Selon les données du marché Gate, le Bitcoin a franchi le seuil critique de support des 64 000 $ le 6 février, chutant jusqu’à un plus bas de 59 980,6 $ — son niveau le plus bas depuis le sommet historique d’octobre 2025.
Tandis que l’attention du marché reste focalisée sur la volatilité des prix, trois grandes baleines crypto, connues pour leurs positions publiques de longue date, font désormais face à de graves difficultés. Les données du marché Gate indiquent que le Bitcoin s’échange actuellement à 64 883,4 $, avec une capitalisation boursière stable à 1,56 trillion de dollars et une part de marché dominante de 56,80 %.
Turbulences sur le marché
Le marché du Bitcoin subit une correction marquée. Depuis son sommet historique d’environ 124 700 $ en octobre 2025, le cours du Bitcoin a reculé de plus de 50 %, passant brièvement sous le seuil psychologique des 60 000 $ aujourd’hui. Ce niveau attire une attention particulière, non seulement parce qu’il constitue un support clé sur de nombreux graphiques techniques, mais aussi parce que plusieurs institutions le considèrent comme un point de référence crucial pour un éventuel plancher de marché.
Un rapport des analystes de Bernstein indique que le marché crypto traverse actuellement un cycle baissier de court terme, mais anticipe un retournement au premier semestre 2026. Le Bitcoin pourrait établir un plancher de prix autour de la zone des 60 000 $, posant ainsi les bases du prochain rebond. Certaines institutions partagent cette analyse, estimant que la faiblesse actuelle relève davantage d’une correction de fin de cycle que d’un repli prolongé.
Les pertes des baleines
Alors que le Bitcoin franchit des niveaux de support critiques, la volatilité sur le marché des actifs numériques s’intensifie, avec trois détenteurs majeurs et publics au cœur de la tempête.
Le premier est Strategy (MSTR), fondé par Michael Saylor, qui détient actuellement 713 500 bitcoins à un coût moyen d’environ 76 052 $. Aux prix actuels, l’entreprise affiche une perte latente de plus de 6,4 milliards de dollars, après avoir abandonné plus de 41,3 milliards de gains potentiels depuis le sommet. Au quatrième trimestre, Strategy a enregistré une perte nette de 12,4 milliards de dollars, principalement due à une perte latente de juste valeur de 17,4 milliards liée à la comptabilisation en mark-to-market.
Du côté d’Ethereum, la situation reste préoccupante. BitMine, dirigé par Tom Lee, détient environ 4,29 millions d’ETH. Avec un coût moyen de 3 849 $ par ETH et un prix actuel tombé à 1 935,83 $, BitMine accuse près de 8,5 milliards de dollars de pertes latentes.
Trend Research, dirigé par Yilihua, a adopté une stratégie encore plus risquée. L’entreprise a recours à des prêts cycliques on-chain pour renforcer ses positions longues sur Ethereum, détenant désormais environ 463 000 ETH à un coût moyen de 3 180 $. Sa perte latente actuelle dépasse 647 millions de dollars, avec un prix de liquidation légèrement supérieur à 1 600 $.
Au total, ces trois portefeuilles haussiers cumulent désormais plus de 15 milliards de dollars de pertes latentes.
Profils de risque divergents
Malgré des pertes d’ampleur similaire, les profils de risque de ces trois institutions diffèrent fondamentalement, ce qui influence leur capacité à résister à la pression du marché et leur impact potentiel sur l’ensemble du secteur.
Strategy, bien qu’exposée à d’importantes pertes comptables, a adopté une structure financière relativement solide. L’entreprise dispose de 2,25 milliards de dollars de réserves de trésorerie — de quoi couvrir les paiements d’intérêts et de dividendes pour les deux prochaines années. Sa principale source de pression provient de 8,2 milliards de dollars de dette convertible, qui arrivera à échéance entre 2027 et 2028.
BitMine a opté pour une stratégie spot à faible effet de levier, fortement axée sur le staking et sans dette. Près de 70 % de ses avoirs en ETH (environ 2 897 459 ETH) sont stakés sur la Beacon Chain d’Ethereum.
Tom Lee précise que BitMine dispose de 586 millions de dollars de liquidités, et que ses ETH stakés génèrent plus d’un million de dollars de flux de trésorerie quotidien. Cette approche permet à l’entreprise d’éviter le risque de liquidation forcée, lui laissant le temps d’attendre un éventuel rebond du marché.
Trend Research, en revanche, fait face à une situation bien plus délicate. L’entreprise utilise une boucle classique « stake-emprunt-achat-restake-emprunt », en s’appuyant sur des protocoles de prêt on-chain comme Aave. Lorsque le cours de l’ETH chute brutalement, cette stratégie peut entraîner un cercle vicieux : baisse des prix, seuils de liquidation approchés, ventes d’ETH, appels de marge, et nouvelles baisses.
Pour éviter la liquidation forcée, Trend Research a déposé un total de 73 588 ETH (d’une valeur d’environ 169 millions de dollars) sur des plateformes d’échange pour vente et remboursement de prêts. Son prix de liquidation est désormais inférieur à 1 800 $, mais des risques significatifs subsistent.
Inquiétudes sur le risque systémique
L’attention du marché ne se porte pas uniquement sur les pertes des baleines, mais aussi sur le risque systémique potentiel. Historiquement, les liquidations forcées de grandes institutions ont déclenché des réactions en chaîne amplifiant la volatilité.
Entre le 10 et le 11 octobre 2025, des positions à effet de levier d’une valeur comprise entre 19 et 40 milliards de dollars ont été liquidées de force, constituant l’un des plus grands événements de l’histoire des cryptomonnaies. Cet épisode a mis en lumière les faiblesses structurelles des contrats perpétuels comme outils de couverture, de nombreuses positions liquidées appartenant à des stratégies professionnelles de couverture.
Les signaux provenant du marché des dérivés suscitent également des inquiétudes. Lorsque l’open interest grimpe en même temps que les taux de financement, cela traduit généralement une fragilité systémique plutôt qu’une force du marché. Ce schéma est récemment apparu lors de la volatilité des meme coins, avec des liquidations individuelles atteignant 97 000 $ et 76 000 $ sur certaines plateformes. Si des événements similaires touchaient le marché du Bitcoin ou de l’Ethereum, les conséquences seraient bien plus graves.
Les données on-chain révèlent environ 218 millions de dollars de risque de liquidation longue, concentrés autour des principaux seuils de support et de résistance pour des tokens comme PEPE. Si ces montants restent faibles par rapport à la taille des marchés du Bitcoin et de l’Ethereum, ils mettent en lumière des vulnérabilités structurelles sous-jacentes.
Perspectives de marché et stratégies pour les investisseurs
Dans ce contexte, les investisseurs doivent analyser les signaux de marché avec sang-froid et élaborer des stratégies solides. Sur le long terme, plusieurs institutions restent prudemment optimistes quant à l’évolution du prix du Bitcoin en 2026.
Bernstein réaffirme son objectif de cours à 150 000 $ pour 2026, estimant que le récent repli ne met pas fin au marché haussier. L’équipe de JPMorgan évoque une « valeur théorique/juste valeur implicite » proche de 170 000 $, selon un modèle de valorisation relative Bitcoin-or ajusté à la volatilité. La prévision de prix du Bitcoin selon les données du marché Gate indique un prix moyen de 78 559,7 $ en 2026, avec une fourchette projetée entre un minimum de 58 134,17 $ et un maximum de 85 630,07 $. Ces prévisions s’alignent globalement avec les analyses institutionnelles.
Pour les investisseurs souhaitant s’exposer au marché crypto via Gate, voici quelques stratégies à considérer :
Premièrement, surveillez attentivement les niveaux de support clés. L’analyse de Bernstein met en avant la zone des 60 000 $ comme possible plancher pour le Bitcoin.
Deuxièmement, diversifiez le risque. Évitez la surexposition à un seul actif ou à une seule stratégie, en particulier dans des environnements à fort effet de levier.
Troisièmement, adoptez une perspective de long terme. Envisagez d’allouer une part des actifs à des stratégies génératrices de rendement, comme le staking à l’image de BitMine, afin de dégager des flux de trésorerie lors des phases de volatilité.
Le tableau ci-dessous compare les avoirs et profils de risque des trois principales institutions :
| Institution | Actif détenu | Quantité | Coût moyen | Perte latente | Principaux facteurs de risque |
|---|---|---|---|---|---|
| Strategy | Bitcoin | ~713 500 | 76 052 $ | > 6,4 Md $ | Pression sur la dette convertible, érosion de la prime |
| BitMine | Ethereum | ~4 285 126 | 3 879,06 $ | 6,68 Md $ | Baisse prolongée des prix, rendement de staking faible |
| Trend Research | Ethereum | ~463 000 | 3 180 $ | > 647 M $ | Prêts cycliques à effet de levier, risque de liquidation proche |
La volatilité du marché offre aux investisseurs rationnels l’opportunité de réévaluer leur allocation d’actifs et leurs stratégies de gestion du risque. Si les pressions à court terme peuvent persister, les fondamentaux de long terme — notamment l’adoption institutionnelle croissante et un cadre réglementaire plus clair — continuent de soutenir le développement futur du marché crypto.
Le 6 février, le Bitcoin est brièvement passé sous les 60 000 $ avant de rebondir autour de 64 883,4 $. Les projecteurs sont désormais braqués sur ces grands détenteurs et leur capacité à traverser la tempête. Tom Lee de BitMine a adopté une attitude « décontractée » sur les réseaux sociaux, tandis que Michael Saylor de Strategy s’est contenté de répondre aux inquiétudes du marché par un simple « HODL ». Pendant ce temps, Yilihua de Trend Research s’active à déplacer des actifs on-chain pour éviter la liquidation. La structure du marché connaît des évolutions profondes. Plus de 30 % de l’ETH en circulation est désormais staké, ce qui verrouille une part significative de l’offre et pourrait préparer le terrain pour de futurs rebonds de prix. À mesure que le marché digère l’ajustement en cours, ceux qui gèrent efficacement leur risque et maintiennent une liquidité suffisante seront les mieux placés pour le prochain cycle.
