Bitcoin enregistre un repli marqué, soulignant une divergence rare avec les actions américaines
Bitcoin a récemment chuté à 88 140 $, affichant une correction de près de 19 % depuis novembre. À l’inverse, le S&P 500 évolue à moins de 1 % de son sommet historique, accentuant la divergence entre les deux catégories d’actifs. Historiquement, ces écarts tendent à se résorber avec le temps. Dans le contexte macroéconomique actuel, Bitcoin conserve le potentiel de tester la barre des 100 000 $ avant la fin de l’année. Au moment de la rédaction, le BTC est remonté autour de 91 000 $.
Le changement de cap de la Réserve fédérale redéfinit la valorisation du capital
Le principal moteur du mouvement récent du prix du Bitcoin est la modification de la politique monétaire par la Réserve fédérale américaine.
La Fed met officiellement fin au resserrement quantitatif (QT)
- Le 1er décembre, la Fed a annoncé la fin de la réduction de son bilan
- Sur les six derniers mois, les actifs ont diminué d’environ 136 milliards de dollars
- La liquidité systémique réintègre désormais le marché
Cette évolution alimente les anticipations d’un prochain cycle de baisse des taux.
Les anticipations de baisse des taux s’intensifient
Selon CME FedWatch :
- La probabilité d’une baisse des taux du FOMC la semaine prochaine est estimée à 87 %
- Les marchés anticipent pleinement jusqu’à trois baisses de taux d’ici septembre 2026
Les fonds monétaires atteignent des niveaux historiques
Les encours des fonds monétaires américains ont atteint un niveau record de 8 000 milliards de dollars. À mesure que les taux baissent :
- Les rendements des nouvelles obligations diminuent
- L’appétit institutionnel pour le revenu fixe s’affaiblit
- Les capitaux se tournent vers des actifs à rendement supérieur
Cette dynamique de réallocation du capital pourrait constituer un soutien pour Bitcoin.
Hausse du risque de crédit dans le secteur technologique
Le risque d’endettement des entreprises technologiques suscite également des inquiétudes sur les marchés.
Le risque de crédit d’Oracle s’envole
Le coût des credit default swaps (CDS) d’Oracle a atteint son plus haut niveau depuis 2009, porté par :
- Une dette d’entreprise de 105 milliards de dollars
- Une forte dépendance aux revenus générés par OpenAI
- Des inquiétudes du marché concernant l’offre obligataire à venir
Un rapport de Citigroup alerte également sur le risque que l’offre obligataire et la pression de la dette des grandes entreprises technologiques deviennent le prochain enjeu majeur du marché.
L’incertitude macroéconomique renforce la rareté du Bitcoin
La mission Genesis du gouvernement américain, centrée sur l’IA et l’énergie nucléaire, représente des investissements technologiques importants et risqués. Le marché s’interroge :
- Sur la capacité des dépenses financées par la dette à générer des rendements suffisants
- Sur le risque d’un ralentissement accru de la croissance économique
Michael Hartnett, de Bank of America, souligne que si la Fed maintient ses taux actuels, le risque de ralentissement économique s’accroît nettement. Dans ce contexte, les capitaux réduisent leur exposition à la technologie et privilégient les actifs à offre limitée et indépendants des politiques—des segments où Bitcoin dispose d’un avantage distinct.
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Résumé
Du changement de cap de la Réserve fédérale à la baisse d’attrait du revenu fixe, en passant par le risque de crédit technologique et le retour de la liquidité, le marché entre rapidement dans une nouvelle phase de réajustement des actifs. À mesure que ces facteurs convergent, Bitcoin consolide progressivement sa base et se positionne pour viser le seuil des 100 000 $ dans les prochains mois. La divergence entre Bitcoin et les actions américaines pourrait annoncer le début d’un nouveau cycle de marché, plutôt que sa fin.
