Un nouveau cadre d'évaluation pour Ethereum : relier la finance traditionnelle et les métriques Crypto

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Le tableau de bord de la valeur intrinsèque

Simon Kim, le PDG de Hashed, a introduit ce qu'il appelle un “tableau de bord de valeur intrinsèque” pour Ethereum. Il a partagé cela avec une question simple : “Quelle est réellement la valeur de l'ETH ?” Son point de vue selon lequel l'industrie crypto mérite mieux que la simple spéculation sur les prix mérite d'être pris en compte. Il essaie essentiellement d'apporter une certaine rigueur de la finance traditionnelle à l'évaluation crypto.

Ce qui est intéressant, c'est qu'il n'a pas simplement choisi une méthode et s'est lancé. Au lieu de cela, il a combiné dix approches d'évaluation différentes. Certaines d'entre elles proviennent de la finance traditionnelle - des choses comme l'analyse des flux de trésorerie actualisés, les ratios prix/ventes et les calculs de rendement des revenus. Mais il a également inclus des métriques spécifiques au crypto qui ont plus de sens pour cet espace.

Les métriques spécifiques au Crypto

Du côté crypto, il a examiné des éléments tels que le multiplicateur de TVL, qui prend en compte la valeur totale bloquée dans les protocoles DeFi. Il y a aussi le ratio MC/TVL, la loi de Metcalfe ( qui se rapporte aux effets de réseau ), la rareté de staking, le développement de l'écosystème Layer 2, les bonus de fidélité et le capital d'exécution. C'est un mélange assez complet, honnêtement.

Lorsque vous faites la moyenne de tous ces différents modèles, le système donne une valeur équitable de 4 574 $ pour Ethereum. Pendant ce temps, l'ETH se négocie actuellement autour de 3 037 $. Cela suggère qu'Ethereum pourrait être sous-évalué d'environ 50,6 % selon ce cadre. Bien que je doive noter que les modèles de valorisation ne sont toujours que des estimations - ce ne sont pas des garanties.

Contexte actuel du marché

En regardant les données du marché actuelles, l'ETH est en hausse d'environ 0,4 % au cours de la dernière journée, avec une capitalisation boursière totale d'environ 366,5 milliards $. Le volume des échanges s'élève à environ $854 millions. Il se négocie toujours bien en dessous de son sommet historique d'environ 4 950 $, qu'il a atteint en novembre 2021. Donc, il y a certainement de la place pour une reprise si vous croyez en ces modèles d'évaluation.

Ce que je trouve intéressant, c'est que Kim essaie de créer une approche plus systématique de la valorisation des Crypto. L'espace Crypto a souvent été critiqué pour être uniquement motivé par la spéculation et les cycles de hype. Avoir plusieurs méthodologies de valorisation pourrait aider à apporter un certain équilibre à la façon dont les gens pensent à ces actifs.

Bien sûr, aucun modèle unique n'est parfait. Les métriques de finance traditionnelle ne se traduisent pas toujours parfaitement en actifs crypto, et même les métriques propres aux crypto ont leurs limites. Mais avoir dix approches différentes et en faire la moyenne ? Cela pourrait offrir une perspective plus équilibrée que de s'appuyer sur une seule méthode.

Il est important de garder à l'esprit qu'il ne s'agit que d'un cadre proposé par un participant de l'industrie. Différents analystes pourraient arriver à des chiffres différents en utilisant des hypothèses différentes. Mais l'effort pour créer des outils d'évaluation plus sophistiqués pour les actifs crypto est probablement un développement positif pour l'ensemble du secteur.