Le 5 novembre, les actifs cryptographiques tels que Bitcoin et Éther continuent d'afficher un état de faiblesse, poursuivant leur chute. Bitcoin a franchi la barre des 100 000 dollars pour la première fois depuis juin, tombant brièvement sous les 99 000 dollars dans la nuit, avec une baisse de plus de 7 % sur 24 heures ; Éther a également chuté en dessous de 3 100 dollars dans la nuit, enregistrant une baisse de plus de 13 % sur 24 heures. Les principales altcoins comme BNB et SOL continuent également d'afficher de fortes baisses. Par la suite, Bitcoin et Éther ont légèrement rebondi. Au cours des dernières 24 heures, la liquidation totale sur le réseau a atteint 2,028 milliards de dollars, dont 1,628 milliard de dollars pour les ordres longs et 399 millions de dollars pour les ordres shorts.

Un mois seulement s'est écoulé depuis le nouveau sommet historique du Bitcoin, et le marché du chiffrement montre des signes de fatigue, surtout depuis le début de novembre, où le marché est rempli de lamentations. Les déclarations sur "la fin du marché haussier" se multiplient. Quels sont les facteurs qui ont eu un impact négatif sur le marché, et le marché haussier est-il vraiment terminé ?
Un, BTC chute en dessous du soutien important de 100 000 dollars, le marché du chiffrement continue de montrer des signes de fatigue.
Bitcoin, Ethereum et d'autres actifs de chiffrement ont continué leur tendance faible le 5 novembre, avec une chute continue. Bitcoin est tombé sous la barre des 100 000 dollars pour la première fois depuis juin, atteignant un creux de 99 000 dollars en début de nuit, touchant brièvement 98 944 dollars, avec une chute de plus de 7 % sur 24 heures ; Ethereum a également chuté en début de nuit, tombant brièvement sous 3 100 dollars, atteignant 3 057 dollars, avec une chute de plus de 13 % sur 24 heures. Les principales altcoins comme BNB et SOL ont également connu de fortes baisses. Par la suite, Bitcoin et Ethereum ont légèrement rebondi, Bitcoin se redressant autour de 101 000 dollars et Ethereum autour de 3 300 dollars.
Les données de Coinglass montrent qu'au cours des dernières 24 heures, 2,028 millions de dollars ont été liquidés sur l'ensemble du réseau, avec plus de 472,000 personnes liquidées, dont 1,628 millions de dollars pour les ordres longs et 399 millions de dollars pour les ordres shorts, principalement pour les ordres longs. 657 millions de dollars ont été liquidés pour l'ETH, 614 millions de dollars pour le BTC et 124 millions de dollars pour le SOL.

Depuis l'événement de liquidation le plus important de l'histoire le "10.11", le marché du chiffrement manque d'une dynamique de Rebond suffisante, et dans la nuit dernière, il a même brièvement chuté en dessous du niveau de soutien important de 100 000 $. Bien que beaucoup de gens restent optimistes sur l'évolution des actifs de chiffrement d'ici la fin de l'année, la pression à la baisse persistante pose une grande question sur la capacité du marché du chiffrement à maintenir un marché haussier.
Deux, le retrait des fonds des ETF et des DAT, le marché perd son principal moteur.
Depuis le début du mois de novembre, les fonds des ETF continuent de connaître des sorties nettes, et les fonds de la société de réserve des actifs numériques (DAT) ont également subi des retraits. Selon les données de Lookonchain, au cours des deux premiers jours de cette semaine, 10 ETF Bitcoin ont enregistré des sorties nettes totalisant 3 710 Bitcoins (d'une valeur de 393,67 millions de dollars), tandis que 9 ETF Ethereum ont connu des sorties nettes de 59 855 Éthers (d'une valeur de 216,45 millions de dollars). Les données de Farside Investors montrent que la semaine dernière, les sorties nettes des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis s'élevaient à 799 millions de dollars, tandis que les ETF Ethereum au comptant ont enregistré des sorties nettes pendant trois jours consécutifs, totalisant 363 millions de dollars.
La société de trésorerie Bitcoin représentée par Strategy a considérablement ralenti son rythme d'achat. Strategy a augmenté sa détention d'environ 43 000 bitcoins au troisième trimestre, ce qui représente le plus bas volume d'achats trimestriels de l'année. La société de semi-conducteurs cotée en bourse Sequans Communications a récupéré 50 % de ses obligations convertibles en vendant 970 bitcoins. Cette transaction a réduit la dette totale de l'entreprise de 189 millions de dollars à 94,5 millions de dollars. Sequans détient actuellement 2264 bitcoins, une diminution par rapport aux 3234 précédemment détenus. Au prix du marché actuel, la valeur nette des bitcoins de l'entreprise est d'environ 240 millions de dollars, et le ratio dette/valeur nette est passé de 55 % à 39 %. La société de trésorerie Bitcoin japonaise MetaPlanet, après une forte chute, a récemment vu son action tomber en dessous de la valeur de marché de sa détention de bitcoins. Selon des informations officielles, MetaPlanet a achevé un programme de rachat de 150 millions d'actions ordinaires.
Les deux principaux facteurs de cette vague de bull market sont l'ETF et le fonds DAT. La prudence des investisseurs institutionnels et le retrait des fonds ont conduit à un manque de dynamique de hausse sur le marché du chiffrement, entraînant plutôt une chute continue. (Voir l'article précédent de Jinse sur « Les plus grands acheteurs de BTC cessent d'accumuler massivement, le flux de fonds ETF est faible, est-ce la raison de la forte chute du BTC ? »)
Trois, les transactions de contrats à terme avec effet de levier par des baleines sont fréquentes, et de gros ordres longs sont liquidés.
Pendant la chute continue du marché du chiffrement, les gros investisseurs baleines ont à nouveau été liquidés pour leurs gros ordres longs précédents. L'analyste en chaîne Ai姨 (@ai_9684xtpa) a surveillé que les ordres longs restants de la "baleine à 100 % de taux de victoire" ont été liquidés ce matin, avec une perte de 39,37 millions de dollars. BTC est brièvement tombé en dessous de 100 000 dollars, ETH est tombé à 3057 dollars, chutant rapidement jusqu'à son niveau de liquidation ; les opérations d'ordres longs commencées le 24 octobre ont totalisé une perte de 39,906 millions de dollars, et la perte totale de son compte s'élève à 30,02 millions de dollars.
L'analyste on-chain Yu Jin a surveillé qu'une baleine ayant auparavant ouvert une position longue de 1 320 WBTC (environ 132 millions de dollars) par le biais de prêts circulaires est maintenant proche du seuil de liquidation suite à la chute du marché. Pour réduire le risque, cette baleine a vendu ce matin environ 465,4 WBTC et 2 686 ETH, obtenant ainsi environ 56,52 millions de dollars USDC pour rembourser une partie de ses prêts. Lookonchain a surveillé que le "frère Maji" Huang Licheng a de nouveau été complètement liquidé. Son solde de compte ne s'élève maintenant qu'à 1 718 dollars.
De plus, Onchain Lens surveille qu'une énorme baleine a déposé 3,5 millions USDC sur HyperLiquid et a ouvert une position courte sur BTC et ETH avec un effet de levier de 20x.
Les investisseurs baleines effectuent des transactions sur contrats avec un effet de levier élevé de manière fréquente, ce qui amplifie considérablement la volatilité à court terme sur le marché du chiffrement, tandis que les liquidations massives d'ordres longs exercent une pression à la baisse plus forte sur les actifs de chiffrement, augmentant ainsi la fragilité du marché.
Quatre, le "shutdown" du gouvernement américain et les incertitudes concernant la baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale retirent de la liquidité.
La crise de "shutdown" du gouvernement américain se prolonge, sans signe de solution. Selon Xinhua, le 4, le Sénat américain n'a de nouveau pas réussi à adopter un projet de loi de financement temporaire du gouvernement fédéral, ce qui signifie que ce shutdown fédéral pourrait bientôt battre le record historique de 35 jours de shutdown de fin 2018 à début 2019, devenant ainsi le plus long shutdown de l'histoire des États-Unis. Le Bureau du budget du Congrès américain a récemment déclaré que si le shutdown perdure pendant 4 semaines, l'économie américaine perdra 7 milliards de dollars ; si cela dure 6 semaines, la perte grimpera à 11 milliards de dollars ; et si cela dure 8 semaines, la perte atteindra 14 milliards de dollars.
Le changement de cap de la politique de la Réserve fédérale est une nouvelle goutte d'eau qui fait déborder le vase du marché. Les commentaires hawkish du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, la semaine dernière, ont atténué les attentes du marché concernant une baisse des taux d'intérêt en décembre, renforçant à nouveau le récit selon lequel les taux resteront "élevés pendant une période plus longue". Ce changement a renforcé le dollar, exerçant une pression directe sur des actifs non générateurs de revenus comme le Bitcoin.
Le fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, a déclaré que le département du Trésor américain emprunte de l'argent mais ne le dépense pas. Le compte général du Trésor est supérieur d'environ 1500 milliards de dollars à l'objectif de 8500 milliards de dollars, et cette liquidité supplémentaire ne sera libérée sur le marché qu'après la réouverture du gouvernement. Ce retrait de liquidité est l'une des raisons de la faiblesse actuelle du marché des cryptomonnaies. On s'attend à ce que le marché connaisse des fluctuations, surtout avant la fin de la fermeture du gouvernement américain. Beaucoup de gens confondront cette période de faiblesse et de stagnation du marché avec un sommet et vendront leurs positions, ce qui est une erreur, car le mécanisme de fonctionnement du marché monétaire en dollars ne ment pas. Le gouvernement doit non seulement émettre 2000 milliards de dollars par an pour se financer, mais il doit également émettre des milliers de milliards de dollars pour le refinancement de la dette arrivant à échéance, et un assouplissement quantitatif invisible via le SRF va bientôt commencer. (Voir l'article précédent de Jinse sur "Arthur Hayes : La fermeture du gouvernement américain est l'une des raisons de la faiblesse actuelle du marché des cryptomonnaies. Veuillez patienter pour le QE invisible")
Cinq, les attaques par des failles de protocole se multiplient, la panique sur le marché s'accentue.
Après que Balancer a subi une attaque de hacker le 3 novembre avec des pertes de plus de 100 millions de dollars, d'autres projets ont également été attaqués par des vulnérabilités. CertiK a surveillé que le contrat de prêt Moonwell a été ciblé par plusieurs transactions d'attaque. Les attaquants ont exploité un prix wrst retourné par un oracle défectueux (environ 5,8 millions de dollars), en utilisant un prêt éclair d'environ 0,02 wrstETH et en le déposant, empruntant ainsi plus de 20 wstETH à plusieurs reprises, réalisant un profit de 295 ETH (environ 1 million de dollars).
De plus, le 4 novembre, selon la surveillance de PeckShield, le stablecoin de type staké Staked Stream USD (symbole de jeton $XUSD) s'est désancré, avec une chute d'environ 23 %. L'équipe officielle de Stream Finance a ensuite déclaré qu'un gestionnaire de fonds externe avait révélé que les pertes des fonds Stream qu'il supervisait s'élevaient à environ 93 millions de dollars. Stream a engagé le cabinet d'avocats Perkins Coie LLP, avec Keith Miller et Joseph Cutler à la tête d'une enquête complète. Stream est en train de retirer tous les actifs liquides et a annoncé la suspension de toutes les opérations de dépôt et de retrait.
Le marché des cryptomonnaies est déjà devenu extrêmement fragile en raison de l'événement de liquidation massive d'octobre, et une série d'attaques de vulnérabilité des protocoles ainsi que des événements de gel d'actifs ont encore aggravé cette fragilité.
VI. La fin du marché haussier, aperçu de l'analyse et de l'interprétation du marché
La cryptomonnaie a-t-elle déjà terminé son marché haussier après une série de chutes ? Le marché va-t-il continuer à chuter ou rebondir ? Voyons les principales analyses.
1. Le directeur des investissements de Bitwise, Matt Hougan, a déclaré que bien que les investisseurs de détail soient dans un état de "plus grand désespoir", il pense que cela signifie plutôt que le fond du marché pourrait être imminent, et non pas lointain. Avec le soutien des investisseurs institutionnels de Wall Street et des conseillers financiers pour le Bitcoin, ainsi que la croissance des ETF de cryptomonnaies, il a même osé déclarer que dans le cadre de la vente massive actuelle, il n'est pas impossible que le Bitcoin atteigne un nouveau sommet historique d'ici la fin de l'année. Hougan estime que de plus en plus de transactions de cryptomonnaies se tournent progressivement vers un marché dominé par les institutions.
2. L'analyste des ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a déclaré que la croissance des ETF Bitcoin connaîtrait un processus de deux étapes en avant, une étape en arrière, et qu'elle est actuellement dans une phase de recul. Ce modèle peut être observé dans les flux de fonds d'IBIT. À mon avis, c'est une partie du processus de développement. Seuls les enfants s'attendraient à ce que les prix augmentent chaque jour.
3. Le fondateur de DeFiance Capital @Arthur_0x a tweeté qu'il est entré dans le domaine du chiffrement en 2017, et que la situation actuelle est comparable à celle de fin 2018 à 2019, c'est l'environnement de marché le plus difficile auquel les participants du marché de la cryptomonnaie sont confrontés. Maintenant, survivre est la clé.
4. Le teneur de marché en cryptomonnaies Wintermute a déclaré que, malgré un environnement macroéconomique soutenant, y compris des baisses de taux d'intérêt, la fin de la contraction quantitative et un marché boursier proche de ses sommets, les cryptomonnaies continuent de sous-performer par rapport à d'autres classes d'actifs. Wintermute a souligné que la liquidité mondiale est en expansion, mais que les fonds ne sont pas entrés sur le marché des cryptomonnaies. Parmi les trois moteurs de flux de capitaux qui ont soutenu la performance au premier semestre de cette année, seule l'offre de stablecoins continue d'augmenter, tandis que les flux de capitaux vers les ETF se sont stabilisés depuis l'été, avec une taille d'actifs sous gestion du BTC ETF stagnante autour de 150 milliards de dollars, et l'activité de trading d'actifs numériques (DAT) a également épuisé. Wintermute estime que le concept de cycle de quatre ans n'est plus applicable aux marchés matures, et que la liquidité est le facteur clé qui motive la performance actuelle. Ils surveilleront de près les flux de capitaux vers les ETF et l'activité DAT, qui seront des signaux importants du retour de la liquidité sur le marché des cryptomonnaies.
5. Les données de CryptoQuant montrent que le ratio de l'offre de stablecoins (SSR) est tombé dans la fourchette de 13-14. Historiquement, ce niveau a souvent marqué des points d'inflexion de la liquidité du marché : lorsque le solde des stablecoins augmente par rapport, cela signifie que le « pouvoir d'achat » hors-bourse est en train de s'accumuler. Actuellement, le Bitcoin se négocie autour de 100 000 dollars, un SSR plus bas suggère que la liquidité des stablecoins pourrait être en train de se reconstruire discrètement. Les analyses estiment que cela pourrait ouvrir la voie à un rebond de vengeance ou à la dernière phase d'un marché haussier de ce cycle.
6. L'analyste senior d'Ultima Markets, Elon Gu, a indiqué que, d'un point de vue technique, pour que Bitcoin puisse rebondir à la hausse, il doit d'abord récupérer la moyenne mobile exponentielle (EMA) de 21 jours située autour de 111 000 USD et la zone de forte concentration des transactions. Au-dessus de cela, 116 000 USD sera le prochain niveau de résistance clé.
7. L'analyste @ali_charts a analysé la répartition des prix réalisés des UTXO Bitcoin selon glassnode. Il y a peu d'UTXO (sorties de transactions non dépensées) soutenant le prix en dessous de 104,800 dollars.
8. Le fondateur de Strategy, Michael Saylor, a déclaré que le Bitcoin augmentera "toujours" de 20 % par an, "je l'appelle un réseau de capital de réserve mondial."
9. L'analyste de marché Damian Chmiel a souligné que si le prix du Bitcoin reste en dessous de 100 000 dollars, cela pourrait déclencher une vente plus urgente, avec pour objectif suivant le bas de près de 74 000 dollars en avril, ce qui signifie qu'il y a encore environ 30 % d'espace potentiel à la baisse par rapport aux niveaux actuels.