USDE n'est pas dépeggé, c'est juste qu'il y a un manque de liquidité sur une certaine plateforme d'échange !

Lors de la vente massive sur le marché tumultueux de vendredi, le dollar synthétique d'Ethena, USDe, a maintenu son ancrage de 1:1 avec le USD grâce à des liquidités et à l'arbitrage, connaissant une brève baisse, atteignant 65 cents sur une certaine plateforme d'échange. Cependant, ce dépeg dramatique était limité à cette plateforme d'échange, et non à la dévaluation mondiale du dollar suggérée par les discussions sur les réseaux sociaux. La plupart des transactions USDe ont lieu sur des plateformes décentralisées, telles que Fluid, Curve, et un certain DEX - ces lieux ayant des liquidités de plusieurs centaines de millions de dollars. En revanche, la plateforme d'échange mentionnée ci-dessus ne détient que des liquidités USDe de quelques dizaines de millions. L'écart de prix sur Curve est inférieur à 100 points de base, ce qui est cohérent avec les légères fluctuations de l'USDC et de l'USDT sur cette plateforme d'échange. Sur une autre plateforme, USDe n'a baissé que légèrement à environ 92 cents, ce qui contraste fortement avec l'effondrement de la première plateforme d'échange. Alors, quel problème y avait-il sur cette plateforme d'échange ?

Tout d'abord, contrairement à d'autres plateformes d'échange qui ont des relations de distribution directe et qui peuvent frapper et racheter des USDe de manière transparente sur leur plateforme, cette plateforme d'échange manque de ce lien. Cette absence empêche les teneurs de marché de procéder rapidement à des arbitrages de déconnexion lorsque l'infrastructure de la plateforme d'échange s'effondre en raison de la volatilité, échouant ainsi à restaurer l'équilibre pendant la période de vente.

Un autre problème est l'oracle de la plateforme d'échange, qui se réfère à des prix de carnet d'ordres relativement moins liquides, entraînant une liquidation massive des positions USDe. Au contraire, il devrait se concentrer sur des canaux de liquidité comme Curve. Cela a conduit à une superposition de liquidations automatiques dans le système de garantie unifié de la plateforme d'échange, entraînant une forte baisse du prix de l'USDe. $ENA #USDE