La montée en puissance des stablecoins ! Jefferies : les dépôts bancaires pourraient perdre entre 3 % et 5 % au cours des 5 prochaines années

Une guerre silencieuse déclenchée par la « stablecoin » est en cours entre les sociétés de cryptomonnaies et les banques traditionnelles. Selon un analyste de Jefferies, à mesure que la carte de l’application du « dollar numérique » s’étend, il pourrait progressivement éroder la rentabilité des banques traditionnelles dans les années à venir. Jefferies indique que, bien que les stablecoins ne représentent pas une menace immédiate pour la survie des banques ni ne provoquent de paniques bancaires soudaines à court terme, l’analyste prévoit qu’au cours des 5 prochaines années, les dépôts principaux des banques pourraient diminuer de 3 % à 5 %, ce qui pourrait augmenter leurs coûts de financement et exercer une pression à long terme sur leur rentabilité. Dans un rapport publié mardi, l’équipe d’analyse dirigée par David Chiaverini met en garde :

Avec l’émergence d’opportunités de revenus basées sur les activités de transaction et l’expansion des stablecoins dans les paiements, le risque à moyen terme de perte progressive de dépôts ne doit pas être sous-estimé.

Les analystes soulignent que, même dans ce contexte de « pression modérée », la rentabilité des banques classiques pourrait être impactée d’environ 3 %. Pourquoi les banques traditionnelles sont-elles si inquiets face à l’essor des stablecoins ? La réponse est évidente. Autrefois, les stablecoins étaient principalement utilisés pour les transactions en cryptomonnaies ; cependant, depuis que le « GENIUS Act » a été adopté aux États-Unis l’année dernière, les stablecoins ont fait leur entrée dans les paiements quotidiens, la gestion des fonds d’entreprise et les transferts transfrontaliers dans le secteur financier réel. Le rapport de Jefferies indique qu’à la fin 2025, la masse totale de stablecoins aura explosé à 305 milliards de dollars, avec un taux de croissance annuel de 49 % ; le volume ajusté des transferts en stablecoins atteindra plus de 11,6 trillions de dollars. Selon DefiLlama, la capitalisation totale du marché des stablecoins a déjà atteint environ 314 milliards de dollars, en forte croissance par rapport à 184 milliards de dollars en 2022. Jefferies prévoit en outre que, dans les 5 prochaines années, la taille du marché des stablecoins pourrait exploser jusqu’à 800 milliards voire 1,15 trillion de dollars.

Des rendements élevés, une activité 24/7, le tout étant un tueur de dépôts traditionnels Pour les banques, cette croissance explosive est mortelle car les stablecoins peuvent servir de cash numérique en circulation 24/7, s’intégrant parfaitement aux plateformes DeFi, offrant ainsi des rendements bien supérieurs à ceux des comptes bancaires classiques. En réalité, le PDG de Bank of America, Brian Moynihan, a déjà averti plus tôt cette année : si 6 trillions de dollars de dépôts migrent vers les stablecoins et les produits de stablecoins offrant des rendements proches de ceux des dépôts à terme, tout le système bancaire pourrait subir de graves dommages. Pourquoi l’impact à court terme reste-t-il limité ? Cependant, Jefferies pense que, à court terme, les stablecoins ne pourront pas remplacer directement les dépôts bancaires, principalement parce que le « CLARITY Act » (Loi sur la Clarté des Marchés d’Actifs Numériques) limite temporairement leur attrait en tant que produits d’épargne :

La loi « CLARITY » encore en discussion prévoit de définir clairement les stablecoins comme « outils de paiement » plutôt que comme « produits d’épargne », afin de combler la lacune laissée par le « GENIUS Act » concernant les revenus des stablecoins.

Face à l’avancée inévitable, les géants de Wall Street se positionnent sur les stablecoins Face à cette invasion, les acteurs traditionnels ne restent pas inactifs : ils lancent leurs propres stablecoins ou développent des stratégies pour prendre une part du marché. Fidelity Investments a lancé la première, avec le stablecoin « Fidelity Digital Dollar (FIDD) ». Les banques américaines ont également déclaré qu’avec l’approbation du Congrès, elles lanceront leurs propres stablecoins ; Goldman Sachs a aussi révélé qu’elle investit massivement dans la recherche sur la tokenisation d’actifs et le développement des stablecoins. Quelles banques seront les plus exposées ? Bien que la loi américaine interdise aux émetteurs de stablecoins de verser des intérêts directement aux utilisateurs, Jefferies estime que, « via des mécanismes de revenus indirects », ces stablecoins pourraient toujours menacer les dépôts bancaires, par exemple par le biais de récompenses pour les activités de transaction, de paiement et de règlement en stablecoins, ou par les revenus issus du staking et du prêt en DeFi, qui pourraient attirer progressivement les fonds hors des banques vers la finance décentralisée. Alors, quelles banques seront les plus vulnérables ? Selon Jefferies, celles qui dépendent fortement des « dépôts de détail, des dépôts rémunérés » seront plus à risque que celles qui se concentrent sur la gestion d’actifs numériques ou qui ont déjà investi dans l’infrastructure numérique.