La fourchette cible actuelle du taux des fonds fédéraux demeure comprise entre 3,50 % et 3,75 %. Toutefois, la Réserve fédérale connaît un niveau de désaccord interne inhabituel : la décision sur les taux de décembre 2025 a été adoptée avec 9 voix pour et 3 contre, soit le plus fort taux de dissension depuis 2019.
D’un côté, le gouverneur Milan a publiquement plaidé pour des baisses de taux supérieures à 100 points de base en 2026. De l’autre, le point médian du « dot plot » de la Fed montre que les responsables prévoient une seule baisse de taux en 2026, de 25 points de base.
01 Divisions internes dans la politique de la Fed
La réunion de la Réserve fédérale de décembre 2025 a mis en lumière une fracture rare. Le vote 9-3 a représenté le plus haut niveau de dissension depuis 2019.
Cette division va au-delà des résultats du vote, traduisant une polarisation croissante des positions politiques. Le gouverneur Milan a ouvertement appelé à une baisse agressive de 50 points de base, tandis que le président de la Fed de Chicago, Goolsbee, et celui de la Fed de Kansas City, Schmid, préfèrent maintenir les taux inchangés.
Le « dot plot » illustre davantage cette division interne : sur les 19 responsables, 8 anticipent plus d’une baisse de taux en 2026, certains prévoyant même que les taux pourraient tomber près de 2 %. Parallèlement, 7 soutiennent un arrêt complet des baisses de taux, et 3 sont même favorables à une hausse.
02 Points de vue divergents parmi les décideurs
À l’aube de 2026, les responsables de la Fed expriment leurs positions de manière de plus en plus affirmée et tranchée. Le gouverneur Milan a déclaré que l’inflation sous-jacente se rapproche de l’objectif de 2 % et que les taux devraient être abaissés de plus de 100 points de base en 2026.
« Je considère que la politique monétaire est clairement restrictive et pèse sur l’économie », a déclaré Milan lors d’un entretien le 7 janvier. Il a mis en garde contre le risque qu’un retard dans la baisse du coût du crédit ne compromette les perspectives de croissance économique soutenue.
Le président de la Fed de Richmond, Barkin, adopte une approche plus prudente, soulignant que les taux actuels sont entrés dans une zone neutre. Il insiste sur la nécessité de trouver un équilibre entre « plein emploi et maîtrise de l’inflation » afin d’éviter des ajustements de politique susceptibles de provoquer une volatilité économique.
03 Le bras de fer entre attentes du marché et celles de la Fed
Le point médian du « dot plot » de la Fed indique une seule baisse de taux en 2026, de 25 points de base. Cependant, les grandes institutions anticipent un assouplissement plus marqué.
Goldman Sachs, Morgan Stanley et Bank of America prévoient tous deux baisses de taux pour l’année, ramenant le taux directeur dans une fourchette de 3,00 % à 3,25 %. Goldman table sur des baisses en mars et juin, tandis que Nomura les anticipe en juin et septembre.
D’après l’outil « FedWatch » du CME, les marchés ont largement écarté l’hypothèse de baisses de taux agressives en début d’année : la probabilité d’une baisse de 25 points de base en janvier n’est que de 18,3 %, tandis que celle d’un maintien des taux atteint 81,7 %.
04 L’impact des baisses de taux sur le marché crypto
Owen Liu, directeur général chez Clear Street, souligne que les décisions de la Fed en matière de taux constituent un moteur clé pour le marché crypto en 2026. À mesure que la banque centrale poursuit ses baisses de taux, l’intérêt des investisseurs particuliers et institutionnels pour les actifs numériques tend à croître.
Les baisses de taux profitent généralement aux crypto-actifs, car les placements traditionnels tels que les obligations et les dépôts à terme deviennent moins attractifs. Lorsque les rendements des instruments sûrs diminuent, les investisseurs se tournent vers des actifs plus risqués comme le Bitcoin et d’autres cryptomonnaies à la recherche de rendements plus élevés.
Cette corrélation historique s’est déjà vérifiée lors de cycles précédents. Par exemple, après que la Fed a ramené ses taux proches de zéro et lancé un assouplissement quantitatif massif en mars 2020, le Bitcoin est passé de moins de 10 000 $ à plus de 60 000 $ en l’espace d’un an.
05 Impact sur le marché crypto selon différents scénarios de baisse de taux
Les orientations potentielles de la politique de la Fed pourraient entraîner des évolutions de marché très contrastées :
Des baisses de taux rapides et marquées signalent généralement un net ralentissement économique ou une crise, ce qui peut provoquer une forte volatilité initiale suivie d’un rebond alimenté par la liquidité.
Des baisses de taux progressives et mesurées traduisent une confiance dans un atterrissage en douceur de l’économie, favorisant une croissance plus stable, soutenue par les fondamentaux et l’intérêt institutionnel.
Une pause ou un report des baisses de taux reflète une inflation persistante ou des données économiques solides, ce qui pourrait continuer à peser sur les actifs risqués et entraîner une consolidation ou un repli des marchés.
06 Données macroéconomiques et fondements de la politique monétaire
Les créations d’emplois non agricoles aux États-Unis en décembre 2025 se sont révélées exceptionnellement robustes, avec 256 000 nouveaux postes, bien au-dessus du consensus de 180 000 et la plus forte progression mensuelle depuis mars 2023.
Malgré ce dynamisme du marché du travail, la croissance des salaires a ralenti, avec une hausse annuelle ramenée à 3,2 %, signe d’un certain refroidissement des conditions sur le marché de l’emploi.
L’indice PCE de base, suivi de près par la Fed, a progressé de 2,8 % sur un an en décembre 2025, se maintenant pour le troisième mois consécutif. L’indice global des prix PCE a augmenté de 2,6 % sur un an. Bien que l’inflation ne soit pas encore totalement revenue à l’objectif de 2 %, les pressions se sont atténuées et semblent maîtrisables.
07 Tendances de marché selon la perspective de la plateforme Gate
Dans ce contexte macroéconomique, le GateToken a clôturé à 10,48 $ le 7 janvier 2026, en baisse de 1,32 % sur la journée. Ce mouvement de marché reflète en partie la réaction des investisseurs à l’incertitude entourant la politique de la Fed.
Il convient de noter que le GateToken a atteint un sommet de 10,78 $ et un plancher de 9,80 $ au cours du mois écoulé, illustrant la sensibilité du marché crypto aux évolutions des anticipations de politique monétaire.
Les acteurs du marché surveillent de près l’inflation, l’emploi et la consommation afin d’évaluer comment une baisse des taux pourrait améliorer les conditions de liquidité au cours de l’année à venir. La volonté de la Fed de poursuivre l’assouplissement monétaire sera probablement déterminante pour un retour massif des investisseurs particuliers sur le marché crypto en 2026.
Perspectives
Au 7 janvier, le Bitcoin s’échangeait autour de 92 439 $, en recul de 25 % par rapport à son record historique d’octobre 2025. L’indice Crypto Fear & Greed reste en zone de « peur » depuis le 13 décembre 2025.
Après la première baisse de taux de la Fed en septembre 2025, le Bitcoin a atteint un nouveau sommet à 126 080 $, mais la tendance haussière a été brièvement interrompue par un important mouvement de liquidation le 10 octobre. À mesure que la trajectoire de la politique monétaire pour 2026 se précise, l’évolution des conditions de liquidité redéfinira la valorisation des actifs risqués.
L’indice du dollar américain évoluait latéralement le 7 janvier, clôturant à 98,72, en hausse de 0,15 %. Les capitaux mondiaux sont désormais tournés vers la réunion de la Fed prévue les 27 et 28 janvier, qui constituera le premier indicateur majeur de l’orientation de la politique monétaire pour 2026.
