Framework Ventures, l’un des principaux fonds de capital-risque au Canada, a conclu un accord pour acquérir environ 10 % du capital du prêteur hypothécaire coté en bourse Better.com pour un montant avoisinant 45 millions de dollars. Cette opération témoigne non seulement de la reconnaissance des sociétés de capital-risque axées sur la crypto par les institutions financières traditionnelles, mais le véritable point fort réside dans le projet de Better.com de lancer une nouvelle génération de jetons — le Home Token — adossés à 500 millions de dollars d’actifs hypothécaires.
Cet article propose une analyse approfondie de la stratégie RWA (Real World Asset, ou actifs du monde réel) qui sous-tend cette opération, des tendances du marché et des opportunités potentielles.
Stratégie DeFi de Framework : pourquoi miser gros sur Better.com ?
En tant que l’un des fonds de capital-risque les plus influents de l’industrie crypto, l’investissement de Framework Ventures va bien au-delà d’une simple opération financière. Selon les informations communiquées par les deux parties, Framework n’est pas seulement actionnaire de Better.com, mais également partenaire stratégique. Better.com collabore étroitement avec l’écosystème Sky (anciennement un acteur clé de l’écosystème MakerDAO), et Framework Ventures figure parmi les plus grands soutiens de Sky, gérant 18 milliards de dollars de capitaux dans l’écosystème.
Ce partenariat crée une boucle fermée :
- Côté financement : avec l’implication de Framework, l’écosystème Sky fournira une liquidité on-chain efficace à Better.com.
- Côté actifs : en tant que leader du financement immobilier digital aux États-Unis, Better.com détient un vaste portefeuille d’actifs hypothécaires et prévoit de tokeniser une partie de ses actifs de qualité.
Zoom sur le Home Token : comment ça fonctionne ?
Le produit phare de cette initiative est le Home Token, un jeton générateur de rendement adossé à un ensemble de prêts hypothécaires en tant qu’actifs sous-jacents.
1. Mécanisme du produit
À l’image des produits de titrisation traditionnels, le Home Token s’appuie sur la transparence et la programmabilité de la blockchain. Better.com prévoit de structurer ses prêts hypothécaires — y compris ceux conformes à la réglementation gouvernementale — et de les utiliser comme collatéral pour émettre des jetons. Dans un premier temps, ces jetons seront principalement accessibles aux investisseurs qualifiés, mais Vishal Garg, fondateur de Better.com, a clairement indiqué que l’objectif ultime est de rendre ces jetons accessibles à un public plus large.
2. Avantage en termes de coûts
En éliminant de multiples intermédiaires tels que les banques, dépositaires et chambres de compensation, Better.com s’attend à réduire ses coûts annuels de financement de plus de 100 points de base. Garg a déclaré : « Si nous pouvons nous financer à un coût inférieur à celui de toute autre institution hypothécaire du marché, nous serons en mesure de proposer aux consommateurs des prêts immobiliers moins chers que quiconque. »
3. Envergure et potentiel
À l’heure actuelle, le marché américain des prêts hypothécaires conformes et garantis par le gouvernement dépasse 12 000 milliards de dollars. Better.com prévoit d’utiliser ce capital pour augmenter progressivement son volume mensuel d’émission de prêts de 500 millions à plus d’un milliard de dollars. Si le modèle Home Token s’avère concluant, il pourrait profondément transformer l’offre de liquidité dans le financement immobilier.
Contexte macroéconomique : essor des RWA et analyse des prix
Le lancement du Home Token ne constitue pas un événement isolé ; il s’inscrit dans le contexte d’une forte dynamique autour de la tokenisation des actifs du monde réel (RWA). Les géants de la finance traditionnelle tels que BlackRock et Fidelity ont déjà commencé à expérimenter les fonds d’État tokenisés. Les données indiquent qu’en 2025, les fonds d’État américains tokenisés ont progressé de 80 %, atteignant 740 millions de dollars. McKinsey estime que d’ici 2030, le marché de la tokenisation pourrait atteindre 2 000 milliards de dollars.
Performances de référence sur les marchés des actifs numériques
Pour mieux appréhender l’appétit pour le risque et les flux de capitaux actuels, il est essentiel d’examiner la situation des principaux actifs numériques. Véritable baromètre macroéconomique du secteur RWA, la volatilité des principaux crypto-actifs reflète l’état général de la liquidité sur le marché.
Selon les données du marché Gate au 24 février 2026 :
- Bitcoin (BTC) : le prix du jour est de 63 583 $, le volume d’échanges sur 24 heures s’élève à 1,12 Md$, la capitalisation boursière à 1 310 Md$ et la dominance du marché à 55,37 %. Le prix du Bitcoin a évolué de -2,04 % au cours des dernières 24 heures.
- Ethereum (ETH) : le prix du jour est de 1 829,38 $, le volume d’échanges sur 24 heures atteint 434,81 M$, la capitalisation boursière est de 231,09 Md$ et la dominance du marché de 9,70 %. Le prix de l’Ethereum a évolué de -1,95 % au cours des dernières 24 heures.
Bien que le marché connaisse actuellement une phase de correction et de consolidation à court terme, les initiatives stratégiques des grandes institutions visant à amener des actifs sur la blockchain témoignent souvent de la construction de flux de capitaux à long terme. Better.com affiche actuellement une capitalisation boursière d’environ 450 millions de dollars, soit une forte baisse par rapport à la valorisation prévue de son introduction en bourse de 7,7 milliards de dollars en 2021. Toutefois, la transformation opérée grâce à l’expertise crypto de Framework pourrait marquer le début d’une revalorisation.
Enjeux et perspectives
Malgré des perspectives prometteuses, le Home Token doit relever un double défi réglementaire et opérationnel.
- Conformité réglementaire : la définition des caractéristiques de valeur mobilière du Home Token et la manière de le rendre accessible aux utilisateurs particuliers dans un cadre conforme sont des questions que Better.com devra résoudre.
- Adoption par le marché : si les institutions manifestent un fort intérêt pour les RWA, le grand public a encore besoin de temps pour s’approprier les jetons adossés à des hypothèques.
Néanmoins, avec l’entrée en scène de fonds de premier plan comme Framework et l’appui fondamental de l’écosystème Sky, Better.com construit un nouveau pont entre les prêts hypothécaires traditionnels et les rendements on-chain. Pour les utilisateurs de Gate, suivre de près l’évolution du Home Token pourrait permettre d’identifier le prochain actif de qualité dans le secteur des RWA.
