Le rapport sur l’inflation publié tard dans la nuit aux États-Unis a apporté un soulagement mesuré aux marchés : les dernières données de l’indice des prix à la consommation indiquent que l’inflation n’a pas accéléré, atténuant ainsi les inquiétudes quant à une hausse agressive des taux par la Réserve fédérale.
Les analystes ont noté qu’à la suite de l’avertissement urgent du Département d’État américain invitant ses ressortissants à quitter l’Iran, le cours du Bitcoin s’est immédiatement envolé. Ce mouvement a une nouvelle fois mis en avant le statut de « or numérique » du Bitcoin, considéré comme une valeur refuge en période d’incertitude géopolitique.
Contexte macroéconomique
D’un point de vue macroéconomique plus large, le Bitcoin évolue dans un environnement complexe et contradictoire. Si les inquiétudes liées à l’inflation se sont apaisées, le risque de « stagflation » au sein de l’économie se dessine discrètement.
Selon des études menées par plusieurs sociétés de courtage, l’économie américaine pourrait connaître en 2026 une dynamique « froide puis chaude ». Le ralentissement économique devrait coexister avec un assouplissement fiscal et monétaire continu. La tension principale réside dans l’écart croissant entre le secteur de l’intelligence artificielle, en plein essor, et l’économie réelle traditionnelle, en perte de vitesse. China Securities souligne que, bien que le marché anticipe un rebond de l’inflation américaine en 2026, le risque global d’une hausse marquée de l’inflation des biens et services demeure faible. Les hausses de prix des matières premières pourraient être difficiles à maintenir, et l’inflation des services devrait rester stable, comme le suggèrent les indicateurs avancés. Toutefois, GF Securities dresse un tableau différent : dans l’optique des élections de mi-mandat, le gouvernement américain pourrait adopter des politiques budgétaires encore plus expansionnistes, ce qui pourrait porter le ratio du déficit au-delà de 6 %.
Dans ce contexte de « argent facile » et de politique budgétaire souple, les divergences structurelles au sein de l’économie pourraient s’accentuer, et les pressions inflationnistes pourraient continuer de représenter un risque latent à certaines étapes.
Flux d’ETF et mouvements institutionnels
Le rythme du marché s’est récemment reflété de manière marquée dans les flux des ETF Bitcoin au comptant. Le début de l’année 2026 n’a pas permis de prolonger la dynamique de l’année précédente, les flux de capitaux ayant connu de fortes variations.
D’après les dernières données, lors de la première semaine complète de cotation de 2026, les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré une sortie nette d’environ 681 millions de dollars. La plus importante journée de retrait a eu lieu le 7 janvier, avec des sorties atteignant 486 millions de dollars. Ce retournement est d’autant plus notable que, quelques jours auparavant, le 2 janvier, des produits similaires avaient enregistré près de 471 millions de dollars d’entrées nettes.
Les analystes attribuent ce changement à une incertitude macroéconomique croissante. Alors que les anticipations de baisse des taux au premier trimestre s’estompent et que les risques géopolitiques augmentent, l’appétit pour le risque des investisseurs s’affaiblit globalement. Ils surveillent de près les prochaines données sur l’IPC et les indications de la Réserve fédérale pour obtenir des signaux plus clairs. Malgré ce climat de prudence, les canaux d’accès institutionnels restent ouverts.
Récemment, il a été rapporté que Morgan Stanley a déposé une demande auprès de la SEC pour lancer un ETF crypto au comptant suivant à la fois le Bitcoin et le Solana. Auparavant, Bank of America avait également permis à ses conseillers en gestion de patrimoine de recommander certains produits ETF Bitcoin.
Données on-chain et structure du marché
En s’intéressant à la blockchain elle-même, les données on-chain offrent une excellente vision de la « santé » sous-jacente du marché. Après une phase de correction fin 2025, le marché du Bitcoin a abordé 2026 avec une structure plus claire.
Selon les analyses on-chain de Glassnode, un signal positif clé réside dans la nette diminution de la pression liée aux prises de bénéfices. En décembre 2025, les profits réalisés quotidiennement (moyenne mobile sur 7 jours) ont chuté brutalement, passant de plus d’un milliard de dollars au pic du quatrième trimestre à environ 184 millions de dollars. Avec l’atténuation de la pression vendeuse, le marché pourrait rechercher une nouvelle orientation dans un contexte d’offre et de demande plus sain. Cependant, un défi structurel persiste : le marché évolue actuellement dans une zone où les bases de coût des acheteurs récents à des niveaux élevés sont fortement concentrées. Cela signifie que toute nouvelle hausse du prix sera inévitablement confrontée à une « friction naturelle » lorsque ces investisseurs vendront pour atteindre leur seuil de rentabilité. Toute phase haussière durable nécessitera donc du temps et une certaine résilience pour absorber cette offre excédentaire.
Le marché des produits dérivés montre également les premiers signes d’un changement. L’asymétrie sur le marché des options tend à se normaliser, et l’appétit pour le risque évolue d’une logique purement défensive vers une participation à la hausse.
Par ailleurs, l’évolution des positions des teneurs de marché mérite d’être soulignée. Actuellement, sur la fourchette de prix de 95 000 à 104 000 dollars, l’exposition gamma des market makers est devenue nette vendeuse.
Géopolitique et récit de valeur refuge
Les tensions géopolitiques—en particulier les récents troubles au Moyen-Orient—ont eu un impact direct sur la narration du marché du Bitcoin. Ce dernier affiche sa « double nature » caractéristique : il agit à la fois comme un actif risqué influencé par les conditions macroéconomiques et comme un actif alternatif recherché en période de stress géopolitique. Lorsque le Département d’État américain a lancé une alerte de sécurité en raison de la montée des tensions avec l’Iran, la demande pour le Bitcoin en tant que valeur refuge s’est immédiatement manifestée. Cette réaction souligne une nouvelle fois la nature décentralisée du Bitcoin—fonctionnant en dehors du contrôle direct d’un gouvernement—ce qui le rend particulièrement attractif pour les investisseurs en période d’incertitude mondiale accrue.
Historiquement, de tels événements ont généralement stimulé la demande pour les actifs considérés comme des « valeurs refuges ». Si la corrélation du Bitcoin avec des actifs refuges traditionnels comme l’or n’est pas constante, son récit en tant que réserve de valeur se trouve renforcé lors de certains épisodes de risque. Le comportement des investisseurs s’ajuste en conséquence. Les analystes institutionnels relèvent qu’en présence de risques géopolitiques, les traders réévaluent l’exposition de leurs portefeuilles. Bien que le Bitcoin puisse subir des pressions à court terme, du fait d’une baisse générale de l’appétit pour le risque, son récit à long terme en tant qu’actif non souverain et résistant à la censure suscite un intérêt croissant.
Perspectives du marché et seuils clés
En regardant vers l’avenir, le marché se concentre sur plusieurs seuils de prix et niveaux psychologiques importants. Le défi immédiat pour les acheteurs est de savoir si le Bitcoin pourra reconquérir et se maintenir au-dessus du coût moyen des détenteurs à court terme, actuellement proche de 99 100 dollars. Selon l’analyse de Glassnode, il s’agira d’un signal clé confirmant le passage d’une phase de désendettement défensive à une tendance plus constructive. Si les prix restent plafonnés sous ce niveau, la confiance du marché pourrait peiner à se rétablir, augmentant le risque de nouvelles corrections.
Par ailleurs, le seuil des 100 000 dollars constitue une barrière psychologique et technique incontestablement forte. Les données sur l’intérêt ouvert du marché des options montrent que les contraintes de couverture défensive ont été largement levées avec l’expiration de nombreux contrats en fin d’année, offrant ainsi plus de latitude aux prix pour refléter le nouveau sentiment du marché. Dans le contexte actuel, les détenteurs de long terme (les fameux « diamond hands ») exercent une pression vendeuse nettement réduite, la demande institutionnelle pour les ETF au comptant montre les premiers signes de reprise, et l’intérêt ouvert sur le marché à terme recommence à grimper, ce qui indique que les participants aux produits dérivés reconstituent leur exposition au risque.
Le Bitcoin s’échange actuellement à 96 469,50 dollars, en hausse de 1,30 % sur les dernières 24 heures, soit encore environ 23 % sous son record historique de 126 080 dollars. Sur le marché des options, les teneurs de marché sont mécaniquement positionnés pour soutenir une forte dynamique de prix dans la fourchette de 95 000 à 104 000 dollars.
Le marché retient son souffle, attendant de voir si cette symphonie—composée de données macroéconomiques, de conflits géopolitiques et de dynamiques microstructurelles—atteindra bientôt un nouveau sommet au-delà des 100 000 dollars.
