La politique de stablecoin récemment lancée à Hong Kong a suscité des débats animés au sein de l'industrie. Bien que cette politique semble viser à réglementer le marché, elle pourrait en réalité entraver le développement et l'application des stablecoins.

Tout d'abord, la nouvelle politique exige des utilisateurs qu'ils effectuent une KYC avec identification réelle, et que les informations soient conservées pendant plus de 5 ans. Ce qui est encore plus déroutant, c'est qu'elle interdit également l'entrée des stablecoins dans l'écosystème DeFi et l'interaction avec des portefeuilles anonymes. De telles réglementations strictes amènent à se demander quelle est la différence essentielle entre ces stablecoins et les monnaies numériques traditionnelles. Comme on le sait, les stablecoins en dollars comme USDT et USDC sont très populaires en grande partie grâce à leur utilisation répandue dans le domaine DeFi. Si l'on retire la fonction de valorisation de DeFi, quelle motivation les utilisateurs auraient-ils à détenir des stablecoins en dollars de Hong Kong?
Deuxièmement, la politique exige que les institutions émettant ou fournissant des stablecoins ancrés à la monnaie fiduciaire sur le marché de détail de Hong Kong doivent être agréées. La première phase de candidature se terminera le 30 septembre, et il est prévu que les premières licences soient délivrées début 2026. Cela signifie que des stablecoins internationalement connus comme USDT et USDC, s'ils souhaitent mener des activités à Hong Kong, doivent non seulement demander une licence, mais aussi respecter un système de réserve de 1:1 et accepter une isolation des dépôts. Cependant, à titre d'exemple, Tether, dont les réserves de plusieurs centaines de milliards de dollars sont principalement constituées de bons du Trésor, il est difficile d'imaginer qu'ils confieraient un actif aussi énorme à la gestion d'autrui.
À long terme, si Hong Kong souhaite vraiment jouer un rôle dans le domaine des monnaies numériques, il devrait adopter une attitude plus inclusive et ouverte. Utiliser une pensée financière traditionnelle pour réglementer l'industrie émergente de la blockchain risque de ne pas susciter une véritable innovation. Par conséquent, cette politique de stablecoin pourrait avoir un impact minime sur l'ensemble de l'industrie des cryptomonnaies, voire entraîner des effets négatifs.
Hong Kong, en tant que centre financier international, devrait jouer un rôle de leader dans le domaine des actifs numériques. Cependant, la politique actuelle sur les stablecoins semble s'écarter du principe fondamental de la technologie blockchain : la décentralisation et l'inclusion financière. À l'avenir, trouver un équilibre entre la réglementation et l'innovation sera un grand défi sur la voie du développement financier numérique de Hong Kong.