Stable mais strict : Pourquoi la SEC ne relâchera pas l'application des règles sur les Crypto dans la structure actuelle du marché

À l'ère des actifs numériques, l'environnement réglementaire évolue progressivement d'une "zone grise marginale" vers un "domaine de règles structuré." Récemment, le président de la SEC, Paul S. Atkins, a souligné dans un discours public qu'en vertu de la structure actuelle du marché, la SEC n'adoptera pas une attitude d'application laxiste ou permissive envers les actifs Crypto. Cela envoie un signal important à l'industrie : des mises à niveau réglementaires sont inévitables, mais cela ne signifie pas un abandon complet de l'innovation.

Transformation du modèle de marché des Crypto Actifs : de nouveaux signaux de réglementation émergent

Dans le passé, il y avait beaucoup d'incertitude entre les catégories d'Assets Crypto, les méthodes d'émission et les plateformes de trading. De nombreux projets ont été troublés par la question de savoir si leurs tokens sont considérés comme des titres. Atkins a souligné dans son discours : « Si vous en avez assez d'entendre la question 'Les Assets Crypto sont-ils des titres ?', je compatis profondément. »

Il a en outre proposé des vues sur la classification des tokens et la résiliation des contrats d'investissement, visant à briser le blocage de "une fois qu'un token est émis, il est toujours une sécurité." En même temps, il a souligné : "Je ne m'engage pas à une approche clémente envers les Crypto Actifs." Cette phrase est précisément au cœur de cet engagement.

Quelle est la véritable signification de « ne pas assouplir l'application de la loi » ?

L'expression « ne relâchera pas l'application » doit être comprise sous trois dimensions :

• L'intensité de l'application ne diminuera pas en raison de l'innovation. Même si la réflexion réglementaire évolue, il existe toujours une position ferme contre les activités illégales telles que la fraude, le délit d'initié et le financement illégal. Atkins a clairement déclaré : « La fraude est une fraude. »
• Les seuils réglementaires peuvent être plus clairs mais pas plus indulgents. Les systèmes de classification des tokens, les mécanismes d'exemption d'émission et d'autres mesures offrent des voies aux parties conformes, mais cela ne signifie pas "exempt de réglementation". Tout token qui est ou a été classé comme un contrat d'investissement peut toujours être considéré comme un titre en termes de son émission et de son trading.
• Mettre en avant la stabilité réglementaire dans le cadre de la structure de marché existante. Atkins a mentionné à plusieurs reprises son soutien au Congrès pour adopter une législation relative à la structure du marché des Crypto Actifs. Cela indique que la réglementation ne change pas arbitrairement, mais est fondée sur des cadres institutionnels et des lois.

Trois recommandations majeures pour les parties prenantes des projets, les échanges et les investisseurs

Suggestion 1 (Partie Projet) - Améliorer l'adaptabilité réglementaire

L'équipe du projet devrait définir clairement les fonctions du token, le degré de décentralisation, et s'il y a une attente de retours sur investissement le plus tôt possible, et sur cette base, déterminer s'il peut être considéré comme un titre. En même temps, des documents de divulgation de conformité, des rapports d'audit, des structures de gouvernance, etc., devraient être préparés pour renforcer la crédibilité de la conformité.

Suggestion 2 (Échange/Plateforme) - Mettre l'accent sur le système de conformité pour le trading

La plateforme doit vérifier si les jetons lancés peuvent être considérés comme des valeurs mobilières par les régulateurs et évaluer si les mécanismes de négociation, de conservation et de compensation sont conformes aux exigences réglementaires. En même temps, une attention particulière doit être portée aux changements dans le mécanisme de classification réglementaire, et la prudence doit être exercée lors de l'élargissement de la gamme de produits.

Suggestion Trois (Investisseurs) - Faites des choix rationnels et prêtez attention aux risques réglementaires.

Les investisseurs doivent être conscients que la réglementation ne se relâchera pas en raison de l'innovation. Que le token ait les caractéristiques d'un contrat d'investissement et s'il est régi par le droit des valeurs mobilières sont des dimensions de risque importantes. Porter attention à la légitimité du projet, à la structure d'émission et à l'engagement de l'équipe est une étape cruciale pour réduire le risque d'échec.

Tendances futures : Réglementation claire vs. Innovation accélérée

En regardant vers l'avenir, nous pourrions voir les tendances suivantes :

• Les règles réglementaires deviennent de plus en plus claires : le système de classification et le mécanisme d'exemption d'émission proposé par Atkins indiquent que les Crypto Actifs entrent dans une ère de "légalité."
• Les activités innovantes deviennent de plus en plus structurées : les entreprises innovantes passeront davantage de "l'évasion réglementaire" à "l'innovation en matière de conformité", explorant des jetons fonctionnels, des modèles d'organisation autonome décentralisée (DAO) et des projets d'infrastructure réseau.
• Reconstruction de la structure du marché : À mesure que la législation progresse et que les cadres réglementaires se dessinent, les bourses, les dépositaires et les plateformes d'émission redistribueront les rôles, et les participants au marché devront saisir les opportunités offertes par les ajustements structurels.

Conclusion

Le message transmis par le président de la SEC dans son discours est très clair : il ne s'agit pas d'assouplir les réglementations, mais plutôt d'établir un environnement d'application clair, prévisible et ferme pour le secteur de l'encryption. Pour l'industrie, c'est à la fois un défi et une opportunité. Plus la conformité est forte, plus les règles sont claires, plus l'innovation aura de direction. À l'avenir, ceux qui pourront trouver un équilibre entre « règles claires » et « libération de l'innovation » pourraient saisir l'initiative dans la nouvelle ère des Crypto Actifs.