Les analystes de JPMorgan ont souligné dans un rapport récent que, si la mise à niveau Fusaka d’Ethereum a nettement stimulé l’activité du réseau à court terme, il pourrait être difficile de maintenir cette dynamique sur le long terme. Ils estiment qu’historiquement, les multiples mises à niveau d’Ethereum n’ont pas permis d’augmenter durablement l’utilisation du mainnet, et que l’actuelle flambée d’activité relève davantage d’un phénomène temporaire.
Impact de la mise à niveau
La mise à niveau Fusaka a été déployée sur le mainnet d’Ethereum le 3 décembre 2025, marquant une nouvelle étape majeure après la mise à niveau Dencun, qui avait introduit l’EIP-4844. En augmentant la capacité de données par bloc—portant le maximum de données par bloc de 15 blobs à 21—cette évolution a directement entraîné une réduction significative des frais de transaction.
Avec des frais plus bas, le nombre d’adresses actives et le volume des transactions sur le réseau Ethereum ont bondi, mettant en évidence l’impact immédiat de la mise à niveau sur le comportement des utilisateurs. Cela contraste fortement avec les problèmes persistants de frais de gas élevés qu’Ethereum connaissait avant la mise à niveau. Auparavant, l’espace limité par bloc maintenait les frais à un niveau élevé jusqu’en 2026, des transactions simples pouvant fréquemment coûter 50 $ ou plus lors des périodes de congestion.
Innovation technologique
L’avancée technique majeure de la mise à niveau Fusaka réside dans l’introduction de PeerDAS (Peer-to-Peer Data Availability Sampling). Cette innovation permet aux nœuds de vérifier uniquement un échantillon des données, plutôt que de télécharger et stocker l’ensemble des blobs de chaque bloc. Par conséquent, les coûts d’exploitation des nœuds diminuent sensiblement et la scalabilité du réseau s’améliore.
La mise à niveau prévoit également une augmentation progressive de la capacité des blobs : le 17 décembre 2025, la capacité passera d’environ 6/9 à près de 10/15, puis le 7 janvier 2026, elle atteindra environ 14/21. Pour les réseaux de couche 2, cela signifie la possibilité de stocker plus de données à moindre coût, ce qui se traduit par une réduction notable des frais de transaction pour les utilisateurs des réseaux rollup.
Scepticisme
L’équipe dirigée par l’analyste de JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou a exprimé des doutes quant à la durabilité de cette hausse d’activité. Elle souligne que les données historiques montrent que les mises à niveau successives d’Ethereum n’ont pas entraîné d’augmentation substantielle ou durable de l’activité sur le réseau, et que les problèmes sous-jacents demeurent non résolus.
Les analystes mettent particulièrement en avant la migration continue de l’activité on-chain vers les réseaux de couche 2 comme Base et Arbitrum, qui constitue une source majeure de pression. Selon les données de Gate, les revenus de frais sur les solutions de couche 2 d’Ethereum sont déjà fortement concentrés sur quelques réseaux. Des blockchains concurrentes comme Solana, qui proposent des coûts plus faibles et une exécution plus rapide, attirent des utilisateurs, tandis que le ralentissement des activités spéculatives telles que les ICO, les NFT et les meme coins a encore réduit l’activité sur le mainnet.
Mutation structurelle
Ethereum connaît une transformation structurelle profonde, les réseaux de couche 2 devenant désormais la couche d’exécution principale pour la majorité des utilisateurs particuliers. Ce changement d’architecture redéfinit la manière dont Ethereum évolue, la façon dont les utilisateurs interagissent avec le réseau, ainsi que la façon dont la valeur sera captée par l’ETH en 2026.
La couche 1 d’Ethereum se spécialise de plus en plus, se concentrant sur le règlement final des rollups de couche 2, le staking des validateurs et le consensus du réseau, la sécurisation de l’ensemble de l’écosystème rollup, ainsi que l’émission et le règlement des actifs réels tokenisés.
Actuellement, Base domine les revenus de frais sur la couche 2 d’Ethereum, avec des frais journaliers approchant 147 000 $—soit près de 70 % du total des frais de couche 2 ce jour-là. Arbitrum et Starknet sont les seuls autres réseaux de couche 2 d’Ethereum affichant une activité de frais significative.
Performance du marché
Selon les données de marché Gate, au 23 janvier 2026, Ethereum (ETH) s’échange à 2 960,35 $, soit une variation de -2,09 % sur 24 heures et de -10,59 % sur les 7 derniers jours. Son volume d’échange sur 24 heures atteint 431,24 millions de dollars, pour une capitalisation boursière de 357,57 milliards de dollars et une domination du marché de 11,26 %.
Historiquement, le prix record d’Ethereum s’établit à 4 946,05 $, tandis que son plus bas historique est de 0,4329 $. L’offre en circulation actuelle est de 120,69 millions d’ETH, ce qui correspond à l’offre totale et maximale, puisqu’il n’existe pas de plafond défini.
On notera que le prix moyen d’Ethereum en 2026 est de 2 960,67 $, avec des fluctuations attendues entre un plancher de 1 865,22 $ et un sommet de 4 381,79 $. D’ici 2031, Ethereum (ETH) pourrait potentiellement atteindre 5 319,74 $.
Perspectives
La feuille de route d’Ethereum pour 2026 s’articule autour de deux axes principaux : d’une part, l’augmentation de la capacité de données pour les rollups grâce à la mise à niveau Fusaka et au support élargi des blobs ; d’autre part, la hausse des limites de gas sur la couche de base afin d’améliorer le débit d’exécution. La trajectoire d’exécution dépendra du passage des validateurs de la relecture complète des blocs à la vérification des preuves d’exécution ZK, soutenue par PeerDAS, ePBS, BALs et un ensemble élargi de propositions de réévaluation du gas.
Avec le déploiement prévu de mises à niveau telles que Glamsterdam et Hegota en 2026, la feuille de route introduit également de nouveaux risques liés à l’activité et à la décentralisation, concernant les marchés de preuves, les plafonds de bande passante et les opérations des validateurs. La feuille de route "real-time proofs" de la Fondation Ethereum propose une approche progressive, débutant avec un sous-ensemble de validateurs exécutant des clients ZK en environnement de production.
Ce n’est que lorsque la grande majorité de l’ETH mis en staking sera à l’aise avec cette architecture que les limites de gas seront relevées à des niveaux permettant à la vérification des preuves sur du matériel standard de remplacer la réexécution complète comme principal moyen de validation.
Interrogés sur l’avenir d’Ethereum, les analystes de JPMorgan dépassent la simple hausse ponctuelle d’activité liée à la mise à niveau Fusaka et se concentrent sur la transformation profonde du réseau. Ils envisagent un passage d’une "chaîne d’exécution" à une "couche de règlement", où la captation de valeur se déplacera progressivement des frais de transaction vers les récompenses de staking et la demande de règlement. Le prix de l’Ethereum évolue autour de 2 960 $, avec une capitalisation solidement établie à 357,57 milliards de dollars, tandis que des volumes quotidiens dépassant 431,24 millions de dollars témoignent d’un marché encore en quête de direction.
