Le président de la SEC, Paul Atkins, a clairement indiqué le 10 décembre que de nombreux types d’offres initiales de jetons (ICO) doivent être considérés comme des transactions non assimilées à des valeurs mobilières et, par conséquent, échappent à la compétence de la SEC.
Il a également souligné que la SEC concentrera ses efforts réglementaires exclusivement sur la catégorie reconnue comme valeurs mobilières — les titres tokenisés, qui sont des représentations numériques de valeurs mobilières traditionnelles échangées sur la blockchain sous la supervision de la SEC.
01 Tournant réglementaire
Lors du Policy Summit annuel de la Blockchain Association le 10 décembre, Paul Atkins, président de la Securities and Exchange Commission américaine, a prononcé un discours susceptible de redéfinir le paysage réglementaire du secteur.
Il a affirmé sans ambiguïté que de nombreux types d’ICO doivent être classés comme des transactions non assimilées à des valeurs mobilières et ne relèvent donc pas de la réglementation de la SEC.
Atkins a fait référence à la taxonomie des jetons qu’il a présentée le mois dernier, divisant le secteur crypto en quatre grandes catégories de jetons. Il avait déjà précisé que trois d’entre elles — jetons de réseau, objets numériques de collection et jetons utilitaires numériques — ne doivent pas être considérées comme des valeurs mobilières.
Dans ses propos de mardi, Atkins a précisé que les ICO impliquant ces trois types de jetons doivent également être considérées comme des transactions non assimilées à des valeurs mobilières, ce qui signifie qu’elles échappent au champ d’application réglementaire de la SEC.
02 Responsabilités réglementaires
Atkins a fourni une explication d’une clarté inédite des frontières réglementaires. Il a expliqué que les offres initiales de jetons couvrent quatre thématiques, dont trois relèvent de la compétence de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
« La SEC laissera la CFTC gérer ces sujets, tout en se concentrant sur la régulation des titres tokenisés », a déclaré Atkins. En ce qui concerne les ICO, la SEC estime que la seule catégorie de jetons qu’elle doit superviser est celle des titres tokenisés.
Cette clarification marque une nouvelle étape dans la compréhension de l’industrie crypto par les régulateurs américains et offre des orientations plus claires pour le développement conforme du secteur.
Les déclarations d’Atkins sont perçues comme un encouragement à l’innovation dans l’industrie crypto. Il a précisé que, selon sa définition, ces types de jetons ne relèvent pas de la catégorie des valeurs mobilières, ce qui correspond à la volonté de la SEC de favoriser ce développement.
03 Explication de la classification des jetons
Selon la taxonomie d’Atkins, l’industrie crypto se divise en quatre grandes catégories de jetons, ce qui détermine directement le cadre réglementaire auquel chacune sera soumise.
Les jetons de réseau désignent des jetons fonctionnels principalement utilisés pour accéder aux services du réseau blockchain, tels que le paiement des frais de transaction.
Les objets numériques de collection incluent des actifs numériques uniques comme les NFT, qui représentent généralement la propriété d’œuvres d’art, de objets de collection ou d’autres éléments numériques distinctifs.
Les jetons utilitaires numériques englobent des jetons ayant une fonction pratique au sein d’un écosystème spécifique, tels que les monnaies utilisées dans les jeux ou les jetons de gouvernance pour les applications décentralisées.
Seule la quatrième catégorie — les titres tokenisés, représentant la propriété numérique de valeurs mobilières traditionnelles — restera sous la régulation de la SEC.
04 Réaction du marché
Avec une clarification réglementaire croissante, le marché crypto a connu un léger rebond. Selon l’analyse du marché publiée par le Gate Research Institute le 10 décembre, le BTC a trouvé un soutien à l’achat après une brève baisse, actuellement coté à 92 005 USDT, en hausse de 2,07 % sur les dernières 24 heures.
L’ETH affiche une performance encore plus solide, progressant de 5,84 % en 24 heures pour atteindre 3 290 USDT.
Les jetons populaires ont enregistré des résultats variés. PIPPIN, porté par la thématique de l’IA, a bondi de 66,39 % en 24 heures. WET, qui a suscité l’intérêt grâce à son lancement TGE et à son expansion dans l’écosystème Solana, a progressé de 37,01 %. PENGU, bénéficiant du dépassement du million de téléchargements du jeu Pudgy Penguins, a augmenté de 10,46 %.
Les données de Santiment montrent que l’offre disponible de BTC sur les plateformes d’échange a diminué d’environ 403 200 pièces au cours de l’année écoulée, ce qui indique un transfert significatif des avoirs vers des portefeuilles en auto-garde ou à long terme. Cette tendance reflète généralement la préférence des investisseurs pour une détention à long terme, réduisant la pression de vente active et offrant un soutien plus solide aux prix au comptant.
05 Impact sur l’industrie
La position réglementaire de la SEC aura un impact direct sur les options de financement et les risques juridiques des équipes de projets. Pour les équipes prévoyant d’émettre des jetons de réseau, des objets numériques de collection ou des jetons utilitaires numériques, un cadre de conformité plus clair s’offre désormais à elles.
Ce changement pourrait encourager davantage de projets innovants à lever des fonds via des ICO sans craindre de contrevenir à la législation sur les valeurs mobilières. Jusqu’à présent, l’incertitude réglementaire incitait de nombreuses équipes à la prudence lors du lancement de jetons aux États-Unis.
Cela signifie également que les équipes de projet devront concevoir et positionner leurs jetons avec soin afin de s’assurer qu’ils répondent à la définition de jetons non assimilés à des valeurs mobilières. L’importance des cadres juridiques et de la conception de la tokenomics sera ainsi renforcée.
Pour les investisseurs, une clarification réglementaire peut réduire les risques juridiques liés à certains types de jetons, mais il reste essentiel d’évaluer attentivement les fondamentaux des projets et leur potentiel de valorisation.
06 Évolutions on-chain
Dans un environnement réglementaire plus favorable, les infrastructures on-chain et les applications innovantes entrent dans une nouvelle phase d’opportunités. Le réseau Polygon a achevé sa mise à niveau hard fork Madhugiri, augmentant son débit d’environ 33 % pour atteindre près de 1 400 TPS après des optimisations architecturales.
Le cœur de cette mise à niveau réside dans l’introduction d’un mécanisme de temps de bloc ajustable, permettant à l’avenir de modifier la vitesse de génération des blocs directement sur la blockchain, sans nécessiter de hard fork. Cela réduit considérablement les coûts de mise à niveau et les perturbations du système.
Par ailleurs, la plateforme décentralisée de modèles d’IA FLock.io a annoncé des partenariats avec l’infrastructure de liquidité native IA Deluthium et le hub de liquidité principal de Base, Aerodrome, afin de bâtir conjointement la prochaine génération de plateforme de finance inclusive on-chain, CARiFIN.
Cette collaboration vise à résoudre les problèmes structurels du marché de la micro-assurance, tels que le manque de confiance, une liquidité insuffisante et des exigences réglementaires complexes, en proposant aux groupes cibles des solutions d’assurance plus transparentes, efficaces et durables.
07 Perspectives
Avec la clarification de la position réglementaire de la SEC, l’industrie crypto américaine pourrait entrer dans une nouvelle phase de développement ordonné. Une réglementation claire offre aux institutions financières traditionnelles un environnement juridique plus stable pour participer au marché crypto.
La mise en œuvre de la taxonomie des jetons favorisera également la normalisation du secteur, en apportant des définitions plus précises et des cadres réglementaires adaptés à chaque type de jeton. Cela pourrait réduire les arbitrages réglementaires et encourager une concurrence saine au sein de l’industrie.
Le rôle de la CFTC dans la régulation des cryptomonnaies va gagner en importance. Alors que la SEC délègue la supervision de trois catégories de jetons à la CFTC, la coordination et la coopération entre les deux agences deviendront plus cruciales.
Dans les mois à venir, on peut s’attendre à la publication de nouveaux documents d’orientation sur la classification des jetons et les détails réglementaires, offrant aux acteurs du secteur des directives de conformité plus spécifiques.
Perspectives du marché
Les indicateurs de sentiment du marché crypto montrent que l’indice Fear & Greed est actuellement à 28, restant dans la zone de « peur », ce qui reflète la prudence des investisseurs.
Cependant, à mesure que la clarté réglementaire progresse, la structure du marché connaît des évolutions fondamentales. Selon les données du Gate Research Institute, l’offre de BTC sur les plateformes d’échange a diminué de plus de 400 000 pièces au cours de l’année écoulée, ce qui indique que davantage d’investisseurs privilégient la détention à long terme par rapport au trading à court terme. Ce changement structurel offre une base plus solide aux prix du marché.
L’approche non interventionniste de la SEC concernant la plupart des ICO s’inscrit dans la tendance du Bitcoin à quitter les plateformes d’échange pour rejoindre les portefeuilles de détenteurs à long terme, dessinant ainsi un scénario de double reprise pour la régulation et le marché.
