Les congés du Nouvel An viennent tout juste de s’achever, et le marché des métaux précieux affiche déjà une dynamique haussière remarquable. Le 29 décembre 2025, le cours du lingot d’or au comptant s’est envolé à 4 553 dollars l’once, tandis que l’argent a enregistré une progression encore plus spectaculaire, atteignant 83,9 dollars l’once.
À l’entame de la première semaine de 2026, l’or consolide ses positions à des niveaux élevés, au-dessus de 4 450 dollars l’once. Bien que l’argent ait légèrement corrigé, son prix demeure solide, et l’enthousiasme sur le marché des métaux précieux ne montre aucun signe d’essoufflement.
Performance du marché
Au début de 2026, le marché des métaux précieux prolonge la forte dynamique haussière observée en 2025. Sur l’ensemble de l’année 2025, le cours de l’or a progressé de plus de 50 %, tandis que l’argent a enregistré une hausse annuelle impressionnante de 102 %.
En ce début 2026, le prix de l’argent s’est quelque peu replié mais reste à des niveaux élevés, faisant de l’or et de l’argent des actifs phares dans les portefeuilles des investisseurs. Les analyses à long terme montrent que le cours de l’or tend à afficher de bonnes performances entre novembre et janvier, le mois de décembre étant généralement celui des gains moyens les plus élevés.
Cette tendance saisonnière s’est parfaitement reflétée dans la performance récente du marché, apportant un supplément d’élan aux métaux précieux. Les raisons sous-jacentes de ce phénomène sont étroitement liées aux évolutions de la liquidité en fin d’année, aux rééquilibrages de portefeuilles institutionnels et à la multiplication des événements à risque.
Facteurs de soutien
La hausse des prix de l’or et de l’argent résulte d’une combinaison de facteurs macroéconomiques et financiers.
Premièrement, le dollar américain affiche une nette tendance à la baisse. Depuis le début de 2025, l’indice du dollar américain a reculé de 9 %, enregistrant sa plus mauvaise performance annuelle depuis huit ans. À mesure que le dollar se déprécie, l’or libellé en dollars devient naturellement plus attractif. Le consensus du marché anticipe une poursuite de l’affaiblissement du dollar, notamment si le nouveau président de la Réserve fédérale adopte une politique monétaire accommodante, réduisant ainsi l’attrait des actifs libellés en dollars pour les investisseurs.
Parallèlement, les tensions géopolitiques mondiales et les incertitudes dans le commerce international offrent une « prime de certitude » aux métaux précieux. Selon le bureau du CIO Asie-Pacifique d’UBS Wealth Management, la tendance à la dédollarisation, l’indépendance de la Réserve fédérale et les inquiétudes liées à la soutenabilité budgétaire des États-Unis resteront des points d’attention majeurs pour les investisseurs tout au long de 2026, soutenant ainsi la demande d’or.
Le rapport de Bank of America est encore plus explicite : les moteurs macroéconomiques de ce marché haussier de l’or incluent la diversification des réserves des banques centrales mondiales, les préoccupations concernant la dette américaine et les politiques budgétaires non conventionnelles des États-Unis—autant de facteurs qui devraient perdurer en 2026.
Perspectives institutionnelles
S’agissant des perspectives du marché des métaux précieux en 2026, les grandes institutions s’accordent généralement sur le potentiel haussier de l’or, bien que les avis divergent nettement sur l’argent. L’or s’impose comme le choix consensuel numéro un dans le secteur des matières premières pour 2026, Goldman Sachs adoptant la position la plus optimiste. Les stratégistes matières premières de Goldman désignent l’or comme le meilleur choix sur l’ensemble du marché des matières premières pour 2026, anticipant un cours de 4 900 dollars l’once en fin d’année. JPMorgan va plus loin, prévoyant que l’or pourrait atteindre 5 055 dollars l’once au quatrième trimestre 2026, avec un potentiel de hausse jusqu’à 6 000 dollars l’once.
À l’inverse du consensus haussier sur l’or, les institutions restent beaucoup plus partagées concernant l’argent en 2026. La plupart demeurent prudentes. Les analystes de Heraeus ont directement averti que l’argent et les autres métaux précieux pourraient voir leurs prix reculer, du moins au premier semestre de l’an prochain. Ils soulignent que la rapidité de la hausse actuelle a propulsé les prix trop vite. Si une progression supplémentaire reste possible à court terme, l’élan devrait s’atténuer, ouvrant une phase de consolidation. Les prévisions d’HSBC sont encore plus conservatrices, relevant leur prévision de prix moyen pour l’argent à 68,25 dollars l’once en 2026, et à 57,00 dollars l’once en 2027.
Prévisions de prix des métaux précieux pour 2026 selon différentes institutions
| Institution | Objectif sur l’or (USD/oz) | Objectif sur l’argent (USD/oz) | Principaux points |
|---|---|---|---|
| Goldman Sachs | 4 900 (fin 2026) | - | Demande structurelle des banques centrales et baisse des taux de la Fed soutiennent l’or comme meilleur choix du marché des matières premières |
| JPMorgan | 5 055 (T4 2026) | - | Potentiel de hausse jusqu’à 6 000 ; tendance de long terme des réserves officielles et de l’allocation des investisseurs sur l’or |
| BMO Capital Markets | - | 56,3 (moyenne annuelle) | Les prix élevés commencent à peser sur la demande ; les pénuries d’offre se réduisent |
| HSBC | - | 68,25 (moyenne annuelle) | Anticipe un déficit d’offre d’argent ramené à 140 millions d’onces en 2026 |
| OANDA | 5 000 (S1 2026) | 90 (potentiel S1 2026) | Liquidité réduite en fin d’année, attentes de baisse des taux de la Fed, dollar plus faible et risques géopolitiques |
Offre et demande
La dynamique offre-demande du marché des métaux précieux constitue un moteur fondamental des tendances de prix. Côté or, les institutions s’attendent largement à ce que les achats des banques centrales restent soutenus. Goldman Sachs prévoit que les banques centrales poursuivront leurs acquisitions robustes d’or en 2026, avec des achats mensuels moyens atteignant 70 tonnes—soit quatre fois la moyenne mensuelle pré-2022 de 17 tonnes. Selon le World Gold Council, les avoirs mondiaux en ETF or ont atteint 3 932 tonnes fin novembre 2025, soit une sixième hausse mensuelle consécutive. Sur la seule année 2025, les achats nets ont dépassé 700 tonnes, faisant de 2025 l’année du plus fort accroissement annuel des avoirs en ETF or jamais enregistré.
La situation de l’offre et de la demande sur l’argent est plus complexe. HSBC prévoit que le déficit d’offre d’argent se réduira à 140 millions d’onces en 2026, puis à 59 millions d’onces en 2027. Chen Sijie, analyste au Huatai Futures Research Institute, souligne qu’avec la baisse des stocks mondiaux visibles d’argent, l’offre supplémentaire issue de l’extraction minière restera relativement limitée dans les années à venir, ce qui pourrait accentuer le déséquilibre offre-demande. Guo Zhaohui, responsable de la recherche matières premières chez CICC, ajoute : « La pénurie actuelle de stocks d’argent pourrait être encore plus sévère, comme l’a illustré l’épisode de ‘short squeeze’ sur le marché londonien de l’argent en octobre. » Il estime que le statut stratégique de l’argent en tant que ressource se renforce, et que les risques tarifaires et les préoccupations sur les stocks pourraient devenir encore plus aigus que sur le marché de l’or.
Perspectives d’investissement
Pour les utilisateurs de Gate, il est essentiel de comprendre le rôle des métaux précieux dans le contexte actuel du marché. Les métaux précieux—en particulier l’or—servent d’outil de diversification dans l’allocation d’actifs, affichant généralement une faible corrélation avec les actifs financiers traditionnels tels que les actions et les obligations. Le bureau du CIO Asie-Pacifique d’UBS Wealth Management recommande aux investisseurs intéressés par l’or de lui consacrer environ 5 % de leur portefeuille. L’argent, quant à lui, offre une plus grande élasticité des prix et surperforme souvent l’or lors des marchés haussiers des métaux précieux. Chen Sijie du Huatai Futures Research Institute estime que lorsque les anticipations de baisse des taux d’intérêt et d’assouplissement de la liquidité s’intensifient, les capitaux pourraient privilégier l’argent, plus volatil. Il maintient l’avis selon lequel « le ratio or-argent continuera de baisser, l’argent surperformera l’or, et les prix évolueront à la hausse avec une volatilité accrue ». Il est à noter que la volatilité sur le marché des métaux précieux a nettement augmenté. À mesure que les marchés deviennent plus sensibles aux anticipations de politique de la Fed, aux événements géopolitiques et aux données macroéconomiques, les prix devraient rester très volatils.
Les stratégies d’investissement doivent donc faire preuve de souplesse, en surveillant de près les évolutions du ratio or-argent. Depuis 2022, ce ratio s’est établi dans une fourchette centrale de 85–90, bien supérieure à la moyenne post-2010 de 75. Guo Zhaohui estime qu’une fourchette raisonnable pour ce ratio se situe entre 80 et 85. Lorsque le ratio s’écarte de sa plage normale, cela peut signaler qu’un métal est sous-évalué ou surévalué par rapport à l’autre, offrant ainsi des opportunités de trading aux participants du marché.
L’enthousiasme du marché demeure solide. Les stratégistes matières premières de Goldman Sachs prévoient que le cours de l’or pourrait reculer jusqu’à 4 200 dollars l’once au premier trimestre 2026, rebondir au-dessus de 4 400 dollars au deuxième trimestre, atteindre un sommet historique proche de 4 630 dollars au troisième trimestre, et grimper à 4 900 dollars en fin d’année. Les analystes seniors d’OANDA estiment que l’or pourrait approcher les 5 000 dollars l’once au premier semestre 2026, tandis que l’argent pourrait atteindre environ 90 dollars l’once. Après avoir reflué depuis son sommet de 83,9 dollars, l’argent consolide à des niveaux élevés aux côtés de l’or, dans l’attente de nouveaux catalyseurs de marché.
