterin, le système permet l’anonymisation des fonds tout en filtrant les acteurs malveillants. Le financement soutient l’extension multi-actifs et le déploiement inter-chaînes, renforçant la position de 0xbow comme infrastructure de confidentialité alignée sur les exigences réglementaires. (15)
2. L’équipe ex-BlackRock lève 4,6 M$ pour HelloTrade — infrastructure mobile de trading d’actifs US
HelloTrade a levé 4,6 M$ lors d’un tour mené par Dragonfly Capital, avec Mirana Ventures et d’autres investisseurs, pour soutenir sa plateforme blockchain dédiée à l’accès mondial aux actifs américains. Fondée par d’anciens responsables des actifs digitaux chez BlackRock, la solution vise à faciliter la participation transfrontalière aux actions et matières premières via une interface mobile. Les fonds soutiennent le lancement produit, la sécurité et l’éducation utilisateur, positionnant HelloTrade comme acteur de la modernisation de l’accès retail aux marchés traditionnels via des rails onchain. (16)
3. Ledn reçoit un investissement stratégique de Tether pour développer le crédit garanti par BTC
Ledn a reçu un investissement stratégique de Tether afin de développer sa plateforme de prêts garantis par bitcoin, après avoir généré plus de 2,8 Md$ de prêts et dépassé 100 M$ d’ARR. Les capitaux soutiennent l’infrastructure de conservation, de gestion des risques et de liquidation, alors que le crédit centralisé garanti par BTC se développe auprès des particuliers et des institutions. En permettant aux emprunteurs de débloquer de la liquidité sans vendre leur BTC, l’opération répond à la demande croissante de crédit non dilutif et positionne Ledn comme infrastructure clé pour la prochaine vague de services financiers basés sur le bitcoin. (17)
Indicateurs du marché ventures
Le nombre de deals conclus la semaine précédente est de 20, dont 10 dans la Data (soit 50 % du total). L’Infra en compte 5 (25 %), GameFi 1 (5 %) et DeFi 4 (20 %).
Résumé hebdomadaire des deals ventures, Source : Cryptorank et Gate Ventures, au 24 novembre 2025
Le montant total des fonds levés la semaine précédente s’élève à 1 410 M$, 35 % des deals (7/20) n’ayant pas communiqué le montant levé. Le secteur Infra domine avec 1 237 M$. Les deals les plus importants : Kalshi 1 000 M$, Kraken 200 M$.
Résumé hebdomadaire des deals ventures, Source : Cryptorank et Gate Ventures, au 24 novembre 2025
La levée de fonds hebdomadaire atteint 1 410 M$ pour la troisième semaine de novembre 2025, soit une hausse de 968 % par rapport à la semaine précédente. Sur la même période, la collecte hebdomadaire progresse de 279 % sur un an.
À propos de Gate Ventures
Gate Ventures, branche capital-risque de Gate.com, se concentre sur l’investissement dans l’infrastructure décentralisée, les middlewares et les applications qui façonneront le monde à l’ère du Web 3.0. Aux côtés des leaders du secteur à l’international, Gate Ventures accompagne les équipes et startups prometteuses disposant des idées et compétences nécessaires pour redéfinir les interactions sociales et financières.
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Références :
- S&P Global Weekly Ahead Economic Data, https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/mi/research-analysis/week-ahead-economic-preview-week-of-17-november-2025.html
- Fed Decision in December, Polymarket, https://polymarket.com/event/fed-decision-in-december?tid=1763953866107
- DXY Index, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3ADXY
- US 10 Year Bond Yield, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AUS10Y
- Gold Price, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AGOLD
- BTC & ETH ETF Inflow, https://sosovalue.com/tc/assets/etf/us-btc-spot
- BTC Greed and Fear Index, https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/
- Micro Strategy’s exclusion from index, https://www.investing.com/news/analyst-ratings/microstrategy-stock-faces-index-exclusion-risk-jpmorgan-warns-93CH-4371553
- Hyperliquid whale’s position, https://hypurrscan.io/address/0x8d0e342e0524392d035fb37461c6f5813ff59244
- WLFI token burn, https://www.bitget.com/amp/news/detail/12560605074433
- Hyperliquid token unlock, https://www.odaily.news/en/post/5207726
- Ethereum Foundation unveils Interop Layer to solve L2 fragmentation and interoperability, https://www.theblock.co/post/379355/ethereum-foundation-interop-layer-l2-ecosystem-feel-like-one-chain
- Aave Labs introduces high-yield savings app with insured deposits rails and 12,000-bank support, https://www.theblock.co/post/379080/aave-labs-high-yield-savings-app-insurance-backed-protection-deposits-1-million
- Paxos launches USDG0 to bring regulated dollar liquidity across chains, https://cointelegraph.com/news/paxos-labs-announces-launch-of-new-stablecoin-usdgo
- 0xbow raises $3.5M Seed gound amid growing demand for regulated privacy rails, https://www.theblock.co/post/379395/0xbow-raises-3-5-million-seed-round-ethereum-foundation-backed-privacy-pools
- Former BlackRock team lands $4.6M for HelloTrade — mobile-first U.S. assets trading infrastructure, https://fortune.com/2025/11/20/former-blackrock-employees-raise-4-6-million/
- Ledn receives strategic investment from Tether to scale BTC-collateralized credit loan, https://tether.io/news/tether-makes-strategic-investment-in-ledn-expanding-opportunities-in-bitcoin-backed-lending/
