Auteur : He Hao, Wall Street Insights
Lundi, juste quelques minutes après que Trump a déclaré sur Truth Social qu’il abandonnait d’attaquer les infrastructures énergétiques iraniennes, les prix du pétrole ont chuté de 14 %, le rendement des obligations américaines a fortement reculé, et les marchés américains ont ouvert en forte hausse.
(Le contrat à terme sur le Brent a brièvement chuté de 14 %)
Bien qu’une heure plus tard, l’Iran ait nié les propos de Trump selon lesquels des négociations étaient en cours, cela n’a pas inversé la tendance générale du marché lundi.
Les analyses indiquent que cette réaction est due à un message très clair envoyé par Wall Street : au moins, Trump lui-même semble pressé de mettre fin à cette guerre qu’il a lancée il y a plus de trois semaines, poussant l’économie mondiale au bord de la crise.
Certains analystes estiment que, si le problème n’est pas résolu dans les 7 à 10 prochains jours, nous pourrions assister à un arrêt mondial de l’économie semblable à celui de la pandémie. La déclaration d’aujourd’hui montre que Trump réalise que l’économie réelle pourrait faire face à un « effondrement vertigineux ».
Le mouvement de Trump a déclenché une forte reprise d’environ cinq minutes, marquant la journée la plus volatile de Wall Street depuis le début du conflit avec l’Iran. Ce moment rappelle également avril dernier, lorsque Trump a lancé la guerre commerciale « America First » avec des tarifs douaniers, poussant les marchés financiers mondiaux au bord du gouffre, avant de revenir rapidement en arrière.
Les médias citent des sources proches du dossier selon lesquelles, comme à l’époque, cette déclaration de Trump vise en partie à rassurer les investisseurs inquiets des turbulences du marché, afin d’éviter une nouvelle vague de ventes massives en début de semaine.
Après l’ouverture, le S&P 500 a brièvement augmenté de 2,2 %, sa plus forte hausse depuis mai, le rendement du bon du Trésor à deux ans a chuté de 22 points de base à 3,79 %, le prix du Brent a plongé sous 100 dollars le baril, le dollar s’est affaibli, et les marchés européens d’actions et d’obligations ont également rebondi et clôturé en hausse.
Cependant, en coulisses, le marché reste sceptique quant à la capacité de Trump à mettre fin rapidement au conflit. Avec cette nervosité, les gains initiaux de diverses classes d’actifs ont été progressivement effacés. Les investisseurs doutent que la déclaration de lundi ne soit qu’une mesure à court terme pour stabiliser le marché. À la clôture, le S&P 500 n’affichait plus qu’une hausse d’environ 1,2 %, et la hausse des obligations américaines s’était également atténuée.
(Comparaison de l’évolution intra-journalière des marchés actions, obligations et pétrole)
Ce mouvement de marché illustre que, seul un simple discours rassurant ne suffit pas à convaincre les investisseurs qui se préparent depuis longtemps à une instabilité prolongée au Moyen-Orient. Certains craignent que la situation ne soit plus entièrement sous le contrôle de Trump, contrairement aux sanctions tarifaires qui pouvaient être arrêtées à tout moment. Ceux qui se sentent rassurés par la sensibilité du marché à ses décisions pourraient faire une erreur d’appréciation.
Lors de la première année de Trump à la Maison-Blanche, les traders ont progressivement anticipé qu’il réagirait rapidement en cas de forte chute du marché. Ce phénomène est connu sous le nom de « TACO trade » (Trump Always Cowers Off), renforçant une stratégie d’achat lors des baisses — que ce soit face à la menace de guerre commerciale, la proposition de prendre le contrôle du Groenland ou les critiques contre la Fed.
Mais la guerre contre l’Iran a affaibli cette conviction. Ces dernières semaines, le conflit s’est intensifié : Trump a parfois clamé la victoire, parfois accusé ses alliés de ne pas soutenir ses actions ; de leur côté, l’Iran reste ferme, bloquant le détroit d’Hormuz et coupant une partie cruciale de l’approvisionnement énergétique mondial.
L’impact du conflit au Moyen-Orient est devenu plus évident la semaine dernière. La hausse des prix de l’énergie a provoqué une nouvelle poussée inflationniste, et les traders commencent à parier que les banques centrales mondiales seront contraintes de relever davantage leurs taux d’intérêt. Cela accroît le risque de stagflation, avec une croissance faible combinée à une inflation en hausse, entraînant une perte de plus de 2,5 trillions de dollars de capitalisation sur le marché obligataire mondial, ce qui pourrait représenter la plus forte baisse mensuelle en plus de trois ans.
Cela met également en lumière que la guerre compromet d’autres objectifs politiques du gouvernement Trump — notamment la réduction des taux hypothécaires, la baisse des prix du pétrole, et la présentation d’une économie américaine solide avant les élections de mi-mandat cette année.
Bien que Trump ait à plusieurs reprises critiqué le Fed pour ne pas avoir abaissé ses taux, jusqu’à vendredi dernier, le rendement du bon à deux ans a augmenté de plus de 0,5 point de pourcentage depuis le début du conflit avec l’Iran, reflétant les inquiétudes du marché quant à la capacité de la politique d’inflation à limiter l’espace de manœuvre.
Certains analystes soulignent que, même si Trump semble faire tout son possible pour faire baisser le prix du pétrole, c’est peut-être encore une fois le marché obligataire qui le contraint à reculer.
Après la chute des marchés vendredi dernier, le S&P 500 a connu sa plus longue série de pertes hebdomadaires en un an, et Trump a déclaré sur les réseaux sociaux qu’il était « très proche » d’atteindre ses objectifs, envisageant de réduire ses opérations militaires au Moyen-Orient.
Il a ensuite menacé que, si l’Iran ne rouvrissait pas le détroit d’Hormuz dans les 48 heures, il attaquerait ses infrastructures électriques. Mais lundi, il a annoncé qu’il suspendait ses actions pendant cinq jours, tout en affirmant que des progrès avaient été réalisés dans les négociations — ce que l’Iran a nié.
Beaucoup pensent que la position fluctuante de Trump et ses déclarations imprécises sapent sa crédibilité sur les marchés financiers, ce qui perturbe gravement la gestion des positions. Certains analystes déclarent :
La chose la plus difficile à prévoir n’est pas la guerre elle-même, mais la façon dont la Maison-Blanche communique et la réaction du marché. Il est impossible de savoir si cela constitue un signal crédible de fin de conflit ou une nouvelle déclaration presque totalement réalisée.
La vérité dépend de la perception, et l’imprévisibilité de Trump, qui s’ajoute à l’incertitude, limite la capacité des vendeurs à faire baisser davantage le marché — cette instabilité leur donne du temps, tout en freinant la confiance excessive, qu’elle soit positive ou négative.
