La vérité sur l'arrêt de la réduction du bilan de la Réserve fédérale : ajustement technique ou prélude à un pic de liquidité ?

Vérification des faits : la politique est réelle, mais "suspension totale" est une exagération.

Le 30 octobre 2025, la Réserve fédérale (FED) a officiellement annoncé qu'elle mettrait fin à la réduction de son portefeuille d'obligations d'État à partir du 1er décembre. Cet ajustement de politique est réel, mais ce n'est pas ce que les utilisateurs appellent "la suspension complète de la réduction". La réalité est que :

• Partie des obligations d'État : arrêter de renouveler jusqu'à 50 milliards de dollars par mois d'obligations arrivant à échéance, stabiliser le volume détenu par le biais du report des obligations arrivant à échéance.

• Partie MBS : continuer à autoriser l'échéance de jusqu'à 35 milliards de dollars de titres adossés à des hypothèques par mois, mais réinvestir l'intégralité du principal dans des obligations du Trésor américain.

• Taille du bilan : actuellement environ 6,6 billions de dollars, réduite de 2,4 billions de dollars par rapport au pic de la pandémie, mais toujours 65 % plus élevée qu'avant la pandémie (environ 4 billions de dollars)​

Cela signifie que le rythme de réduction du bilan de la Réserve fédérale (FED) a considérablement ralenti, mais n'a pas complètement cessé de se contracter. Le marché interprète cela comme un "virage accommodant" dans une certaine mesure, mais le présenter comme un "arrêt d'urgence de l'aspiration" est excessivement dramatique - c'est essentiellement un ajustement technique, et non un renversement à 180 degrés de la position politique.



Pourquoi freiner à ce moment-là ? Trois pressions réelles.

1. Ligne d'alerte de liquidité sur le marché monétaire

Le responsable de la Réserve fédérale de New York, Perli, a clairement indiqué que le niveau des réserves bancaires avait chuté au seuil inférieur de la zone "suffisante". Les données montrent que les réserves du système bancaire américain sont passées de 4,2 billions de dollars en 2022 à environ 3,1 billions de dollars, et si la QT se poursuit, une crise similaire à celle de 2019, où les taux d'intérêt du marché des repos ont grimpé à 10 %, pourrait se reproduire.

2. Le "kidnapping technique" du plafond de la dette

Le problème du plafond de la dette américaine va de nouveau ressurgir au début de 2026. Si La Réserve fédérale (FED) continue de vendre des obligations d'État, le Trésor sera contraint d'émettre des obligations à des taux d'intérêt plus élevés, ce qui aggravera la pression fiscale. Par conséquent, suspendre le QT est une mesure opportuniste pour accompagner le Trésor dans le lissage de ses besoins de financement, et non un simple stimulus économique.

3. Le dilemme politique de l'inflation et de l'emploi

L'inflation PCE de base reste élevée à 3 %, mais le taux de chômage est passé de 3,4 % à 4,1 %. La Réserve fédérale (FED) marche sur une corde raide entre "préserver l'emploi" et "réduire l'inflation". L'arrêt du QT envoie un signal au marché que "nous ne laisserons pas la liquidité s'épuiser", mais il y a toujours 87,4 % de chances d'une baisse des taux de 25 points de base lors de la réunion de décembre, ce qui montre que l'accent de la politique reste sur la stabilisation de la croissance.

Impact sur le marché des crypto-monnaies : avantages limités, volatilité accrue

Court terme (1-2 semaines) : Stimulation psychologique > Liquidité réelle

• Rebond impulsé par l'émotion : le BTC a rebondi de 89000 dollars à 91200 dollars après l'annonce, mais le volume n'a augmenté que de 15 %, ce qui indique un faible rebond.

• Retard de transmission de la liquidité : La liquidité libérée par l'arrêt du QT de la Réserve fédérale (FED) reste au niveau des réserves bancaires et ne pénètre pas immédiatement les actifs à risque. Après le redémarrage de l'expansion du bilan de la Réserve fédérale (FED) en septembre 2019, le Bitcoin a mis 3 mois à commencer à augmenter.

• Contradiction centrale non résolue : la pression de liquidation des transactions d'arbitrage en yen persiste, le rendement des obligations japonaises à 10 ans est de 1,80 %, ce qui exerce une pression élevée sur les fonds à effet de levier mondiaux.

Moyen terme (1-3 mois) : se concentrer sur les détails de la "réinvestissement".

La Réserve fédérale (FED) réinvestit les fonds des MBS arrivés à échéance dans des obligations d'État, ce qui signifie :

• Les rendements des obligations d'État sont maintenus bas, ce qui favorise indirectement la valeur relative des "actifs non générateurs d'intérêts" comme l'or et le Bitcoin.

• Mais la liquidité du marché des MBS se détériore, ce qui pourrait affecter la gestion des garanties institutionnelles sur le marché des cryptomonnaies (comme le fonds tokenisé BUIDL)

• Indicateurs clés : surveiller si la taille des opérations de reverse repo de la Réserve fédérale (FED) tombe en dessous de 500 milliards de dollars, ce qui serait un signal d'amélioration substantielle de la liquidité​

À long terme (plus de 6 mois) : le point de départ du changement de politique

Si, après la crise de la limite de la dette de 2026, La Réserve fédérale (FED) opte pour une expansion technique de son bilan (300 à 500 milliards de dollars par an), le Bitcoin bénéficiera de sa corrélation négative à long terme avec l'indice du dollar. Mais la condition est :

• L'inflation américaine a confirmé une baisse à moins de 2,5%

• Les institutions ont terminé le cycle de désendettement

• Les fonds des ETF cryptographiques reprennent un flux net entrant continu (actuellement seulement 3 jours de flux positif, pour un total de moins de 200 millions de dollars)

Mythe du marché : "le pic de liquidité" est une fausse notion

L'utilisateur a déclaré que "les capitaux spéculatifs pourraient à nouveau frapper les prix des actifs", cette évaluation présente un grave biais :

Erreur 1 : Arrêter le QT = ouvrir les vannes

En réalité, La Réserve fédérale (FED) ne fait que "cesser de pomper", et non "d'injecter activement". Pendant la pandémie, le QE achetait 120 milliards de dollars d'obligations par mois, tandis que la politique actuelle n'est que "de ne plus vendre". Les deux ont des impacts sur les prix des actifs qui diffèrent de plusieurs dizaines de fois.

Erreur 2 : Les prix des actifs vont s'envoler immédiatement.

Les cryptomonnaies sont des "actifs à risque en queue de distribution", se situant à l'extrémité de la chaîne de transmission de liquidité. Les marchés financiers traditionnels (actions américaines, obligations américaines) ont une priorité bien plus élevée que la cryptomonnaie. Ce n'est que lorsque le S&P 500 dépasse les 6000 points et que le VIX est inférieur à 15 que des fonds supplémentaires commenceront à s'écouler vers le BTC.

Erreur 3 : "La période de vide de données + le changement de politique" provoquent de la confusion

Au contraire, les données PCE d'octobre sont définitivement manquantes, ce qui empêche le marché de valider la pertinence d'une baisse des taux d'intérêt. Les institutions choisiront "d'observer plutôt que de parier". Le discours de Powell le 2 décembre sera la source de la volatilité à court terme. S'il choisit délibérément de durcir ses propos pour écraser les anticipations, le BTC pourrait tester à nouveau le support de 86000 dollars.

Stratégie d'investissement : profiter de la volatilité, plutôt que de chasser les tendances

1. Intervalle de trading par vagues

• Niveau de résistance : 93500 dollars (point de douleur maximal des options de décembre), où 1,8 milliard de dollars de contrats non réglés sont regroupés, la rupture est extrêmement difficile.

• Niveau de support : 88500 dollars (prix de revient des détenteurs à court terme), une rupture déclenchera une liquidation de 300 millions de dollars de positions longues.

• Opération : acheter bas et vendre haut entre 88500 et 91500 dollars, ne pas acheter sur les hausses.

2. Stratégie de couverture d'options

• Vendre une option d'achat avec un prix d'exercice de 95000 dollars pour le 27 décembre, avec une prime d'environ 600 dollars.

• Acheter une option de vente avec un prix d'exercice de 85000 dollars, échéance le 27 décembre, prime d'environ 800 dollars.

• Coût net de 200 dollars, construction d'une stratégie de protection des mouettes, verrouillage du risque à la baisse tout en gagnant de la valeur temporelle.

3. Surveiller les opportunités de "écart d'attentes politiques"

• Si le 19 décembre, après la baisse des taux, le graphique des points montre que les taux ne seront abaissés que 2 fois en 2026 (et non les 4 fois escomptés par le marché), le marché va subir une grande correction, et le BTC pourrait tomber à 82000 dollars — ce qui serait le meilleur point d'entrée du premier semestre.

4. Éviter les altcoins

Bien que les utilisateurs mentionnent des pièces de meme comme $GIGGLE, $pippin, la liquidité des altcoins s'épuisera en premier en raison de l'incertitude macroéconomique. En décembre, il ne devrait y avoir que des positions en BTC et ETH au comptant, avec un levier contrôlé à moins de 3 fois.

Conclusion clé : arrêter la réduction du bilan est un "pansement", pas une "transfusion".

La Réserve fédérale (FED) ajuste cette fois-ci en tant qu'opération défensive de gestion de la liquidité, visant à prévenir l'effondrement du marché monétaire, et non à stimuler activement une frénésie d'actifs à risque. En ce qui concerne le marché des cryptomonnaies :

• Niveau de soutien : ⭐⭐⭐☆☆ (système de 5 étoiles), loin d'un QE direct

• Délai d'efficacité : période de transmission de 3 à 6 mois, et non pas un effet immédiat

• Contradiction centrale : Clôture des transactions d'arbitrage en yen (pression à court terme) > La Réserve fédérale (FED) arrête le QT (soutien à long terme)

Règle de survie pour les petits investisseurs : avant la réunion de politique monétaire de décembre, la position de trésorerie ne doit pas être inférieure à 50 %. L'arrêt du resserrement quantitatif a réduit le risque systémique, mais un véritable marché haussier nécessite de voir la La Réserve fédérale (FED) "expansion active du bilan" plutôt que "cessation passive du resserrement", nécessite de voir les fonds des ETF entrer net de plus de 1 milliard de dollars pendant 10 jours consécutifs, nécessite de voir l'indice du dollar tomber en dessous de 106 de manière significative. Avant cela, toute hausse n'est qu'un rebond, pas une inversion.

Le signal du changement de politique a déjà été donné, mais le pic de liquidité n'est pas encore arrivé. L'argent intelligent attend que le marché passe du point de "l'amélioration des attentes" à celui de "l'amélioration substantielle". #十二月行情展望 #百倍币种分享 #十二月降息预测 $BTC $ETH