La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a officiellement publié, le 1er avril, le document n° 34-105133 (référence SR-NYSEAMER-2026-11), approuvant la demande de modification des règles de la bourse NYSE American (New York Stock Exchange American). Cette décision fait tomber la restriction qui ne permettait auparavant l’inscription d’options que sur des fiducies ne détenant qu’« un seul actif cryptographique ». Elle autorise désormais la cotation et la négociation d’options sur des ETF de fiducie d’actifs (« commodity trust ETF ») portant sur des « multiple crypto assets » (plusieurs actifs cryptographiques).
（Contexte : La NYSE s’associe à Securitize pour lancer une plateforme de titres tokenisés RWA : transactions 24/7, règlement en temps réel, entrées/sorties en stablecoins）
（Complément de contexte : Le président de la SEC, Atkins, a déclaré « l’ordre d’explication sur la crypto » : ce n’est que le début ; le plus important, c’est le projet de loi sur les stablecoins à 99 % finalisé）
Table des matières
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- Rompre la contrainte de devise unique et autoriser les options crypto « combinées »
- Des seuils stricts de double cotation : liquidité et partage de la surveillance
- Impact macro : ouvrir la voie aux produits dérivés pour les ETF d’actifs diversifiés
Le marché américain des produits dérivés sur cryptomonnaies arrive à un nouveau jalon d’expansion. D’après le dernier document d’approbation officiel publié par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis le 1er avril (Release No. 34-105133), l’autorité de régulation a officiellement approuvé la proposition de modification des règles soumise par NYSE American LLC. Cela signifie que Wall Street disposera d’outils et de moyens de couverture des actifs cryptographiques plus riches.
Rompre la contrainte de devise unique et autoriser les options crypto « combinées »
Auparavant, conformément à la Exchange Rule 915, la SEC ne permettait aux bourses de coter que des options sur des commodity trusts détenant « un seul actif cryptographique » (par exemple, des options sur des ETF spot Bitcoin purs ou des ETF spot Ethereum purs). Toutefois, à mesure que les produits d’investissement en actifs cryptographiques se diversifient, la demande du marché pour des produits d’index intégrés ne cesse de croître.
Le présent amendement SR-NYSEAMER-2026-11, approuvé dans le cadre de cette décision, autorise officiellement NYSE American à fournir des services de négociation d’options pour des fiducies détenant « multiple crypto assets » (plusieurs actifs cryptographiques). Ce changement aplanit les obstacles réglementaires à l’avenir, notamment pour un marché de produits dérivés intégrant des combinaisons BTC et ETH à deux devises, voire des « ETF d’indices d’un panier d’actifs cryptographiques » encore plus larges.
Des seuils stricts de double cotation : liquidité et partage de la surveillance
Bien que la SEC ouvre la porte, le document précise noir sur blanc les conditions préalables strictes que doivent remplir ces options d’ETF multi-devises afin de prévenir le risque de manipulation de marché et de volatilité extrême. Les « chacune des » cryptomonnaies incluses dans la fiducie doivent, chacune séparément, satisfaire aux critères suivants :
- Exigence de liquidité élevée : la valeur de marché moyenne quotidienne (Average daily market value) de cet actif cryptographique sur les marchés mondiaux doit atteindre au moins 700 millions de dollars au cours des 12 derniers mois.
- Mécanisme complet de partage de la surveillance : l’actif doit disposer d’un contrat de dérivé correspondant (par exemple des contrats à terme), et le marché sur lequel ce contrat est coté doit avoir signé avec NYSE American un « Comprehensive Surveillance Sharing Agreement » (accord complet de partage de la surveillance), ou appartenir à un groupe de supervision inter-marchés (ISG) (par exemple, actuellement les contrats à terme sur Bitcoin et Ethereum de la bourse CME du groupe CME).
Impact macro : ouvrir la voie aux produits dérivés pour les ETF d’actifs diversifiés
L’approbation de la SEC revêt une grande importance. À mesure que l’acceptation des actifs cryptographiques par les institutions de Wall Street augmente, les sociétés de gestion d’actifs préparent activement des produits de fiducie hybrides couvrant plusieurs devises cryptographiques majeures. Et comme les options (Options), en tant qu’outil financier indispensable pour couvrir les risques (Hedging) et augmenter les rendements (par exemple avec des stratégies de covered call), leur légalisation amplifiera fortement l’attrait et l’efficacité du capital pour l’allocation de ressources institutionnelles aux « multiple crypto assets ETF ».
À l’heure actuelle, le changement de règles a déjà été approuvé. Le marché observe de près si les grands géants de la gestion d’actifs vont, en conséquence, accélérer le lancement d’ETF crypto hybrides, afin d’intégrer davantage le pouvoir de fixation des prix et la profondeur de liquidité du marché des cryptomonnaies dans le système financier traditionnel.
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