L’économiste et promoteur de l’or Peter Schiff (Peter Schiff) a publié sur X le 31 mars, affirmant que le prix de l’or a bondi de plus de 100 dollars en une journée, repassant au-dessus de 4 600 dollars, et y voyant un signal de malaise profond du marché face à la stabilité budgétaire et monétaire des États-Unis. Schiff avertit que les dommages portés à la crédibilité américaine par la guerre en Iran accéléreront le processus de dédollarisation, qui finira par se manifester sous la forme de taux d’intérêt plus élevés, d’une poussée persistante de l’inflation et d’une récession économique.
L’importance pour le marché de la percée de l’or à 4 600 dollars : le cadre d’analyse de Schiff
Sur la plateforme X, Schiff déclare : « Cette guerre a amélioré les fondamentaux haussiers des métaux précieux. Il en résultera que la crédibilité américaine sera entamée et que le processus de dédollarisation s’accélérera. Pour les États-Unis, cela signifie davantage de dettes, des taux d’intérêt plus élevés, une inflation qui ne cesse de grimper et une récession économique. »
Schiff défend de longue date l’analyse selon laquelle « l’or est un indicateur à rebours de la confiance dans le dollar ». Dans ce cadre, le signal transmis par la montée rapide du cours de l’or n’est pas seulement une demande de couverture contre les risques géopolitiques ; c’est aussi une inquiétude systémique du marché quant au pouvoir d’achat à long terme du dollar et à la soutenabilité de la dette souveraine. Il souligne également que même si la Fed maintient ou relève légèrement les coûts d’emprunt, les pressions inflationnistes pourraient dépasser la capacité d’action des outils de politique, comprimer les rendements réels et renforcer encore la demande des investisseurs pour l’allocation à des actifs tangibles.
Les banques centrales étrangères se tournent vers l’or : une manifestation concrète de l’accélération de la dédollarisation
Lors d’un débat public avec l’investisseur Mark Moss, Schiff cite directement les actions des banques centrales comme preuve concrète de la dédollarisation : « Je pense que les banques centrales étrangères ont commencé à convertir davantage de réserves en dollars en or, parce qu’elles perdent confiance dans le dollar. Elles ne croient plus que le gouvernement américain soit capable de rembourser ses dettes avec une véritable monnaie, sans dépendre de la planche à billets. »
Il attribue cette tendance à deux catalyseurs structurels : d’une part, le dollar est utilisé comme arme dans les sanctions, ce qui affaiblit sa crédibilité en tant qu’actif de réserve neutre ; d’autre part, les déficits budgétaires qui ne cessent de s’accroître font naître des doutes sur la capacité à rembourser à long terme. Schiff indique aussi que l’or tokenisé, ainsi que des infrastructures numériques, des innovations financières, augmentent la divisibilité et la transférabilité de l’or, renforçant ainsi sa compétitivité sur les marchés des capitaux modernes, sans modifier son caractère de réserve de valeur.
L’avertissement en chaîne de Schiff : le parcours complet de la défiance envers le dollar à la récession inflationniste
L’avertissement macroéconomique de Schiff dessine une trajectoire en chaîne allant de l’ébranlement de la crédibilité du dollar à la récession économique :
Accélération de la dédollarisation : l’empilement de la militarisation du dollar sur le déficit budgétaire pousse les banques centrales étrangères et les institutions à accélérer leur retrait des actifs libellés en dollars
Fragilisation de la position de monnaie de réserve : Schiff considère la perte de la position de monnaie de réserve comme un « baiser de la mort » pour le cadre économique américain ; il estime que la dépendance mondiale au dollar est l’une des fondations centrales de la solidité financière des États-Unis
Récession à tendance inflationniste à long terme : la baisse de la demande de dollars provoquée par la dédollarisation fera monter l’inflation, tout en réduisant le pouvoir d’achat réel, formant ce que Schiff appelle la « récession inflationniste (Inflationary Recession) »
Crise de la dette et baisse du niveau de vie : l’envolée des taux d’intérêt, la contraction de la marge budgétaire et la spirale de la dette alimentée par l’expansion monétaire se manifesteront progressivement sous la forme d’un recul généralisé du niveau de vie
Il convient de noter que le cadre de prévision de Schiff relève d’un point de vue personnel. La position de longue date qu’il adopte, à savoir être baissier sur le dollar et haussier sur l’or, fait largement débat sur le marché. Certains analystes de premier plan estiment que la résilience du système du dollar est sous-estimée, et que le processus de dédollarisation est aussi plus lent que ce que décrit Schiff.
Questions fréquentes
Pourquoi Schiff pense-t-il que la hausse du prix de l’or est un signal de crise de la crédibilité du dollar ?
Schiff défend de longue date l’analyse selon laquelle « l’or est un indicateur à rebours de la confiance dans le dollar ». Dans son cadre, le fait que le cours de l’or se renforce rapidement signifie que le marché valorise une dégradation à long terme du pouvoir d’achat du dollar, ainsi que des inquiétudes systémiques quant à la soutenabilité de la dette souveraine, et non une simple demande de couverture à court terme.
Comment la dédollarisation affecte-t-elle les taux d’intérêt et la dette des États-Unis ?
Si les banques centrales étrangères et les institutions réduisent continuellement leurs avoirs en actifs en dollars, la demande extérieure pour les bons et obligations du Trésor américain diminuera. Cela pourrait faire remonter les coûts d’emprunt à long terme et, dans un contexte de déficits budgétaires sans cesse plus élevés, aggraver la charge des intérêts du gouvernement fédéral. Cela pourrait alors produire un effet en spirale de la dette.
L’avertissement de Schiff sur la récession économique a-t-il été reconnu par les institutions dominantes ?
La prévision de Schiff relève d’un point de vue personnel ; des désaccords notables existent dans les évaluations de tous les acteurs. À l’heure actuelle, des institutions comme JPMorgan ont une perspective positive sur l’or en 2026 (objectif de cours : 6 300 dollars), mais concernant le calendrier et l’intensité de l’effondrement du dollar, il subsiste un écart important par rapport aux jugements de Schiff. Les investisseurs devraient donc évaluer les risques de manière indépendante en combinant des informations provenant de plusieurs sources.
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