Que signifient les points verts de Saylor ? Déclencheur secret ?

Source : CryptoNewsNet Titre original : Que signifient les points verts de Saylor ? Déclencheur secret ? Lien original : Le post cryptique du président de MicroStrategy, Michael Saylor, “Et si nous commencions à ajouter des points verts ?” sur son célèbre graphique d'accumulation de Bitcoin, a alimenté une vaste spéculation dans les cercles crypto.

Le signal émerge juste au moment où le PDG Phong Le a reconnu publiquement, pour la première fois, que l'entreprise pourrait vendre des Bitcoin dans certaines conditions de stress. Ce double récit pourrait marquer un tournant pour la stratégie de trésorerie Bitcoin la plus agressive du monde corporatif.

Décoder le mystère des points verts

Le post de Saylor dimanche sur X a affiché le graphique du portefeuille Bitcoin de l'entreprise. Il a décrit 87 événements d'achat totalisant 649 870 BTC, d'une valeur de 59,45 milliards de dollars, avec un coût moyen de 74 433 dollars par Bitcoin. Des points oranges marquent chaque acquisition depuis août 2020, tandis qu'une ligne verte en pointillés montre le prix d'achat moyen.

La communauté crypto a rapidement interprété les points verts comme un signal pour des achats accélérés de Bitcoin. Un analyste a résumé le cas haussier, notant que MicroStrategy dispose de capital, de conviction, d'une valeur nette d'actif substantielle et d'un flux de trésorerie pour soutenir des acquisitions continues. Cependant, certains ont proposé des théories alternatives, y compris la possibilité de rachats d'actions ou de restructuration d'actifs.

Cette ambiguïté reflète l'histoire des messages cryptiques de Saylor. Les partisans considèrent ses publications comme des signaux délibérés de stratégie, tandis que les sceptiques se demandent si elles ne servent qu'à susciter de l'engagement. Pourtant, le timing de ce signal, ainsi que les divulgations financières, indique plus qu'un simple commentaire.

Première admission : les ventes de Bitcoin restent une option

Dans un changement significatif par rapport à la philosophie “ne jamais vendre” de MicroStrategy, le PDG Phong Le a admis publiquement que l'entreprise pourrait vendre des Bitcoins si certaines conditions de crise se présentent. MicroStrategy envisagerait une vente uniquement si deux déclencheurs se produisent : l'action se négocie en dessous de 1x la Valeur Nette d'Actif modifiée (mNAV) et l'entreprise ne peut pas lever de nouveaux capitaux par le biais de l'équité ou de la dette.

La valeur nette d'actif modifiée mesure la valeur d'entreprise de la société divisée par ses avoirs en Bitcoin. Au 30 novembre 2025, la mNAV était proche de 0,95, proche du seuil. Si elle tombe en dessous de 0,9, MicroStrategy pourrait être pressée de liquider des Bitcoins pour répondre à ses obligations de dividendes annuels de $750 à $800 millions de dollars en actions privilégiées.

La société a émis des actions privilégiées perpétuelles tout au long de 2025 pour financer des acquisitions de Bitcoin. Selon des communiqués de presse officiels, les actions privilégiées perpétuelles de la série A à 8,00 % nécessitent des dividendes trimestriels à partir du 31 mars 2025. Ces obligations continues ajoutent une nouvelle pression sur la liquidité, d'autant plus que les marchés boursiers deviennent moins réceptifs aux nouvelles émissions.

Ce changement de politique introduit un seuil de risque mesurable. Les analystes considèrent désormais MicroStrategy comme un ETF Bitcoin à effet de levier : bénéficiant de l'appréciation lors des marchés haussiers, mais exposé à des risques amplifiés lorsque la liquidité se resserre.

Mouvement du prix du Bitcoin et implications stratégiques

Le mouvement récent des prix du Bitcoin ajoute un contexte essentiel au message de Saylor et à l'admission de Le.

Le portefeuille de MicroStrategy a affiché un gain de 22,91 % ( 11,08 milliards de dollars ) au 30 novembre 2025, portant sa valorisation à 59,45 milliards de dollars. Cependant, son action a chuté de plus de 60 % par rapport aux récents sommets, révélant un écart entre les gains en Bitcoin et les rendements pour les actionnaires. Cet écart impacte le calcul du mNAV et soulève des questions sur la durabilité de la stratégie.

Certains membres de la communauté reconnaissent cette tension. Un observateur a noté que les points verts peuvent suggérer davantage d'acquisitions de Bitcoin, mais la question clé est de savoir si MicroStrategy peut tenir face à des baisses profondes sans liquidation forcée. Cela souligne le défi de la stratégie : forte sur les marchés haussiers mais non prouvée lors des baisses.

Selon les résultats financiers du troisième trimestre 2025 de l'entreprise, elle détenait environ 640 808 bitcoins au 26 octobre 2025, avec un coût de base original de 47,4 milliards de dollars. La croissance subséquente à 649 870 BTC d'ici le 30 novembre met en évidence une accumulation continue malgré la volatilité.