Le président par intérim de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), Travis Hill, a récemment informé le Comité des services financiers de la Chambre des représentants que l’agence prévoit de publier sa première série de règles d’application de la GENIUS Act d’ici la fin décembre 2025. Ce projet réglementaire à venir établira un cadre clair de demande pour les émetteurs de stablecoins souhaitant obtenir une approbation réglementaire fédérale.
Hill a précisé que la FDIC a déjà entamé la rédaction de règles spécifiques pour mettre en œuvre la GENIUS Act et qu’elle entend introduire des exigences prudentielles pour les émetteurs de stablecoins de paiement sous sa supervision dès le début de l’année prochaine. Cette législation majeure, promulguée le 18 juillet 2025, marque la première fois que les États-Unis instaurent un cadre juridique national pour les crypto-actifs.
01 Fondements de la GENIUS Act : Établir des normes pour les stablecoins
Le nom complet de la GENIUS Act est « Guidance and Establishment of the National Innovation for United States Stablecoins Act ». Il s’agit de la première législation nationale aux États-Unis abordant spécifiquement les crypto-actifs. Au cœur du texte, la loi crée un cadre réglementaire exhaustif pour les stablecoins adossés au dollar américain utilisés comme moyens de paiement.
La loi exige que les émetteurs de stablecoins maintiennent une réserve d’actifs à hauteur de 1:1, limitée à des liquidités, des billets de la Réserve fédérale ou des obligations d’État à court terme — autrement dit, uniquement des actifs à faible risque. Les émetteurs doivent également publier la composition de leurs réserves chaque mois, vérifiée par des auditeurs indépendants.
Point essentiel, la loi précise que les stablecoins ne sont pas considérés comme des valeurs mobilières ni comme des matières premières, et que les émetteurs agréés de stablecoins de paiement ne sont pas assimilés à des sociétés d’investissement. Cette clarification juridique lève un obstacle majeur au développement conforme des stablecoins.
Autre caractéristique notable, la loi permet aussi bien aux banques qu’aux entités non bancaires d’émettre des stablecoins. Les autorités de régulation détermineront quelle agence fédérale ou étatique supervise chaque émetteur, en fonction de sa nature et de son affiliation.
02 Trois axes majeurs du projet réglementaire
Le projet réglementaire que la FDIC s’apprête à publier portera sur trois domaines principaux : le processus de demande, les normes prudentielles et les orientations sur les technologies émergentes.
Selon le témoignage du président par intérim Hill, le projet qui sera présenté en décembre visera d’abord à établir une procédure claire permettant aux émetteurs de stablecoins de solliciter une supervision fédérale. Cela offrira une voie définie aux institutions souhaitant entrer sur ce marché.
Dès le début de l’année prochaine, la FDIC proposera des exigences prudentielles pour les émetteurs de stablecoins de paiement sous sa supervision. Ces exigences pourront inclure des ratios de solvabilité, la gestion de la liquidité et d’autres mesures destinées à garantir la solidité financière des émetteurs face aux risques potentiels.
La FDIC a également indiqué qu’elle élabore des lignes directrices sur le statut réglementaire des dépôts tokenisés. Cela montre que les régulateurs surveillent activement et se préparent à encadrer les applications innovantes de la blockchain au sein de la finance traditionnelle.
03 Paysage réglementaire mondial : Approches divergentes aux États-Unis, à Hong Kong et en Chine continentale
Alors que les États-Unis instaurent un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins via la GENIUS Act, les grandes juridictions mondiales adoptent des stratégies variées. Ces différences traduisent l’équilibre propre à chaque région entre innovation financière et gestion des risques.
Hong Kong a choisi un régime de licences centralisé. Selon la Stablecoin Ordinance, en vigueur à partir du 1er août 2025, l’Autorité monétaire supervisera toutes les activités liées aux stablecoins et mettra en place un système d’agrément. L’ordonnance impose également une réserve à 1:1, mais insiste davantage sur une forte liquidité et une conservation indépendante des actifs.
À l’inverse, la Chine continentale maintient une interdiction stricte des stablecoins. Début décembre 2025, la Banque populaire de Chine a tenu une réunion réaffirmant que les stablecoins relèvent de la régulation des monnaies virtuelles et que les activités commerciales associées sont considérées comme des opérations financières illégales.
Treize agences nationales de régulation ont participé à cette réunion, dont le Bureau central des affaires financières, la Commission nationale du développement et de la réforme, et le ministère de la Justice, qui ont rejoint la coordination depuis 2021. Cela marque une montée en puissance et une meilleure coordination dans la régulation des monnaies virtuelles.
04 Réaction immédiate du marché et impact sur le secteur
À mesure que les nouvelles réglementaires se sont diffusées, le marché des cryptomonnaies a connu une volatilité et des ajustements notables. Au 2 décembre, le Bitcoin est brièvement passé sous la barre des 84 000 dollars avant de remonter légèrement au-dessus de 86 000 dollars.
Sur la même période, l’Ethereum a reculé de 1,88 %, passant sous les 2 800 dollars. Malgré la tendance baissière générale, le secteur SocialFi est resté relativement résilient, progressant de 0,83 %.
Les analystes estiment que l’adoption de la GENIUS Act et la publication de ses règles d’application pourraient redéfinir le paysage du marché. Grâce à la reconnaissance réglementaire des stablecoins, les institutions financières traditionnelles verront diminuer les obstacles à leur entrée dans l’écosystème crypto, ce qui pourrait favoriser l’arrivée de nouveaux capitaux.
Chris Rhine, responsable des stratégies actives liquides chez Galaxy Asset Management, a déclaré : « La plupart des agences de régulation ont opéré un virage à 180 degrés par rapport à la position de l’administration précédente. » L’approche est passée d’une régulation axée sur la répression à une élaboration claire des règles, la Securities and Exchange Commission collaborant désormais activement avec les entreprises du secteur crypto.
05 Multiplication des cas d’usage des stablecoins
Actuellement, plus de 90 % du volume des transactions en stablecoins est lié au trading de cryptomonnaies et aux activités de finance décentralisée. Cependant, la clarté réglementaire apportée par la GENIUS Act pourrait considérablement élargir le champ d’application des stablecoins.
Les paiements transfrontaliers et la gestion de trésorerie d’entreprise figurent parmi les domaines les plus prometteurs. Contrairement aux paiements internationaux traditionnels, qui peuvent prendre plusieurs jours et nécessitent de nombreux intermédiaires, les stablecoins permettent un règlement quasi instantané et une réduction significative des coûts.
Dans les marchés émergents, les stablecoins offrent aux résidents un accès à des dollars américains stables. Leur adoption s’accélère dans des régions comme l’Afrique et l’Amérique latine, où les devises locales sont volatiles et les infrastructures bancaires limitées.
Les prestataires de services de paiement traditionnels commencent également à intégrer les stablecoins à leurs plateformes pour des transactions plus rapides et moins coûteuses. Certains grands sites de commerce en ligne devraient annoncer prochainement la prise en charge des paiements en stablecoins pour l’achat de biens et de services.
Les banques et institutions financières peuvent désormais utiliser les stablecoins avec plus de confiance pour accélérer le règlement des titres traditionnels et tokenisés. Étant donné que les stablecoins doivent être adossés à des instruments assimilés à des liquidités, leur fiabilité et leur acceptation devraient continuer à croître.
Perspectives
Au cours des cinq dernières années, le marché des stablecoins a enregistré un taux de croissance annuel composé de 77 %, avec une capitalisation totale dépassant désormais 250 milliards de dollars. Rien qu’en 2024, le volume des transferts en stablecoins a atteint 27,6 trillions de dollars, dépassant le total cumulé de Visa et Mastercard.
Alors que la FDIC s’apprête à publier son projet réglementaire ce mois-ci, les États-Unis avancent progressivement vers la date de mise en œuvre complète fixée au 18 janvier 2027. Du régime d’agrément de Hong Kong au cadre fédéral américain, les principaux marchés financiers mondiaux instaurent des règles opérationnelles pour les dollars numériques émis par des acteurs privés.
Parallèlement, la Chine continentale poursuit une voie résolument différente, qualifiant explicitement les stablecoins de monnaies virtuelles et insistant sur leur absence de statut de monnaie légale. Dans cette compétition mondiale entre innovation financière et régulation, les choix opérés par chaque juridiction façonnent le futur paysage des monnaies numériques.
