Balancer Labs, la colonne vertébrale de l’entreprise derrière le protocole DeFi Balancer, se prépare à fermer ses portes après des années de pression et un piratage dévastateur de 116 millions de dollars en novembre. Les dirigeants expliquent que cette décision vise à préserver la viabilité à long terme du protocole en transférant le contrôle à des structures de gouvernance plus légères et plus économiques, plutôt que de maintenir une entité sans revenus.
Dans un message des co-fondateurs du protocole Balancer, Fernando Martinelli et Marcus Hardt, le plan est clair : Balancer Labs est devenu une charge plutôt qu’un atout pour le protocole, et poursuivre ses opérations selon le modèle actuel n’est pas soutenable. « Après mûre réflexion, j’ai décidé de mettre fin à Balancer Labs. Ce n’est pas une décision que je prends à la légère », a écrit Martinelli, soulignant que l’entité corporative a absorbé des responsabilités liées à des incidents passés sans apporter une valeur équivalente.
Hardt a partagé le même sentiment, reconnaissant que la rapidité d’acquisition de liquidités a eu un coût, diluant ainsi les détenteurs du jeton BAL. L’équipe propose une transition vers une voie plus légère, avec la gouvernance passant à une Fondation Balancer et à la structure de l’organisation autonome décentralisée (DAO) du protocole. Selon eux, réduire les coûts d’exploitation et reconfigurer la capture de revenus pourrait débloquer un potentiel plus durable pour la communauté et les détenteurs de BAL.
Le parcours de Balancer, de son apogée à aujourd’hui, sert d’avertissement pour les protocoles DeFi : stress de l’écosystème, violations de sécurité et changements d’incitations peuvent éroder la valeur même des protocoles de premier plan. Balancer était parmi les acteurs majeurs de la DeFi lors du marché haussier 2020–2021, atteignant un sommet de TVL d’environ 3,3 milliards de dollars en novembre 2021. Cependant, le paysage a changé radicalement dans les années suivantes, et la valeur totale verrouillée (TVL) de Balancer s’est depuis détériorée. En octobre 2025, la TVL de Balancer était d’environ 800 millions de dollars, et après le piratage de novembre, environ 500 millions de dollars ont quitté la plateforme en deux semaines. Aujourd’hui, la TVL est estimée à près de 158 millions de dollars, illustrant la difficulté persistante pour les protocoles DeFi de se remettre d’incidents de sécurité majeurs et de chocs réputationnels.
Martinelli a affirmé que l’exploitation de novembre a créé une exposition juridique réelle et continue, rendant insoutenable le maintien d’une entité corporative portant la responsabilité des incidents passés. La conséquence pratique est un transfert d’autorité et de responsabilité d’une structure centralisée vers une gouvernance communautaire plus agile face aux risques et opportunités.
Principaux points clés
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Fermeture de Balancer Labs et transition vers une gouvernance DAO : La Fondation Balancer et le DAO du protocole assumeraient la responsabilité principale, en s’éloignant du modèle opérationnel de Balancer Labs.
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Dette, risques et chocs historiques comme moteurs principaux : Un piratage de 116 millions de dollars en novembre et une exposition juridique continue ont poussé la direction à adopter une structure plus légère et plus économique.
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Détérioration de la TVL depuis le pic de 2021 : Passant d’un sommet de 3,3 milliards de dollars en 2021 à environ 158 millions aujourd’hui, avec une chute de 500 millions de dollars dans les deux semaines suivant l’exploitation de novembre, soulignant la fragilité de la liquidité DeFi après une crise.
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Révision de la tokenomique : Deux propositions pour Balancer — une restructuration opérationnelle et une refonte de la tokenomique BAL — afin de permettre au DAO de capter des revenus et d’aligner les incitations.
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Signal de revenus dans le cadre de la restructuration : Balancer aurait généré un peu plus de 1 million de dollars de revenus au cours des trois derniers mois, suggérant une activité réelle sous une couche économique difficile.
Transition stratégique : d’une entité corporative à une gouvernance communautaire
La question stratégique centrale pour Balancer est de savoir comment préserver la proposition de valeur du protocole — composabilité, pools de liquidité et market-making automatisé — tout en se séparant des responsabilités liées à l’ancienne structure d’entreprise. La vision de Martinelli consiste à transformer l’avenir de Balancer en une entreprise pilotée par la gouvernance. En transférant la gestion à la Fondation Balancer et au DAO, le projet vise à libérer une base de coûts plus disciplinée et à aligner les incitations sur la durabilité à long terme plutôt que sur des subventions de liquidité à court terme.
Le commentaire de Hardt renforce cette position. Il a averti que l’attraction de liquidités était devenue disproportionnellement coûteuse par rapport aux revenus générés par Balancer, ce qui a finalement dilué les détenteurs de BAL. La voie proposée met l’accent sur la maîtrise des coûts, la réduction des dépenses opérationnelles et un modèle de revenus qui canalise mieux les rendements vers la trésorerie du DAO et ses processus de gouvernance, plutôt que vers une structure centrale.
Réalisme économique et changements concrets ?
Le contexte historique est important pour comprendre ce que signifie concrètement une « continuation allégée ». La montée en puissance de Balancer en 2020–2021 reposait sur une liquidité robuste et des pools diversifiés, mais le marché a fini par révéler des fragilités dans la gouvernance et la tokenomique face à des chocs externes. Le piratage de novembre — associé à l’exposition juridique évoquée par Martinelli — met en lumière un risque plus large pour les entreprises DeFi qui dépendaient d’entités centralisées pour assurer la continuité, même si le protocole principal fonctionne de manière décentralisée.
Selon le nouveau cadre proposé, la Fondation Balancer prendrait en charge la gestion opérationnelle, tandis que le DAO gouvernerait les paramètres du protocole via des décisions communautaires. Les deux propositions de vote en circulation parmi les membres du DAO Balancer concernent la restructuration opérationnelle et la refonte de la tokenomique BAL. Bien qu’aucun calendrier précis n’ait été communiqué, ces propositions marquent une étape officielle dans la transition d’un modèle de gouvernance traditionnel vers une structure décentralisée, communautaire, qui pourrait potentiellement rétablir les incitations pour les utilisateurs, fournisseurs de liquidité et détenteurs de jetons.
Malgré cette narration de restructuration, la direction reste concentrée sur la validation de l’utilité fondamentale du protocole. Martinelli a déclaré que Balancer « a encore une vraie valeur à construire ». Il a souligné que le défi ne réside pas dans la fonctionnalité de Balancer lui-même, mais dans l’économie entourant le jeton et la structure de coûts qui pèse sur l’écosystème. « Ce n’est pas rien — c’est un protocole fonctionnel enterré sous un modèle de tokenomique cassé et une surcharge de coûts », a-t-il noté, soulignant qu’une refonte bien menée de la gouvernance et de la tokenomique pourrait réaligner la position de Balancer sans nécessiter une reconstruction totale.
Dans une perspective plus optimiste, Hardt a réaffirmé que cette transition pourrait aboutir à un protocole plus fort et plus durable. « Balancer a encore une vraie valeur à construire. Si nous parvenons à faire cette transition, nous avons une réelle chance de bâtir un protocole plus solide et plus durable de l’autre côté », a-t-il déclaré, indiquant que le potentiel du projet reste intact si la gouvernance et l’économie s’alignent avec les incitations communautaires.
Implications pour les détenteurs de BAL et la communauté DeFi en général
Pour les détenteurs de BAL, le passage à une gouvernance DAO et à un mécanisme plus léger de capture de revenus représente à la fois un risque et une opportunité. La tokenomique actuelle, que certains critiquent comme étant mal alignée avec la trajectoire de croissance du protocole, pourrait être redéfinie pour mieux récompenser la participation active, la fourniture de liquidités et l’implication dans la gouvernance. Si les deux propositions de vote sont adoptées, les changements qui en découleront pourraient réajuster la manière dont la valeur de BAL s’accumule, redonnant confiance aux participants qui ont vu le prix et l’utilité du jeton dériver face aux changements structurels.
D’un point de vue plus large, la démarche de Balancer illustre une tendance croissante : de grands protocoles DeFi repensent la gouvernance d’entreprise versus communautaire alors qu’ils naviguent dans des vents contraires de liquidité et face aux conséquences d’incidents de sécurité. La tension entre la préservation d’un protocole fonctionnel et générant des revenus, et le maintien d’une structure décentralisée et agile, reste au cœur de ces débats. En pratique, la voie de gouvernance pourrait devenir un test décisif pour voir comment une DAO peut gérer un protocole de liquidité sophistiqué en période de stress sans sacrifier la sécurité ou la confiance des utilisateurs.
Les investisseurs et les développeurs doivent suivre de près la façon dont la Fondation Balancer et le DAO abordent les risques, la sécurité et la génération de revenus dans les mois à venir. L’équilibre entre discipline des coûts, incitations des utilisateurs et autonomisation de la gouvernance façonnera probablement la capacité de Balancer à attirer de nouvelles liquidités, à préserver ses utilités fondamentales et à servir de modèle pour d’autres protocoles confrontés à des choix similaires.
Historiquement, l’histoire de Balancer comporte un thème récurrent : la technologie peut être solide, mais ce sont l’économie et la gouvernance qui déterminent si un protocole peut durer. Les prochains votes et actions révéleront si cette transition est un pivot vers la vitalité ou une transition vers l’obsolescence.
Alors que la communauté attend le résultat, il faut noter que les questions portent moins sur la fiabilité du code de Balancer que sur la capacité de l’économie et de la gouvernance à s’aligner pour maintenir une activité significative, de la liquidité et de la création de valeur dans un paysage DeFi en mutation.
Ce qui reste incertain, c’est le calendrier de la transition de gouvernance et les détails précis de la refonte de la tokenomique proposée. Mais l’intention est claire : repositionner Balancer comme une plateforme légère, communautaire, capable de perdurer au-delà des contraintes de l’ère corporative actuelle et de fournir une valeur durable aux utilisateurs et parties prenantes.
Dans les semaines à venir, les observateurs devront suivre les résultats des votes et toute mise à jour ultérieure de la Fondation Balancer et du DAO, car cela indiquera la volonté du protocole d’adopter ce nouveau paradigme de gouvernance et la trajectoire potentielle de l’utilité future de BAL et de la répartition de la valeur dans l’écosystème.
Cet article a été initialement publié sous le titre Balancer Labs ferme ses portes 4 mois après une exploitation de plus de 100 millions de dollars ; le protocole persiste sur Crypto Breaking News – votre source de confiance pour l’actualité crypto, Bitcoin et mises à jour blockchain.
